【课前思考】 1.不建议把黄金作为家庭的主要资产配置，为什么呢？ 2.黄金的避险功能体现在哪里？ 3.普通家庭应该按照什么样的比例来配置黄金？ 【本期导读】 不建议把黄金作为家庭的主要资产配置，为什么呢？这是由黄金的主要特点决定的。 首先，黄金是不生息资产。如果你指望通过持有黄金来抵抗通胀，那就只能盼望金价稳步增长。但每当经济转暖，利好股票、房产等生息资产的时候，投资者就会抛弃黄金，转投生息资产。另外，黄金虽然有避险功能，但本身价格波动剧烈，风险很大。黄金的最大优势是它的非相关性，想了解怎样配置黄金不要错过这节课。 【正文】 你好，这里是“靠谱周教你投黄金”系列课程。我是钱耳朵财富学院创始人靠谱周周勇，在这个系列课程里，我将教会大家如何做黄金投资。 在上节课中我们讲了影响黄金价格的几个因素，最重要的是黄金与美元的负相关性，这背后所代表的其实是黄金价格与经济趋势之间的背离关系，通货膨胀指数、原油价格与金价的关系也是在这个基础上引申出来的；另外黄金作为商品也会受到生产成本、供求关系的一定影响。说了这么多，其实最后就是要落到我们普通人应该怎样去投资黄金上，这也正是今天课程的主要内容。 在讲投资黄金之前，首先应该澄清一些常见的误区。众所周知，我们中国是黄金的消费大国，中国人自古对黄金就有特殊的情结。比如过去常讲：“盛世古董，乱世金”“黄金是硬通货”“黄金保值”。这些观念深入人心，成为很多人热衷黄金投资的原因。好像买了黄金身家性命就有了保障。 但是黄金真有这么强的保障作用吗？我觉得这种想法也对也不对。 对的原因是，黄金确实是世界上最重要的避险资产。每当经济动荡、政局不安的时候黄金价格都会上涨，这时投资黄金就是非常有利的。不对的原因呢，是黄金虽然可以避险，但不等于黄金本身就没有风险，也不等于投资黄金就一定能够让我们的资产做到保值增值。下面我就讲一下黄金的金融特点，在投资之前我们先要能够理性地看待黄金，而不是被它金灿灿的外表迷晕了双眼。 不会下蛋的母鸡 巴菲特对黄金有很多言论，其中特别有名的是“不会下蛋的母鸡”。在一期电视节目中，主持人采访巴菲特问他对近期涨幅惊人的黄金有什么看法时，他说：“拥有优秀企业的股票，就像是拥有一只持续不停下蛋的母鸡，而黄金就像是一只不会下蛋的母鸡，只会坐在那里，还要不停地吃东西，因为黄金需要保险费用、保管费用等等。” 这句话虽然代表的是巴菲特自己的投资偏好，但也说出了黄金的真相，即黄金是不生息资产。我们投资房产，除了房价增值，还可以有房租收益；我们投资股票，除了股价上涨还可能有股息；投资债券，除了债券价格的变化，持有到期后也会有利息；哪怕就是把钱存进银行，除本金是你的之外，也会有利息收入。我们投资的大部分资产都是生息资产，不仅本身有价值，还会源源不断产生新的收入。但黄金不是，黄金放在那里不会因为时间地点的变化生出更多黄金，它只能通过价格的涨跌获利。 如果你指望通过投资黄金来抵抗通胀，那就只能盼望金价稳步增长。但当经济转暖，利好生息资产的时候，投资者就会抛弃黄金，转投股票或者房地产。 避险，但本身风险很大 黄金还有一个特性就是避险。黄金的避险特性最明显地表现为，一旦出现突发的恶性事件，就会引起金价暴涨。另外，黄金价格与美国经济密切相关，当美国经济向好的时候，美元升值，投资者的避险需求就会降低，倾向于投资美元而卖出黄金；美国经济疲软，则美元走弱，投资者就倾向于卖出美元买入黄金。黄金的投资价值很大程度上，取决于人们对经济未来走势的信心，如果心怀恐惧，对未来感到不安，就会买入黄金，卖出其他资产。 黄金似乎给人一种避风港的安全感，但这是一种认知上的偏差。黄金虽然是避险资产，但并不能代表它本身没有风险，实际上金价波动剧烈，如果靠“炒黄金”赚钱，反而是高风险的投资。 黄金是一种长周期的投资产品，短期看金价波动不算大，但是如果遇上黄金的牛熊转换时期，金价就会波动剧烈，甚至能超过股市。比如：2004年全年，国际黄金价格在400美元/盎司附近波动，但很快它就进入了快速上涨期，2005年12月突破500美元/盎司，2006年突破600美元/盎司，到2011年黄金达到了历史高点1900美元/盎司。7年上涨了近4倍，平均年化增长率达到了惊人的50%以上。当黄金由牛转熊的时候，跌幅同样惊人，从2011年的1900美元/盎司，只用了4年时间，到2015年就跌到了1050美元/盎司，价格几乎腰斩。如果追求资产稳定，盲目投资黄金恐怕会适得其反。 投资黄金的思路 那我们应该怎样投资黄金呢？从长期来看黄金价格是慢慢上涨的，如果不计较中短期收益，坚持持有，黄金具有优于其他资产的保值功能，适合用闲钱配置。我们以对猪肉的购买力为例，1999年，76元人民币和1克黄金都能买到18.6斤猪肉；14年之后的2013年，由于货币贬值 76元人民币只能买到6.4斤猪肉，但这时1克黄金却能买到24斤猪肉。猪肉作为CPI指数中最重要的指标代表了居民消费水平的变化，从长期看用黄金抗通胀是可行的。 另外，黄金最大的投资价值在于它的逆周期性，当全球经济疲软的时候，大部分资产都会处于熊市，这时黄金会逆市上涨，如果在自己的资产中配置一定的黄金，就可以形成有效的风险对冲，降低投资组合随着经济周期大涨大跌地波动。 那我们应该配置多少黄金来抵抗波动呢？我认为主要看股票资产的数量，因为在普通人的投资中股票是波动剧烈的产品，同时黄金又与主要的股票市场都呈负相关关系，那么配置占股票资产10%数额的黄金就可以有效对冲它的波动。需要注意的是股票资产不仅仅是你证券账户中的股票持仓，还应该包括所有以股票为投资标的的基金，比如股票基金、偏股型的混合基金、指数基金，以及一部分QDII基金。 如果有的朋友没有股票资产，仍然想投资黄金，可以将家庭资产的5%到10%用来配置相关产品。 有人也许会问，既然黄金具有这么好对冲功能，只配置10%会不会太少呢？不建议配置太多黄金的理由是，首先从长期看黄金的收益水平不高，把太多资产配置在黄金上容易拉低资产整体的收益水平；其次，金价本身也有很大的波动性，遇到突发事件，或者经历牛熊转换的时期，持有太多黄金也会形成一定风险。所以对于稳健型的投资者，我建议投资黄金要做长期打算，另外就是配置的额度不要太高。 而对于一些年轻的投资者，本身资金量不大，又处于人生的上升阶段，风险承受能力很强，资产配置中不持有黄金也是可以的。 以上是对稳健型投资者配置黄金的建议。如果你是风险爱好者，喜欢在市场的博弈中冲锋陷阵，赚取高额回报，黄金也是非常好的短线操作品种。首先，纸黄金、黄金期货和黄金T+D都采用T+0交易，相比A股市场的T+1交易，黄金可以在一天之内进行买卖，非常适合做短线。其次，黄金价格由国际市场决定，信息透明度高，政策变化和庄家操纵的可能性都比A股更小，适合技术水平高的投资者。最后，黄金最佳的交易时间是晚上8：00-12：00，做夜盘交易可以不耽误白天的工作生活，也有利于合理分配时间和精力。当然，“炒黄金”的风险性极高，需要有专业知识技能和成熟的经验支撑，投资还是要谨慎。 总结 关于黄金的课程就讲到这儿，这是黄金投资的第八课。在这节课中，我们学习了黄金作为金融产品的特点，它是一种不生息的资产，只能依靠价格涨跌来获取收益；它有避险的作用，但本身风险却不小；对稳健型投资者来说，黄金适合用闲钱投资，并且长期持有，它可以有效对冲其他投资产品的波动，同时也具有一定保值功能；对风险爱好者来说，黄金又是非常适合短线操作的品种，T+0交易，以及炒夜盘都为“炒金者”带来了极大的便利。 关于黄金投资所有的内容到这里就全部结束了，如果你觉得课程不错，欢迎转发分享给你的朋友们，让更多人一起发现投资黄金的机会。感谢收听！我是周勇，再会。