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財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，管理着1.91萬億美元的太平洋投資管理公司（PIMCO）24日發表報告，討論了近期熱議的"允許美國各州破產提案"的可行性。PIMCO指出，鑑於政治和憲法上的障礙，該想法的可能性不大。
參議院多數黨領袖麥康奈爾（Mitch McConnell）4月22日在接受電臺採訪時說，他支持允許各州宣佈破產，反對聯邦政府提供額外援助。他發表此番言論之際，美國立法者正就未來聯邦政府對州和地方政府的支持展開辯論。
但PIMCO指出，立法障礙使得給予各州破產保護的道路變得艱難。這將要求國會克服重大障礙，走上一條充滿挑戰的道路來修改聯邦破產法。此外，各州需要修改憲法，通過立法賦予州長尋求破產保護的權力。這也有助於解釋爲什麼該想法自全球金融危機以來頻繁被提出、但從未被認真採納。
除了立法上的障礙外，任何通往州破產的道路都可能面臨法律上的挑戰，因爲聯邦法院對各州財政事務的干預可能會引發與憲法第十修正案相關的憲法問題。
最後，各州需要解決在市政破產框架內的破產測試。令人懷疑的是，一位聯邦破產法官是否會同意一個州這樣的主權實體能夠通過這項測試，尤其是在沒有首先用盡一切努力提高稅收和提取現金儲備的情況下。
國家財政收入銳減
新冠病毒所導致的前所未有的經濟放緩將會使許多州在2020年和2021年的財政預算出現漏洞，強制封鎖關閉措施已經消耗了許多州的收入來源。紐約州警告說，地方政府和學校的撥款將減少20%，而加州的立法分析人士則暗示，在不久的將來，可能會出現350億美元的預算缺口（相當於州長最初提出的2020-2021財政年度預算提案的22%以上）。
值得慶幸的是，在新冠病毒全面爆發之前，各州擁有750億美元的"雨天基金"（佔支出的7.7%），是全球金融危機時期的1.6倍多。此外，正如上次危機所顯示的那樣，各州有許多選擇來平衡預算，包括動用儲備金、從額外資金中提取現金、削減開支、增加稅收和延長應付款的能力。從上次危機和隨後的長期經濟擴張中吸取的教訓爲各國應對未來的挑戰做好了準備。
此外，雖然州政府收入的下降幅度將遠遠大於金融危機期間的下降幅度，但聯邦政府的應對措施提供了一套新的工具，包括5000億美元的市政流動性工具和《關懷法案》（CARES Act）。毫無疑問，爲了防止各州制定更深入的緊縮措施還需額外的聯邦援助，但新的政策工具是對其現有選擇的可喜補充。
各州已對之前提出的破產方案提出抗議，指出這可能導致市政當局增加借貸成本，並限制關鍵的基礎設施融資。而重新提起州破產的想法，反映出當前向州政府提供聯邦援助的政治敏感性。一些人認爲州政府對預算管理不善，而另一些人則擔心聯邦基金將被用於解決無資金準備的養老金問題而不是維持服務。
最後，PIMCO強調，各國不太可能歡迎這一"破產提議"，而是可能去尋找其他解決預算缺口的辦法。
財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，管理着1.91萬億美元的太平洋投資管理公司（PIMCO）24日發表報告，討論了近期熱議的"允許美國各州破產提案"的可行性。PIMCO指出，鑑於政治和憲法上的障礙，該想法的可能性不大。
參議院多數黨領袖麥康奈爾（Mitch McConnell）4月22日在接受電臺採訪時說，他支持允許各州宣佈破產，反對聯邦政府提供額外援助。他發表此番言論之際，美國立法者正就未來聯邦政府對州和地方政府的支持展開辯論。
但PIMCO指出，立法障礙使得給予各州破產保護的道路變得艱難。這將要求國會克服重大障礙，走上一條充滿挑戰的道路來修改聯邦破產法。此外，各州需要修改憲法，通過立法賦予州長尋求破產保護的權力。這也有助於解釋爲什麼該想法自全球金融危機以來頻繁被提出、但從未被認真採納。
除了立法上的障礙外，任何通往州破產的道路都可能面臨法律上的挑戰，因爲聯邦法院對各州財政事務的干預可能會引發與憲法第十修正案相關的憲法問題。
最後，各州需要解決在市政破產框架內的破產測試。令人懷疑的是，一位聯邦破產法官是否會同意一個州這樣的主權實體能夠通過這項測試，尤其是在沒有首先用盡一切努力提高稅收和提取現金儲備的情況下。
