文｜浮萍

这个周末，电影市场迎来了久违的兴奋。

此前已经低迷一个多月的电影市场，在漫威大片《毒液》的带领下，开始慢慢回暖，根据淘票票专业版的数据，截止到今天下午16:00，《毒液》上映2天，单片票房已经超过4亿元，受此影响，今天大盘也突破2亿元大关。

同样还令人兴奋的还有阿里影业发布的2019财年半年报，给出的财务数据让外界看到了互联网影视成功的路径。

根据半年报资料显示，在2018年4月1日至9月30日的报告期内，阿里影业营业收入达15.32亿元人民币，较上一年同期六个月的11.84亿元人民币，增长率达到29.4%；经营净亏损为1.54亿元人民币，较去年同期的4.31亿元人民币大幅缩窄64.1%。

互联网宣发扭亏为盈，后票补

时

代阿里影业股价最高飙升34%

这次财报最让人惊喜的是互联网宣发业务的首次扭亏为盈。

半年报资料显示，阿里影业互联网宣发收入达11.72亿元，同比增长近20%，盈利638.1万元，首次盈利的关键是票补的减少，导致整体市场推广费用的降低。

此前阿里影业的多次财报中，淘票票的票补一直是亏损主因，以2017年前6个月的半年报数据为例，其销售及市场推广费用为10.55亿元，而今年半年内的销售及市场推广费用为8.72亿元，下降了17.4%。

这印证了市场的判断：票补取消长期来看对于阿里影业是好事。

所以从票补消息传出的9月13号开始，阿里影业的股价就一直处于上升通道中，截止到11月9日，阿里影业的股价已经从0.9港元每股增长到最新的1.06港元每股，期间最高冲至1.21港元每股，期间最高上涨34.44%。

这是何等的难能可贵！

众所周知，由于国际大环境，国内经济的整体形势集体掉头向下，不论是在港股、美股的上市公司，还是在A股的上市公司，股价都开始向下大幅度下滑，龙头股腾讯更是跌破了300港元每股的心理大关。

具体到影视行业则更是一片愁云惨淡，税务危机阴云笼罩下的影视股开始整体杀跌，股价下跌50%成为常态，在这种情况下，阿里影业仍然能够逆市增长，弥之珍贵。

因此在阿里半年报发出后的第二天，国际著名评级机构摩根士丹利发布投资研究报告，给予阿里影业积极评价：该期间内，阿里影业销售及营销开支为人民币8.72亿元，同比下滑17.4%。我们认为，这是个积极现象，如今票价补贴已不再是争夺市场份额的有效方式。

阿里影业基本面：投资制

作、

影视宣发和衍生品齐增长

业绩的好转和股价的走高只是外在呈现的结果，最重要的是阿里影业这半年来业务上所取得的成绩，这是公司的基本面，支撑了外界的期待。

这半年来说，阿里影业旗下的互联网宣发、内容制作和综合开发均取得了超预期的成绩，让外界看到了阿里影业的成长空间。

从互联网宣发的角度来说，今年淘票票截至2018年9月30日止六个月内出票票房（GMV）较去年同期上升了14%，品牌知名度和用户活跃度得到显著提升。

这半年内“阿里影业联合出品、淘票票联合发行”成为优质影片合作的首选。暑期档爆款《我不是药神》《西虹市首富》、国庆档冠军《无双》背后有阿里影业和淘票票的助力。

在整个2018年目前票房过10亿的15部影片中，阿里影业独得8席。国产电影影史票房前十的所有影片，均有阿里影业的身影。

在内容制作领域，半年内收入达3.10亿元，增长超80%。报告期除了上述参与的爆款内容投资之外，主控的《古剑奇谭2》《SCI迷案集》及《舌害》等均已播出，在报告期内阿里影业的电影及电视版权资产从去年上半年的9.0亿元增长到今年上半年的10.75亿元，可以看出阿里影业在这一块布局的重视和加强。

在以阿里鱼衍生品为主的综合开发业务中，上半年实现收入0.49亿元，同比增长55.7%。上半年阿里鱼取得了旅行青蛙的衍生产品权，以及小猪佩奇的官方独家衍生品合作授权。这些衍生品开发为IP带来溢价效应，延长了IP的生命周期。

这表明从上游的内容生产、下游的影视宣发以及延长IP价值的衍生品开发，阿里影业都取得了长足的成就。

阿里影业未来：灯塔宣发、

优质内容和国际化支撑

股价反应的是未来预期，买一只股票就是买一个公司的未来，这在投资界是一个颠扑不破的真理，如果要用这个标准来看阿里影业，在股价已经取得最高超过30%增长的情况下，未来还有没有增长的空间和动力？

这是由成熟业务上升空间和新增业务潜力两方面组合构成的。具体到阿里影业来说，淘票票是其成熟业务，国际机构都是一致看好它在未来的进一步成长性；对于新增业务来说，文娱商业观察认为可以从以下三方面来看待：

第一是灯塔宣发赋能业务。这是今年4月份阿里影业上线的一站式宣发平台，基于大数据和多平台资源的联动，整合域内外流量推广渠道，从而为片方实现宣发效果的最大化。

上线短短半年多，灯塔服务影片已超过30部、累计票房超百亿元，举办了13场试映会、覆盖4600万点映用户、为片方节省18%的宣发费用，暑期档的爆款影片《我不是药神》《西虹市首富》等都在灯塔的辅助下完成了宣发。

第二是优质内容的持续投入。最近阿里影业推出“锦橙合制计划”，将在未来五年、四大档期，推出20部合制优质电影，目前已经确定的2019春节档上映的合家欢影片《小猪佩奇过大年》和已经开机的奇幻悬疑电影《刺杀小说家》。

第三是国际化业务持续取得进展。早在2016年10月份，阿里影业就参与了斯皮尔伯格Amblin Partners公司的投资，双方建立了密切的合作。《一条狗的使命》《碟中谍6》都是合作成果，在国内分别取得6.6亿元、12.45亿元的好成绩。

2019年年中将上映的《一条狗的使命2》等影片将成为阿里影业国际化的重点。

在国内影视市场相对低迷的情况下，唯一能够坚挺的还是优质内容，阿里影业的业务布局从宣发赋能、内容投资制作到国际化三个维度聚焦影视产业优质内容，即使在外部环境剧变的情况下依然能够保持相对的从容，持续看好。