原標題：金山辦公上市VC回報超23倍 能否力挽SaaS投資頹勢？

記者 馮櫻子 

11月18日，金山辦公（WPS）科創板上市，發行價格45.86元/股，開盤暴漲200倍，報140元，總市值達645億元。

在鳴鑼之後，金山集團董事長、小米集團董事長兼首席執行官雷軍接受媒體採訪時表示：“今天的心情無比激動”，“等的時間太久之後，你都不相信這是真的”。

而與雷軍同樣激動的，還有金山辦公背後有VC們。有北京VC機構投資人對《華夏時報》記者表示，按照19日收盤價136人民幣計算，作爲金山辦公的A輪投資機構，順爲資本、晨興資本、GGV紀源資本的回報均在23倍以上。

VC們6年獲23倍回報

“從1988年金山創辦到今天，WPS走了整整31年。從1999年以金山辦公爲業務主體準備上市算起，到今天，我們足足等了20年。WPS和金山的歷程，就是一個堅持夢想並最終取得勝利的勵志故事。”11月17日，上市前一天，小米集團創始人、金山軟件董事長雷軍發表的《金山辦公上市前夕雷軍全員信》中提到，31年前，求伯君在深圳一間酒店閉關幾個月寫出第一版WPS時，就註定了金山的英雄夢想。

而這個勵志故事的背後，有晨興資本、GGV紀源資本、順爲資本、等多家知名VC的身影。金山辦公也是GGV紀源資本、順爲資本的第一家科創板IPO被投企業。

對此，GGV紀源資本方面表示，瞭解WPS的人都知道，公司原本是美元投資、海外架構。但在看到國內資本市場的機會後，卻能順利、快速重組，抓住機遇，成爲科創板前幾批IPO的公司，實屬難能可貴。

順爲資本創始合夥人、CEO許達來也在現場表示祝賀：“2005 年投資了金山軟件，有幸認識了一批有理想、有激情的金山人。祝賀金山辦公科創板上市成功，期待見證金山系企業下一個激情澎湃的三十年。”

2013年，在金山辦公A輪融資時，順爲資本又出資500萬美元。與此同時，晨興資本、GGV紀源資本分別出資2000萬美元、1000萬美元。

回憶起這輪融資，GGV管理合夥人李宏瑋對《華夏時報》等媒體記者表示，金山軟件的CEO葛珂雖不算新人，但仍保有像初創公司CEO一樣的激情。與此同時，李宏瑋認爲金山團隊非常有想法。

在產品方面，李宏瑋提到：“2013年的時候，大家都在想一件事，移動到底是不是繼PC之後，下一個大平臺，如果是的話，那我們日常所考慮的遊戲、娛樂、閱讀，包括辦公都會發生轉移。”

當年，移動互聯網纔剛剛起步，金山軟件面對的是PC轉移動的大方向。不同手機版本、操作系統、適配都是問題，對此，GGV紀源資本花很多時間梳理產品的情況、功能，以及能不能和其他移動應用組成一個移動辦公的護城河。

在深入瞭解產品後，GGV紀源資本認爲金山很符合發展趨勢，因此做了投資金山的決定。

實際上，金山辦公 2013年發起A輪融資並不是因爲缺錢，更多是戰略考慮。葛珂表示，從資本層面來講，這輪融資更多不是錢的問題，而是GGV的參與讓企業覺得心裏踏實，同時GGV也幫金山WPS開拓了視野，從美國硅谷學習到了很多東西，讓企業真正在移動互聯網時期，抓住屬於自己的機會。

“他們的業務是賺錢的，我們當時投的錢好像到今天都沒被使用過。”李宏瑋說。

劉芹也曾提到，我理解引入投資更多是爲了協助葛珂在戰略上、組織發展上，抓住移動互聯網的增量機會。當時的金山辦公業務已頗有規模，財務上沒有任何融資的壓力。

截至上市前，晨興資本旗下的晨興二期爲金山辦公第三大股東，持有2400萬股，持股比例爲5.21%；GGV紀源資本旗下基金紀源WPS爲第五大股東，持有1200萬股，持股比例爲2.60%；順爲資本旗下順爲互聯網持600萬股，佔比1.30%。

實際上，這三家VC機構也都是雷軍的老朋友了。2010年，雷軍與許達來共同創建順爲資本。該機構的第一筆投資就是和晨興一起領投了小米。作爲小米的早期投資機構，晨興資本更是依靠小米IPO收穫數百倍賬面回報。而GGV紀源資本管理合夥人李宏瑋，則在2017年2月之前一直擔任着金山辦公的董事。

SaaS服務在中國還有30倍增長空間

金山辦公代表了第一家標準的企業SaaS服務在科創板上市，無疑給行業內的創業者和投資人打了一劑強心針。

葛珂表示：“這是我們的使命，也是我們一直在奮鬥的目標。”同時，他也強調：“金山辦公不是一個工具公司。我們有云服務，數據存儲、同步、多端、多人協同的增值服務，所以今天的金山WPS不是軟件、不是工具，而是互聯網的普世性需求。”

實際上，自2018年下半年開始，國內SaaS領域的投融資數量處於持續下滑態勢。數據顯示，今年上半年，國內SaaS領域共發生85起融資，與2018年下半年的 148起融資相比，幾乎腰斬。去年7月，該領域單月融資數量就達39起。

外界感覺中國的SaaS市場已經進入衰退期。但投資人認爲，行業真正的爆發期還沒到。

2019年，企業服務領域迎來大豐收，Zoom、Slack和CrowdStrike三家企業服務公司相繼上市。CrowdStrike在納斯達克交易所上市首日，股價一度飆升近100%，估值大幅上漲。Slack在紐約證券交易所上市首日也大漲48.54%。

然而與美國企業服務市場爆發式的增長形成鮮明對比的是，目前爲止，國內市場上只有極少數的企業服務公司上市或被巨頭收購，且上市或被收購企業，估值定價也都偏低。業內認爲，這正是VC/PE們的機會。

今年GGV Evolving Enterprise的主題定爲“變革中的企業服務”。GGV紀源資本管理合夥人符績勳提出：“中國頂級頭部To C互聯網公司的市值，是美國的二分之一。而就SaaS行業而言，今天中國市場不到200億元，其實還是非常小。如果計算平均每一家企業每年SaaS的支出，美國是中國的30倍，這也意味着在中國未來的SaaS花費如果達到美國的水平，市場的空間還有30倍，或者更大。”

與Slack和CrowdStrike不同，視頻會議軟件開發商Zoom的創始人袁徵是華裔。袁徵回憶創業初期時提到：“我做Zoom的時候，所有的人都認爲沒有希望，因爲這個市場很擁擠。”袁徵在長時間與客戶打交道後發現，當時市面上視頻軟件的使用體驗都很差。這讓袁徵堅定了要做一款用戶體驗好，同時價格又便宜的產品。基於這個簡單的想法，Zoom這家200億美金市值的公司誕生了。

2019年4月18日，Zoom正式在美國納斯達克上市，上市當日暴漲80%，甚至帶動了國內同行上市企業股票上漲。投資人讚譽袁徵，他的成功模式，讓美國的VC看到了聰明的、有激情的中國創業者。

實際上，從融資數據中不難發現，中國的SaaS市場日趨成熟。儘管今年上半年改領域內只有85起融資，但其中47起發生在B輪及B輪之後。

對於企業SaaS服務領域的創業機會，葛珂也表示，中國的經濟發展紅利、改革開放紅利、互聯網人口紅利、對4G、5G的大力投入等，塑造出像華爲、頭條、小米這樣領先世界的移動互聯網公司。未來，中國高科技環境會繼續走出自己獨特的道路，5G的時代的來臨，也會塑造出更多不一樣的生態公司。

而在人工智能領域，目前只有中國擁有海量的用戶羣體，以及海量數據，所以人工智能一定是未來中國的核心競爭力。5G和AI絕不是標籤，不是一個技術名詞，而是未來中國高科技公司必須要拿下的領域。