是價值投資，是基於公司“價值”的“投資”。

　　什麼是公司“價值”？是持續經營的公司未來若干年給股東的現金回報總和，當然，要考慮折現率，因爲同樣的數目現在的錢比未來的錢更值錢。什麼樣的現金能持續返還給股東呢？是自由現金流（經營現金流-投資現金流-融資成本），不是財務淨利潤。所以，自由現金流折現（DCF）是唯一科學合理的評估公司“價值”的方法。當市盈率、市銷率等估值和DCF發生衝突時，只能相信DCF。很多時候，當期財務淨利潤是謊言，一直再高估/低估企業的真實盈利能力。投資者需要通過各種細節的偵查，拆穿這些謊言，才能判斷出未來企業真實的自由現金流，才能正確計算公司“價值”。

　　那什麼是真正的“投資”呢？投資的本質是付出一定代價（有時候是二級市場買入，有時候是一級市場打新、參與增發），持有公司的部分股權，寄希望於公司在未來若干年將自由現金流分紅。當累計分紅的數額大於開始付出的代價時，投資就實現了增值。如果開始買股票是爲了別人以更高的價格從你手裏接盤，那就不是“投資”，是“博弈”或者“炒股”。

　　假如折現率爲10%，如果用DCF計算出公司的價值爲V，是市場交易的價格爲P。當P=V時，可以認爲持有公司長期預期回報率爲10%；當P

　　既然股票是基於“價值投資”的理念買入的，既然長期持有都有穩定的回報了，短期別人在以什麼價格交易和自己又有什麼關係呢？

　　市場的殺跌讓我們可以用同樣的金錢買到更多的籌碼，市場的瘋漲讓我們可以用更短的時間兌現長期的預期收益，所以我們喜歡這個市場。

　　目前，市場正在跌到讓很多投資者叫苦不迭、懷疑人生。請打開錢袋子，從地上撿便宜籌碼吧！