上個季度油價波動加劇，分析師將其歸因於國際市場日益緊張的局勢，因爲人們對全球貿易戰的擔憂有所加劇。

　　石油分析師David Messler認爲，至於油價短期內的走向，主要的驅動因素如下：

　　供需平衡情況

　　2014年年中出現能源大蕭條的原因之一是，沙特爲了壓低油價而增加產量，導致供應過剩。現在這種情況可能再次上演。

　　在2016年的大部分時間裏，美國的頁岩油生產商重新調整了他們的投資組合並改進了操作方法，在油價處於40-50美元的情況下，將平均油井成本降低到可以獲利的水平。美國的頁岩油市場重新恢復了活力。

　　全球石油供需圖表（2013-2018年）如下：

　　在可預見的未來，石油需求可能會增加。在全球供需圖表（2013-2018年）所涵蓋的年份中，平均每年石油需求增加約160萬桶/日。這種上升趨勢將持續到2019年年底。

　　目前的油田產量通常以4.5%左右的速度下滑。如果將這個下降速度應用到目前全球產量中，就會發現我們需要找到450萬桶/日的新產量，才能保持今天的消費水平。但隨着需求的增加，我們還需要更多的產量來實現供需平衡。

　　美國能源信息署估計，2018年迄今爲止，我們已經發現了差不多一半的新儲量，而2019年的預測量就更不樂觀了。

　　沙特方面的因素

　　沙特一直是，也將永遠是石油的關鍵生產國。沙特的能力包括通過增加石油產量，且以最低的增量生產成本控制油價。

　　從短期來看，沙特根本無法生產比現在多得多的石油。雖然沙特響應了美國總統特朗普6月底增產的呼籲，但需要注意的一點是，每天增加200萬桶石油來取代伊朗和委內瑞拉損失的石油產量，這種想法根本不可能實現。

　　下圖顯示的是沙特近幾年的石油產量情況

　　石油分析師David Messler認爲，美國政府要求彌補伊朗和委內瑞拉損失的石油產量，沙特當然會在口頭上表示同意。但現實情況是，他們目前不能做更多了。

　　因此，儘管David Messler承認這些國家都屬於“搖擺產油國”，但並不認爲沙特會生產大量石油，從而改變石油市場的短缺動態狀況。

　　強勢美元

　　石油是以美元定價進行交易的，這種情況不太可能改變。

　　美元相對於全球貨幣籃子的匯率一直在上升。目前真正需要關注的問題是，美元未來將何去何從？ 我們將拭目以待。目前美元既有看漲因素，也有看跌因素，但誰也說不清未來美元究竟將如何發展。

　　值得注意的一點是，沙特也不希望美元走強，因爲這意味着他們每銷售一桶石油，獲得的美元變得更少。

　　David Messler的觀點是，當前國際市場的貿易衝突正在推高美元的價值。當這些貿易分歧結束時，美元可能會貶值，這是因爲美元的儲備貨幣地位所致。隨着世界貿易緊張局勢出現緩解，對美元的需求將會下滑，而油價則會出現上漲。

　　David Messler還認爲，“貿易戰”不會超過今年秋季。真正持久的貿易戰對世界經濟來說堪稱世界末日。

　　展望未來3-6個月，他認爲美元走軟將支撐油價，油價當然還可能升得更高。但如果持續升高，可能對需求造成衝擊。雖然相比2016年的低點，油價已經上漲了近兩倍，但迄今爲止，大型石油公司還沒有在大型項目領域投資。

　　總體來說，我們提前使用石油供應。截至2014年大量竣工的大型項目正在迅速老化，人們馬上會感覺這些項目的石油產量將出現下滑。短期內不能填補這部分產量下滑，因此會出現一個供需缺口。

責任編輯：李園