上週A股震盪走低，滬指險守2800點，前期熱點題材盡數回落。週五上證指數跌逾1％，結束此前兩週連升；深證成指跌0.99％，創業板指跌0.84％，結束此前三週連升。北向資金全天逆勢淨流入32.49億元，上週累計淨流入24.16億元。 　　海富通總經理助理王智慧指出，從上週披露的宏觀經濟數據以及陸續披露的上市公司2019年報及2020年1季報來看，疫情對宏觀經濟和上市公司業績均造成了極大的短期衝擊。在中國絕大部分地區疫情基本平穩可控之際，海外主要經濟體依然在抗擊疫情的艱難時刻，金融市場動盪頻繁、原油期貨跌入負值，均反映了百年未有之大變局。當前世界主要經濟體依然籠罩在疫情陰霾的情形下，未來全球經濟的表現存在許多變數。普遍的擔憂是歐美經濟是否會進入衰退甚至蕭條。疫情對於很多行業，尤其是中小企業和服務業的負面影響較大，可能造成部分企業的債務危機和從業人員的債務違約。歐美是中國出口的主要目的地，因此中國以及全球經濟何時回暖的核心決定因素在於海外疫情何時能夠得到控制，進而能夠實質性推進復工復產。 　　但王智慧認爲，未來確定性較大的兩點是：一、隨着國內復工復產持續推進，今年二季度至四季度的GDP環比和同比數據大概率將逐季持續改善，中國經濟從底部向上攀升的趨勢較爲確定；二、全球包括中國、美國和歐洲都實施了較大力度的寬鬆政策，全球流動性都將維持寬鬆狀態。在估值模型中，經濟數據逐步改善支撐分子端不斷提升，流動性寬鬆支撐分母端維持低位，因此股票市場定價依然存在提升空間。當然，二季度至四季度國內經濟是呈現V型反轉還是緩慢爬坡甚至出現波動，主要取決於海外疫情何時能有效控制，以及是否會在下一個冬天捲土重來。樂觀一點預期，6月份前後歐美疫情能夠得到控制從而大規模復工復產，那麼三四季度中國經濟數據持續改善力度將更大。 　　政策層面來看，王智慧認爲，國家對於資本市場的支持力度顯著上升，希望藉助資本市場提高直接融資的比例，降低對間接融資的依賴；爲了激發資本市場的活力，近期政府也頒佈了一系列政策促進上市公司能夠更加便利地進行再融資。同時，資本市場作爲投資工具，在“房住不炒”的總基調下相對地位也得到提升。A股的投資價值不僅體現在資本市場整體環境改善背景下的估值較低，也受益於傳統理財產品收益率大幅度下行後的資金溢出效應，因此建議投資者還是應該多關注權益類投資。

　　具體到A股市場，王智慧認爲二季度市場整體上下震盪，應更多關注結構性機會。值得重點關注的板塊有：內需，包括必須消費品（如食品飲料等）、新基建（如5G、AI、IOT等）、老基建、環保等；金融板塊中的銀行券商以及科技等三個方向。此外，醫藥板塊中大部分也屬於內需範疇，受益於人口老齡化，長期趨勢向好。但醫藥板塊細分行業衆多，分別具備消費、化工、科技、商業等行業屬性，需要根據板塊進行具體分析。總體上，聚焦於國內需求、競爭格局較好的醫藥細分行業龍頭在較合理的估值水平上都值得重視。