報告完成時間 | 2018年11月5日

主要觀點：

本週立冬，天氣進一步轉涼，全國大部分地區將迎來降溫天氣，週末氣溫會小幅回升。伴隨冷空氣南下，南方地區將出現明顯降水。天氣對蛋雞養殖效率影響不大，但進入冬季，謹防流感疫情。淡季一直高昂的蛋價在週末終於出現了一定程度的回落。主要銷區蛋價回落幅度較小，基本穩定在上週五價格的下沿；山東產區兩天最多跌價達到0.1元/斤，河南河北和山西等區域也同步出現下調。

現貨市場價格前期的堅挺與庫存和存欄等供給因素有較大的關係。而隨着價格在高位持續，貿易商庫存逐步恢復，到現在已經有一定的庫存壓力，現貨價格受到明顯壓制。另一方面，距離新的一年僅有兩個月時間，11月下旬開始，市場將會進入新的備貨節奏，現貨價格的下方空間也相對有限。

存欄方面，今年9月在產蛋雞數量爲10.88億隻，較往年同期偏少，9月壓欄延淘的老雞數量不多，10月份整體存欄仍處低位，導致雞蛋高價持續的情況。從淘雞價格不斷走高的現象來看，壓欄現象已經產生，後期供給增加的趨勢比較明顯。從雞齡結構來看，當前產區雞齡主要以高峯在產蛋雞爲主，初產蛋雞和老雞都較少，即便壓欄，對整體供給的增加也是有限的。

盤面來看，主力合約面臨一定壓力，但盤面較現貨價格升水較少，整體仍有較強支撐，連續回落的可能性較小。在現貨價格仍然面臨不確定性的情況下，建議觀望爲主，也可等待盤面受到現貨價格拖累回調之後再行佈局低位多單。關注下方4200、4180支撐。遠月合約整體波動不大，淡季合約仍然處於深度貼水狀態，逢高沽空盈利空間不大且時間尚需等待，建議觀望爲主。旺季合約價格堅挺，但明年中秋時間較早，可關注1907合約，抓住現貨提前啓動的機會。

一、淡季現貨價格堅挺，後市迎來春節高峯

01合約期貨價格貼水與現貨，雖然並非第一次出現，但卻是第一次在存欄較低的情況下出現。現貨價格在近期出現回落，主要是因爲庫存的逐步增加壓制了價格繼續在高位運行的動能。後期主要觀察現貨價格下跌的深度和速度。我們認爲，11月距離春節備貨不遠，留給現貨價格下跌的時間也不多，逐步累積的庫存在備貨行情下消化的壓力也不會太大，整體現貨還是有較好支撐的。

二、雞苗與淘雞

雞苗價格維持高位，育雛補欄情況保持穩定水平，但部分養殖戶擔心節後出現價格下跌，對育雛補欄也有抑制作用。淘雞價格創下年內新高，一方面，從雞齡結構上來看，淘汰雞數量不多；另一方面，在養殖利潤處於較高水平的情況下，養殖戶壓欄延遲淘汰的情況增多。

三、豬肉價格季節性觸頂

作者：田亞雄；來源：中信建投期貨微資訊；農產品期貨網轉載本文僅爲傳播更多信息爲目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認爲本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。