Alphabet Inc．（GOOG）最新的財報顯示這家公司的營收增長正在放緩，這一點很多分析師已經料到了。甚至在缺乏業務細節這一點上，卻較之以前也沒有改變。

　　谷歌母公司Alphabet週一公佈了第一季度業績，財報顯示扣除流量收購成本後的營收爲295億美元，低於分析師的預期。Alphabet的整體營收增長放緩至16.7%，在計算進TAC這一自2015年第四季度以來最低的在線廣告費率之後，這一數字爲18.6%。

　　如果是一家典型的公司，投資者可以通過比較不同的業務部門，找到對增長放緩貢獻最大的業務，然後決定這是否足以讓他們拋售這支股票。然後，高管會在電話會議上被詢問到有關這些部門的具體問題，並提供更多有助於做出決定的信息。

　　不過，Alphabet不是一家典型的公司。它將其所有的廣告收入——包括龐大的搜索業務以及龐大且有影響力的YouTube業務——整合到一個完全不透明的收入類別中，在財報中占主導地位。同時它將硬件部門，其應用商店和谷歌雲 （Google Cloud） 企業技術部門（三個完全不同的業務）捆綁成一個項目，並且從來不將它們拆分開。最後它將其他所有內容放進“其他投註”（Other Bets）中，這是一系列年輕、虧損的業務。

　　高管走上臺前也不是Alphabet的風格。在公司週一與分析師的電話會議中，匯率波動和從未被談論的廣告產品時間線的變更是高管們試圖做出的藉口。有幾句話提到了Alphabet非常強勁的第四季度，但是當時他們使用的話術是“很難把二者比較”。高管們提到了高端智能手機市場的激烈競爭，該公司謹慎地對待Pixel智能手機等問題，但也很少有細節出現。

　　“硬件部門的業績顯示出了Pixel系列手機銷量同比下降，這主要是由智能手機行業廣泛出現的折扣現象導致高端智能手機市場承壓造成的，”Alphabet的CFO Ruth Porat在該公司財報電話會議中表示。

　　她指出，谷歌的其他收入爲50億美元，同比增長25%，上漲主要受到谷歌雲和谷歌Play商店的推動，“但是部分漲幅被硬件糟糕的業績所抵消”。但目前尚不清楚這些業務單個分拆出來對總體的50億美元的貢獻有多少。一位分析師在電話會議中詢問，投資者什麼時候能看到Alphabet詳細列出雲業務的營收或者增長率。高管表示他們將在“適當的時候”分享更多信息。

　　另一位分析師詢問Alphabet是否會考慮退出硬件業務，並指出有投資者“擔心它的增長軌跡並不強勁”，並將谷歌在硬件方面的努力與微軟（MSFT）在智能手機業務上的悲慘的命運進行了比較。谷歌CEO Sundar Pichai僅僅表示谷歌對硬件的決心“非常強大”，因此該公司的服務以都是以他們預期的方式呈現給用戶的。

　　除了公司的核心業務：廣告和搜索之外，分析師仍然對一項服務有很多問題，即YouTube。儘管一些分析師估計YouTube去年貢獻的收入超過130億美元，但Alphabet仍然沒有在財報中單獨列出YouTube的具體數字。Porat 在她的點評中指出：“就營收增長而言，移動搜索帶來了最多增長，YouTube的貢獻很大，其次是桌面搜索。”

　　正如美國證監會（SEC）去年提出的那樣，“強有力的貢獻”似乎是爲投資者提供更多細節的理由。

　　Alphabet的財報和電話會議似乎每個季度都變得越來越缺乏信息。當數據良好時，投資者還可以忍受，但是Alphabet在財報公佈後立即下跌，週一下午繼續下跌，最終收跌7%以上。

　　投資者應該擔心Alphabet的增長放緩，以及低增長率是否會是以後的新常態，即是否會一直低於谷歌近四年的常規基數20%。但是從Alphabet管理層那裏，他們問不出任何答案。

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