來源：極客公園

沈知涵

新的商業形態落地需要巨大的努力和不斷的取捨。

Facebook 和 Libra 妥協了。

4 月 16 日，加密貨幣 Libra 白皮書 2.0 發佈了，較 1.0 變化主要體現在如下四個方面：

在錨定一籃子法幣之外，提供掛鉤單一法幣的穩定幣；

通過穩健的合規框架增加 Libra 支付系統的安全性；

在保持其關鍵的經濟屬性同時，放棄未來向無許可系統（公鏈）過渡；

爲 Libra 的貨幣儲備建立強大的保護措施

這些調整被認爲是 Libra 監管遇阻之後的讓步。

Libra 1.0 中，Facebook 描繪了一幅普惠金融的美好圖畫。Libra 希望創造一種去中心化的全球支付系統，爲發展中國家沒有銀行賬戶的個人提供轉賬和支付功能。而 Facebook 旗下產品所覆蓋的 27 億用戶提供了強大的用戶基礎，以及與比特幣等投機產品不同的定位，這都讓 Libra 有成爲金融基礎設施的潛力。同時 Libra 爲自己建立了一套監督機制，Libra 協會（官方運營機構）由多個不同組織構成，這讓整個系統更加公平。

比起 Libra 在金融領域做出的技術創新，監管層面考慮更多的是如何澆滅扎克伯格和 Facebook「無國界貨幣」的野心。Libra 被視爲「挑戰現有金融秩序的存在」，有言論稱「Libra 會與主權貨幣競爭、衝擊主權貨幣地位，尤其是對金融基礎設施落後地區」。如何保護消費者隱私，如何防止洗錢等金融犯罪？

這些疑慮引起了全球監管機構的恐慌。Libra 項目負責人 David Marcus 和扎克伯格「百口莫辯」，只能承諾在完全解決監管問題並獲得適當批准之前，Facebook 不會發行 Libra 數字貨幣。在 HashKey Capital 研究總監鄭嘉梁看來，本質上 Libra 不是技術產品，而是一個經濟體架構，而當下它正在爲了適應多邊監管而不斷做出取捨。

不過，雖然 Libra 2.0 支持單一法幣，但是它並沒有放棄錨定一籃子法幣的穩定幣的想法。對於一款目標服務全球數十億人的金融基礎設施，Facebook 的「初心」並沒有改變。

「妥協」換取「合規」

Libra 這次調整，最受外界關注的地方在於，Libra 在錨定一籃子法幣之外，提供掛鉤單一法幣的穩定幣。1.0 版本的 Libra 希望通過一籃子主權貨幣來支撐其價值時，它劍指的是全球金融體系，被許多國家反對，稱其「會凌駕主權貨幣之上」。

中國銀行前副行長王永利解釋道，「如果這種超主權貨幣真能全球流通，不是增強美元的國際中心貨幣地位，而是可能取代美元的國際中心貨幣地位，對美國的影響將是極其深刻的。」相比之下，本國金融基礎設施比較落後或者監管比較弱的國家受到的衝擊更大，比如面臨通貨膨脹，人們將更願意持有 Libra 來對抗貨幣危機。

所以，Libra 決定先從錨定單一法幣的穩定幣做起。

4 月 16 日 發佈的 Libra 2.0 白皮書中描述， Libra 將先從錨定單一法幣的穩定幣做起｜視覺中國

萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉稱，單一貨幣的穩定幣是指一箇中心化受信任主體（即穩定幣發行者）基於法幣 1:1 發行數字憑證，在數字憑證贖回時按 1:1 兌現法幣，並保證法幣儲備不低於數字憑證總髮行量，爲此需要定期接受獨立審計並披露信息。在這些規則的約束下，數字憑證就是穩定幣，數字憑證代表法幣，數字憑證流轉代表法幣交易。

此前在被反覆追問「Libra 到底是什麼？」，Marcus 回答說「它更像是一個支付工具，類似於 Venmo 和 PayPal。」相比一籃子貨幣穩定幣，合法合規的單一貨幣穩定幣更加能夠說服監管機構--Libra 作爲一個支付工具，不涉及主權利益，金融風險可控。相比一籃子貨幣，目前單一貨幣掛鉤的穩定幣已經被市場接受，比如 2014 年開發出來的 USDT。「掛鉤單一貨幣在經濟學、監管上要簡單很多，一籃子貨幣的難度很大。」鄒傳偉指出。

除此之外，Libra 還做了技術上的改變：放棄未來向公有鏈的過渡，只打算以聯盟鏈的形式存在。這意味着爲了迎合監管的要求，Libra 背離了之前完全去中心化的目標。

當然，Libra 2.0 也更加體現出了與監管機構「合作共贏」的態度。Libra 支付升級將會支持公共金融系統的創新。「我們認爲，要降低進入現代金融體系的壁壘，而不是降低強大的監管標準的門檻。」白皮書寫道。目前，Libra 正在向瑞士金融市場監管局（FINMA）申請支付系統許可證。

Libra 協會初始會員｜Libra

「金融基礎設施」

巧的是，Libra 2.0 發佈當天，有消息稱，中國正在深圳、蘇州等地進行數字貨幣 DC/EP 試點工作。扎克伯格在國會聽證時曾表示，Libra 的意義在於「重建」——美國的金融服務基礎設施已經過時，如果美國不創新將難以保證金融領導地位，並且提及了中國正在推行的央行數字貨幣。

其實 DC/EP 和 Libra 是兩碼事。前者是法幣的數字形態，它的優勢是降低紙鈔發行和流通成本，對比現有支付工具匿名但可追蹤。Libra 是穩定幣，在支付功能對主權貨幣上形成替代。但是扎克伯格清晰地意識到一定要在數字經濟領域搶佔先機。

CBX 研究院創始人谷燕西認爲，Libra 正在努力成爲各個央行（至少是部分央行）默認的發行 CBDC（央行數字貨幣） 的技術底層選擇。商業銀行會是 Libra 發幣後受衝擊最大的金融機構，當用戶把自己的存款從商業銀行中取出，兌換成 Libra 幣時，這意味着商業銀行的存款減少，其主營業務貸款業務的基礎因此會被削弱。

Libra 還提出了「央行數字貨幣可以直接與 Libra 網絡集成」的想法，從而消除 Libra 網絡管理相關儲備金的需要，這能夠降低信貸和託管⻛險。如果央行發行了自己的 CBDC，該 CBDC 可以替代作爲 Libra 網絡中穩定幣的角色，Libra 協會便不再發行該國的 Libra 穩定幣。

　　國家正在深圳、蘇州等地進行數字貨幣試點工作，其中蘇州的國有企業和機構，員工工資中交通補助的 50%，將以央行數字貨幣的形式發放｜視覺中國

雖然 Libra 2.0 支持單一法幣，但是依然沒有放棄錨定一籃子法幣的穩定幣的想法。白皮書指出，≋LBR 僅僅是上述 LibraUSD、LibraEUR、LibraGBP 等單一穩定幣按照某一固定權重加權計算後的數字組合。≋LBR 可以作爲一種有效的跨境結算貨幣，也可以作爲一種中性、低波動性的選擇，適用於那些尚未在 Libra 網絡上建立單幣種穩定幣的國家。而最近加入 Libra Association 的跨境電商 Shopify 也驗證了這一點。

鄭嘉梁稱，「如果跨境結算和 CBDC 接入可以實現，兩邊雖然都沒有用掛鉤單一貨幣的穩定幣，而均選擇使用 CBDC，≋LBR 就自然而然的成爲了 CBDC 的國際結算中介。」

這也「暴露」了，扎克伯格的野心其實沒有變，長期來看 Libra 依然想成爲爲數十億人服務的金融基礎設施。而在當前的情況下，「Libra 正在把錨定單一法幣的穩定幣與其區塊鏈進行松耦合，這樣避免成爲各個法幣的衆矢之的。」谷燕西表示。

那麼之後，Libra 就會一帆風順了嗎？答案依然是未知的。

衆議院金融服務委員會議員 Sylvia Garcia 表示她仍然反對 Libra 2.0 保留開發一籃子穩定幣的計劃。有評論稱，Libra 2.0 沒有提及對單一貨幣穩定幣在貨幣主權、貨幣替代和貨幣政策等等方面的影響。Beacon Policy Advisers 分析師 Ben Koltun 稱，即便 Libra 做了讓步，它的政治障礙仍然存在，那就是麻煩不斷的 Facebook 及其反對者。