時隔4個月後，北京能源集團有限責任公司（以下簡稱“京能集團”）再次掛牌轉讓古北水鎮10%股權，轉讓底價8.5億元，與前次轉讓相比，本次轉讓股比和轉讓底價都打了對摺。

早在今年6月底，京能集團首次掛牌轉讓古北水鎮20%股權時，古北水鎮第一大股東中青旅控股股份有限公司（600138.SH，以下簡稱“中青旅”）短時間之內的態度大轉彎便令外界疑惑，隨後京能集團又向北京產權交易所提交申請，終止了古北水鎮20%股權轉讓事項。

作爲古北水鎮第一大股東，中青旅是否會和前次一樣參與受讓備受關注。“是否參與古北水鎮10%股權受讓這個事項，公司目前還在決策過程中，現階段不方便接受採訪。”中青旅證券部相關負責人告訴《中國經營報》記者。關於前後兩次轉讓古北水鎮股權相關問題，記者分別向京能集團董事會祕書、產權部負責人求證，對方均婉拒了採訪要求。

京能再次掛牌轉讓

11月2日，北京產權交易所掛牌信息顯示，京能集團欲8.5億元轉讓古北水鎮10%股權。

根據工商信息，中青旅是古北水鎮第一大股東，直接和間接持股合計41.29%，IDG資本持股38.71%爲第二大股東，京能集團持股20%爲第三大股東。工商信息變更記錄顯示，古北水鎮成立後多次增資引進投資者，其中京能集團在2012年出資2億元增資入股古北水鎮，後又兩度增資，總計增資超過3億元，最終合計持股20%。

今年6月27日，京能集團便掛牌轉讓古北水鎮20%股權，轉讓底價爲17億元。7月7日，中青旅方面發佈公告表示，中青旅及其控股子公司烏鎮旅遊擬通過北京產權交易所參與受讓京能集團持有的古北水鎮20%股權，如果古北水鎮股權受讓成功，中青旅將合計持有古北水鎮超過50%股權。而掛牌之前，京能集團以書面方式徵詢古北水鎮其他股東的意見，徵詢結果爲三家同意轉讓，兩家不同意轉讓，分別爲中青旅及其控股的烏鎮旅遊。

7月19日，北京市產權交易公告稱，7月18日收到京能集團提交的終止轉讓申請，並根據相關規定終結該項目。上述公告發出後，中青旅方面隨後也回應表示，該重大資產重組事項“存在終止可能”，直到7月23日，中青旅方面正式宣佈終止。

中青旅披露的資產購買預案顯示，截至評估基準日2017年6月30日，古北水鎮100%股東權益價值爲65.71億元，較賬面淨資產32.61億元增值33.09億元，增值率爲101.49%。由此計算，古北水鎮20%股權的轉讓底價爲17億元，高於相應份額的股權評估價值。

“大家都想要這20%股權，最終股權怎麼變化牽扯到很多方面，比如京能集團想賣17億元，大家可能會覺得有點貴，說法比較多，所以比較複雜。”彼時有券商人士對記者分析道。

時隔4個月，京能集團再次轉讓，不過轉讓股比和價格都打了對摺。熟悉交易所規則的人士分析表示，國資轉讓只要不低於評估值，在評估值之上掛多少錢，價格都是合理的，由轉讓方自己決定。至於轉讓比例減半，該交易人士認爲主要是京能集團戰略部署調整，符合交易所正常的程序。

在全聯房地產商會特色小鎮分會祕書長匡洪廣看來，古北水鎮資產品質較好，股權轉讓事項的關鍵是股東之間能否達成一致。“中青旅希望京能集團繼續持股，因爲京能集團和中青旅在業務上不存在直接競爭關係，京能集團又是北京市屬國企，可以幫忙協調北京市的資源。”

匡洪廣分析認爲，對京能集團而言，旅遊並非主營業務；加之古北水鎮是純運營類旅遊項目，投資回報率不算高，萌生退意情有可原。公開信息顯示，京能集團業務覆蓋電力能源、供熱、金融、房地產等多個領域，其黨委書記、董事長姜帆在上半年工作總結時指出，下半年要加快推進房地產（文旅）板塊融合改革工作，做好功能性平臺的搭建工作。

中青旅希望京能集團繼續持股？

北京產權交易所掛牌信息顯示，其他股東未放棄優先受讓權，這意味着公示期間如果僅徵集到1個符合條件的非原股東意向受讓方，則不再組織競價活動，由該意向受讓方單獨進行報價，並以此價格徵詢原股東是否行使優先購買權。

記者就本次是否參與受讓古北水鎮10%股權轉讓事項詢問中青旅方面，其證券部相關負責人表示公司目前還在決策過程中。

業內猜測古北水鎮股權轉讓一事戲劇化的情節或與其業績表現有關。古北水鎮項目建設初期，中青旅方面在公告中表示，預計景區建成並進入成熟運營期後的經營目標是實現年接待遊客400萬人次，旅遊綜合收入10億元，成爲北京會議、度假和節慶旅遊的重要目的地。

2014年開業至今，就財務數據而言，古北水鎮的表現目前仍不穩定。數據顯示，古北水鎮2016年度和 2017年度歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲2.09億元和1.14億元，呈現一定幅度的波動。

2017年，古北水鎮景區實現營業收入9.79億元，同比增長35.16%，實現淨利潤1.14億元，全年累計接待遊客275.36萬人次，同比增長12.89%。中青旅最新披露的2018年三季度報告顯示，2018年前三季度，受天氣因素及暑期汛情對北京周邊山區的影響，古北水鎮景區實現營業收入7.92億元，比去年同期略有增長，1~9月景區累計接待遊客 205.22萬人次。

匡洪廣分析認爲，雖然古北水鎮賣門票會降低消費的頻次，但其仍然實現盈利，說明產品比較好；同時在國內消費升級大背景下，市場對旅遊的消費需求很大。“中青旅作爲旅遊企業，應該很看重對古北水鎮的控股權，因爲京能集團和它不存在競爭關係，京能集團又是（北京市屬）國有企業，有這樣一個股東還是挺好的，既不會干預項目的具體運作，又能幫忙協調北京市的一些資源。”

“接盤首先不是價格的問題，主要是出於股東之間願不願意接納的考慮。”匡洪廣說。

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