解读华帝三季度报，高端化策略驱动业绩长虹

北京时间10月22日，华帝2018品牌新品发布会在英国伦敦举行，在几乎没有太大规模的宣传攻势下，华帝用一场别开生面的发布会让世界领略到了中国文化、中国符合。

一天之后，10月23日，华帝发布了2018年第三季度上市公司报告，在整个宏观环境走弱，家电市场疲软的大背景下，在高端化策略的指引下，华帝用持续的增长让业界看到了“奇迹”。

报告显示，华帝三季度单季营收14.72亿元，同比增长6.98％，前三季度实现营收46.46亿元，同比增长13.78％。盈利方面，1-9月共计实现净利4.42亿元，同比增幅为41.91％，其中三季度单季净利同比增长31.31％至9965.07万元。

从经营层面来看，在高端化策略下，三季度华帝延续了量价齐升的趋势。从1-3季度来看，在房地产市场调控，家电行业增速放缓的大背景下，华帝借助高附加值的产品和渠道提振了整体销售业绩。

从产品上看，今年华帝发布的新产品涵盖了烟机、灶具、热水器、洗碗机、蒸箱、烤箱、净水器等系列产品，比如868系列燃气灶、662、663系列烟机等等。此外，为了迎接第十个双11购物节，华帝还为此首发了深腔闪吸的天镜T1油烟机i11111、第二代升级款“妈妈灶”i10049B、零冷水燃气热水器i12047-16等高端旗舰产品。

正是对于高端化策略的持续推进，同时叠加内部成本管控，华帝主营业务毛利率同比提升了1.27％至46.18％，前三季度整体毛利率46.43％，同比提升2.23个百分点。

中怡康线下零售监测数据显示，前8月华帝油烟机、燃气灶终端零售价同比分别提升5.73％及7.73％，优于行业5.13％及5.78％的升幅。业内人士认为，随着产品结构优化与成本下降，未来华帝股份毛利率仍有提升空间。

在新产品持续推出的背后，是华帝对于产品质量的管控和研发费用的持续投入。年报显示，2016年，华帝研发投入1.37亿元，2017年进一步增长至1.84亿元，增幅34%。2018年三季度单季，华帝研发费用同比增长18.88％至6569万元，占营收比重为4.46％，同比提升0.45％。

值得注意的是，10月25日，华帝股份定增获证监会审核通过，3.15亿元募资将分别用于营销网络建设、生产线技术改造与洗碗机产能各投资1.1亿左右。

对于未来产品的研发方向，华帝副总裁韩伟表示，日益发展的智能厨电时代，整个行业都在快速步入新技术驱动发展的阶段。华帝将创新整合更加多元化的技术手段，逐步把声纹识别技术、形象识别技术、智慧存储技术、云数据技术、机器人技术，运用到人工智能平台上，为用户创造交互性更强、功能更细分、使用更愉悦的厨房智慧体验。

除了传统的厨电产品保持稳定增长之外，2018年华帝燃气热水器也是大放异彩。年报显示，今年上半年，华帝燃气热水器实现了40.96％增幅，前三季度烟机、灶具的收入同比均为5％左右，燃气热水器同比增长40％。

分渠道看，华帝1-9月线下、电商、工程、出口的收入大约分别增长5％、32％、10％、10％。结合半年报数据来看，华帝股份渠道持续放量，上半年新建品牌旗舰店137家，电商渠道销售实现营收8亿元，同比增幅高达59.7％，产品客单价同比提升7.6％，工程渠道实现营收1.6亿元，同比增长36.7％。

据了解，华帝下半年以及明年将重点关注建材渠道，加大建材渠道旗舰店的建设力度和进店率考核。

其实，从2017年下半年开始，华帝就已经开始推动渠道升级，据华帝营销副总经理蔡小军透露，华帝目前的市场策略是做双向渗透，华帝向上，抢夺一二级市场份额；百得向下，扩大三四级市场竞争力。他认为，三四级市场的放量，已经成为厨电行业发展的重要支撑。未来，华帝还将继续加强三四级专卖店的形象管理，提升到店体验，加强三四级市场的广告投放量，释放品牌声音。

而对于整个2018年的业绩表现，三季度报披露，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为6.6-7.6亿元之间，同比增幅30%-50%。

从整个产业环境来看，虽然房地产市场的持续调控让厨电企业业绩承压，但是长远来看，随着中国城镇化进程的加速，以及厨房系统化带来的品类增加红利，厨电市场规模还将延续稳步增长趋势，对于头部企业来说，增长依然可期。

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