作者：一德期貨產業投研部

橡膠期貨今日盤中強勢增倉拉漲，技術走勢破線破位，基本面衆說紛紜，市場究竟發生了怎樣的變化？這根強勢陽線究竟是“RU期而至”還是“突RU其來”？跟着菁菁一起來看一德期貨橡膠分析師的觀點分享吧！

橡膠此次大漲實則是今年持續去庫以及市場心態緩慢變化導致的結果。

今年橡膠產業持續發生了一些變化。從上游供應、到中游期現貿易商到下游汽車輪胎的消費，持續在去庫，主動去庫存往往代表行情轉折的開始。今年去庫的動力主要是價格低，天氣差，進口利潤縮減等等導致的供應端的減量，而需求端表現也較差。今年青島地區的顯性庫存從5月的70萬噸下降到了10月的不到50萬噸。

但在這幾個月時間價格卻受到各種利空因素的壓制一次次的探底。首先是09合約交割之前對於倉單壓力的制約，以及貿易戰的不斷惡化完成首次觸底，後又在9月底10月初出現貿易黑天鵝事件再度觸底。但我們可以看到的變化在於，一次次的觸底同樣反彈迅速，在這些壓力緩解後甚至不需要藉助任何消息就完成一次次的快速拉漲，而且市場的心理的低位一次次的在抬升，尤其10月隨着貿易影響緩解後，資金市場持續關注做多橡膠，而產業也僅是看空不做空，大家的入場心理預期從11500上調至11700、11800。如7月中旬預判，當前走勢符合第二種預期。

盤面的漲跌和基本面往往出現錯配，近幾周國內再出現累庫，而泰國也表現出高產期的初步特徵，原料價格跌幅大，膠水已經跌至36.5泰銖/千克。所以產業對此次上漲行情並不看好，給出較好的割膠和加工利潤可能會補貼今年的供應缺口，從而透支掉停割期的上漲行情。

所以我們認爲，橡膠上漲到目前的價格並不算高，但在現在的時間節點上漲會刺激產出增加，國內的供應壓力也將再度增大，資金在基本面錯配時候的強拉很可能也快速抽離，在中長線我們則保持底部抬升的觀點不變。所以建議尚未入場者不要盲目跟多，而之前入場的多單也可部分止盈，留有底倉滾動操作。