11月18日，捨得酒業股價突然跳水。

上午開盤後，捨得酒業股價即大跌，10時35分一度觸及跌停。截至11月18日收盤，捨得酒業報29.25元，下跌幅度爲9.05%，最新總市值跌破百億大關達98.7億元。

由於近期捨得酒業並未公佈更多敏感的信息，因此，關注捨得酒業的投資人將今日股價大跌同其近日第一大股東股權遭司法凍結直接聯繫在了一起。

日前，天眼查顯示，捨得酒業第一大股東四川沱牌捨得集團有限公司（以下簡稱“捨得集團”）的1.63億股權被凍結，凍結時間起始日期爲2019年11月初至2022年11月。

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第一大股東股權遭司法凍結

11月18日，記者查閱天眼查發現，捨得集團新增4條司法協助信息。其中，被執行人同爲天洋控股集團有限公司（以下簡稱“天洋控股”），被執行股權皆爲其所持有的捨得集團1.6257億股權，執行法院分別是北京市第三中級人民法院與遂寧市中級人民法院，凍結持續時間長達1095天，即持續至2022年11月。

根據Wind數據，截至2019年9月30日，捨得集團爲捨得酒業第一大股東，持股比例達29.85%。相關資料顯示，早在2015年，捨得集團曾公開轉讓股權，彼時天洋控股經過200餘次的舉牌，最終以總價38.22億元競得捨得集團70%股權，從而成爲捨得酒業間接控股股東。

《國際金融報》記者從多名知情人士獲知，此次股權凍結事項因一個房地產收購相關的商業糾紛而起，目前已提交仲裁庭仲裁，雙方資產凍結是仲裁的前置程序。

上海市海華永泰律師事務所律師陳元熹在接受《國際金融報》記者採訪時表示，在商事仲裁前或仲裁過程中，時有當事人變賣、轉移、隱匿財產使得仲裁裁決或調解書無法或難以執行的情況，爲了保證仲裁裁決的順利執行，當事人可以通過仲裁機構申請財產保全。

捨得酒業晚間發佈的公告證實了上述知情人的說法。

據披露，2015年底，成功（中國）大廣場（以下簡稱“成功集團”）和北京天洋國際控股有限公司、天洋控股簽署了《在建工程轉讓協議》，約定成功集團以20.8億元的價格將位於三河市燕郊的“成功中國大廣場休閒娛樂項目”在建工程轉讓給天洋控股，天洋控股按照約定將首筆轉讓款10.15億元按時付給成功集團後，經雙方對交易事項的進一步確定，併購尾款的金額調整爲9.74億元，但由於居民安置、阻工等經濟損失未達成一致，導致天洋控股與成功集團一直協商未果。

2018年1月19日，成功集團向香港國際仲裁中心提起仲裁，訴求天洋控股支付剩餘合同款9.74億元，香港國際仲裁中心正式受理本案，截至2019年11月18日，本案尚未開庭審理。

由於香港國際仲裁中心已受理本案，北京市第三中級人民法院下達（2019）京03財保153號民事裁定書，裁定保全天洋控股集團持有的四川沱牌捨得集團有限公司70%股權等資產。

對於此後的安排，捨得酒業在公告中稱，天洋控股將繼續積極與成功集團商談，爭取就合同尾款數額最終達成共識，並協商解決爭議。由於保全涉及的捨得集團等幾家公司股權價值已達200多億元，嚴重超出案涉爭議金額，天洋控股將向人民法院提起復議等方式釋放出超額保全的財產。此外，其或將通過擔保等方式解除捨得集團70%股權的保全。

捨得酒業強調，上述間接控股股東資產司法保全事項對公司日常經營無影響，對公司控制權亦不構成實質性影響。

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遙遠的50億目標

官網顯示，捨得酒業位於四川省遂寧市射洪縣沱牌鎮，是川酒“六朵金花”之一，品牌淵源可追溯至唐代。1996年5月，捨得酒業在上交所敲響上市鍾，成爲繼山西汾酒、瀘州老窖之後第三家白酒行業上市公司。

然而，儘管坐擁“沱牌”“捨得”兩大中國名酒品牌，捨得酒業的業績並不能與同爲川酒的五糧液、瀘州老窖等相提並論。根據捨得酒業財報，即便是在其鼎盛的2012年，該公司的營收規模也未能突破20億元。

2015年，射洪縣人民政府積極推進捨得集團的混合所有制改革，同年8月，經過203輪報價，民營企業天洋控股最終以88.08%的溢價率成功競得捨得集團70%股權，進而成爲捨得酒業控股股東，而該交易也創下當時四川省國企混改的最高增值率紀錄。

2016年，天洋控股入主捨得酒業完成股權交割，當年該公司實現營業收入14.62億元，淨利潤8019.90萬元，較上年同期增長1025.11%。有行業觀察者認爲，自天洋控股入主後，捨得酒業精簡產品結構，並呈現出“捨得進、沱牌退”的局面。據記者瞭解，在捨得酒業的戰略佈局中，“捨得”系列專攻高端，沱牌主打中低端市場。

近年來，得益於次高端核心產品捨得系列的快速成長，捨得酒業的業績大幅增長。2018年，其實現營業收入22.12億元，同比增長35%，增速創下近6年來新高；實現淨利潤3.42億元，規模一舉超過過去5年總和，淨利同比增速達138%，在白酒行業名列前茅。

不過，這仍與天洋控股入主時與射洪縣政府的協議約定相差較遠。彼時，按照射洪縣政府的要求，作爲受讓方的天洋控股承諾必須做大舍得酒業。到2018年，捨得集團銷售收入力爭實現50億元，稅收10億元。2020年，捨得集團銷售收入力爭實現100億元，稅收20億元。

然而，就目前看來，捨得集團要想實現50億元目標仍較爲喫力。數據顯示，2019年前三季度，捨得酒業的總營收爲18.43億元，在A股上市酒企中排名第13名，與同爲川酒“六朵金花”之一的水井坊相比仍有超8億元的差距。

有業內人士對記者表示，捨得酒業擁有兩大知名白酒品牌，本身擁有一定的品牌號召力以及固定的消費人羣，但無論是從品牌影響力、核心高端產品佔比等方面而言，目前其距離上述目標還有些許距離。

記者 馬雲飛

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