10月末美聯儲利率決議實施了年內第三次降息。在實施三次降息後，美聯儲放棄了有關“採取適當行動以維持擴張勢頭”的措辭，增加了在“評估適當的聯邦基金利率目標區間路徑”時監測數據表現的承諾，這被市場視作是美聯儲暫緩降息的一個關鍵信號。

　　與此同時美聯儲10月決議公佈當週美國的非農數據也意外好於預期，進一步支持美聯儲暫緩降息的立場。

　　總體而言，自10月決議以來，

　　美聯儲官員從經濟前景、就業、通脹以及收益率曲線角度闡述暫緩降息的觀點。

　　但是美聯儲同時也強調了

　　國際貿易不確定性

　　仍是美國經濟所面臨的重大風險。

　　本文羅列了自北京時間10月31日以來美聯儲官員的一系列講話，供市場研判美聯儲的政策走向。

　　永久票委、美聯儲主席鮑威爾：貨幣政策處於良好位置，經濟前景仍總體向好

　　在10月利率決議上，美聯儲實施了年內第三次降息。

　　美聯儲主席鮑威爾表示，我們認爲貨幣政策正處於一個良好位置，只要接下來的經濟信息與我們展望的大致相符，我們認爲當前的政策立場可能依然會是適當的。

　　值得注意的是美聯儲在本次決議上放棄了有關“採取適當行動以維持擴張勢頭”的措辭，增加了在“評估適當的聯邦基金利率目標區間路徑”時監測數據表現的承諾，這被市場視作是美聯儲暫緩降息的一個關鍵信號。

　　在此後國會聯合經濟委員會上發表講話時，鮑威爾表示，只要當前有關經濟的信息與我們的前景基本保持一致，我們認爲當前的貨幣政策立場可能仍然適當。

　　“但是，這種前景仍然面臨着值得關注的風險。展望未來，我和我的同事們預計極有可能經濟活動持續擴張、勞動力市場保持強勁且通脹率接近我們對稱的2%目標。”

　　在出席衆議院預算委員會時鮑威爾表示，我們的預測是，我們的期望是持續緩和增長。美國經濟是眼下的明星經濟。沒理由認爲我可能預計現在有更高的衰退可能。

　　永久票委、美聯儲副主席克拉裏達：就業市場依然強勁，通脹處於目標區間低端

　　美聯儲副主席克拉裏達在非農數據公佈後表示，經濟前景的基線情形利好，但仍面臨下行風險，但總體而言經濟狀況良好，貨幣政策定位好，10月就業報告“非常強勁”。如果出現導致對我們的前景重新進行重大評估的事態發展，我們將做出相應回應。

　　在11月13日的講話中，克拉裏達表示，鑑於美國經濟處於或接近充分就業和價格穩定的狀況，現在是執行和反思美聯儲政策框架的絕佳時機。她重申她自己認爲美國的通脹預期處於“我認爲符合我們價格穩定使命的範圍區間的低端”。

　　永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯：就業強勁、經濟良好、貨幣政策適度寬鬆

　　紐約聯儲主席威廉姆斯在非農數據後表示，就業增長強勁，看到“很多年或人生大部分時間離開勞動力大軍的人現在正在接受職業培訓，重返勞動力大軍”。同時威廉姆斯認爲美聯儲政策目前是適度寬鬆。

　　在參加舊金山聯儲會議時，威廉姆斯表示，經濟狀況良好，貨幣政策也是如此，我的預測是GDP會適度增長，勞動力市場保持強勁，通脹率將回到我們的2%對稱性目標”但是他同時表示，即使國際貿易爭端解決，不確定因素仍可能存在。

　　威廉姆斯還表示，美聯儲今年的三度降息使貨幣政策目前處於能維持經濟增長的好狀態，至少到目前爲止，我們已經獲得了所需的調整。

　　永久票委、美聯儲理事佈雷納德：支持按兵不動

　　美聯儲理事佈雷納德表示：“委員會在最近幾次會議上對利率路徑進行了相當大的調整。我想看一看，等一等，評估前景如何調整”，暗示樂見連續三次降息之後按兵不動。”

　　2019年票委、美聯儲金融監管副主席夸爾斯：不支持負利率

　　美聯儲金融監管副主席表示，負利率不在美國考慮之列，所以，“在公開場合我會盡量避免批評全球其他央行的政策”

　　2019年票委、芝加哥聯儲主席埃文斯：降息使美國經濟處於良好狀態

　　芝加哥聯儲主席埃文斯表示，降息使美國經濟處於良好狀態，我們已經做出了很好的調整，考慮到了風險管理方面的顧慮。制定的政策有利於應對經濟面臨的實際風險，我認爲將通貨膨脹率控制在2%是適宜的。

　　2019年票委、波士頓聯儲主席羅森格倫：不支持10月降息，不支持負利率

　　波士頓聯儲主席羅森格倫在10月決議後表示，對美聯儲的降息決定持不同意見，因爲經濟增長、失業率和通脹數據顯示不需要額外的寬鬆政策。他同時表示，勞動力市場趨緊、通脹接近目標、實際GDP圍繞潛在估值水平增長，且圍繞貿易不確定性和英國脫歐的風險有所緩和，我認爲不需要進一步放鬆政策

　　在談及負利率時，羅森格倫表示：“在下一次衰退時，我個人不會選擇負利率。”

　　2019年票委、聖路易斯聯儲主席布拉德：支持10月決議降息25個基點，降息有助於經濟增長

　　布拉德在10月決議上未投反對票，支持美聯儲降息25個基點的決定。

　　此前布拉德曾希望美聯儲一次性降息50個基點，不過隨着年內三次降息，布拉德認爲需要進一步降息的預期也開始回落。

　　對於收益率曲線，布拉德表示，美國國債收益率曲線的關鍵指標現在已恢復到更正常的正斜率狀態，可能是看好2020年前景。聯邦公開市場委員會（FOMC）在貿易政策不確定性時朝着降低利率方向進行的調整，可能有助於讓2020年經濟比原本可能的情況更快增長。

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里：美聯儲利率處於中性水平或略微寬鬆，收益率曲線未倒掛

　　美國公佈10月決議當週，美國還公佈了非農就業數據，數據公佈後不久明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里表示，美國未處於最大就業狀態，美國經濟復甦期間整體貨幣政策過於緊縮，美聯儲應容忍進行更多寬鬆政策。

　　不過僅在三天後卡什卡里表示，對今年第三次降息後所處的政策位置感到“放心”。

　　在被問及當前利率相對於中性水平而言是否是低了？卡什卡里表示，我認爲答案是否定的，我們基本上已經六年或八年沒有達到通脹目標，所以爲什麼我們不承諾在我們確實達到通脹目標前不加息。美聯儲現在的利率處於中性水平附近或略微寬鬆。

　　對於收益率曲線，卡什卡里認爲目前收益率曲線未出現倒掛，在我看來，這種現象說明我們不再對經濟踩剎車，還可能在提供些許支撐。收益率曲線未倒掛表明美聯儲政策適度寬鬆

　　卡什卡里預期美國經濟將持續增長，不過也要對進一步的增長持謹慎態度，因爲近期存在一些風險”。同時他認爲負利率將是美聯儲在經濟下滑時的最後工具，但拒絕表示自己將永遠不考慮負利率

　　不過卡什卡里強調了經濟存在的風險。卡什卡里表示：“我不是預測經濟衰退，但有風險看得見，最大的風險是關稅和國際貿易造成的不確定性。希望國際貿易和關稅有解決方案，這將給企業帶來更大的信心，將看到更多的投資，然後可以導致未來更強勁的增長。”

　　達拉斯聯儲主席卡普蘭：貨幣政策處於適當位置、不必擔心通脹

　　達拉斯聯儲主席卡普蘭在決議公佈後表示，贊成維持基準利率不變，除非美國經濟前景發生一些重大變化，當前貨幣政策處於“適當”水平。

　　卡普蘭表示，利率需達到美聯儲的目標範圍，一直在關注全球增長疲軟和企業投資滲入經濟其他領域的跡象

　　對於通脹問題，卡普蘭表示，通脹將被抑制，這使美聯儲有了餘地能讓經濟相比過去更火熱運行，而不必擔憂通脹失控”

　　里士滿聯儲主席巴爾金：經濟存在不確定性但未衰退，就業市場依舊緊俏

　　里士滿聯儲主席巴爾金表示，美聯儲聯邦公開市場委員會降低利率的決定並不意味着經濟衰退即將來臨。但這確實反映了一個事實，即前景有很多不確定性，特別是在全球增長及貿易影響方面

　　對於就業市場，巴爾金表示：儘管有更多的工人可以加入勞動力大軍，但美國就業市場依然“緊俏”。

　　費城聯儲主席哈克：支持按兵不動

　　費城聯儲主席哈克在談及當前利率時表示：“我的想法是，我們暫時保持現狀，看看事情如何發展，如果政策略微寬鬆，我可以接受”。對他來說，實施負利率的門檻會“非常高”。

　　哈克還表示：政策應該按兵不動一段時間，觀察情勢如何發展，然後再採取任何行動。針對最後兩次降息，他也持相同觀點，他表示他寧可按兵不動。

　　舊金山聯儲主席戴利：經濟數據看起來不錯，不支持進一步降息

　　舊金山聯儲主席戴利表示，經濟數據看起來不錯，貨幣政策寬鬆，但不確定性一直在限制商業投資

　　戴利此後還表示，只有當前景發生了重大變化時，我纔會認爲需要進一步放鬆政策，考慮到我們面臨的不利因素，我認爲目前我們把握的政策水平是適宜的。我希望我們站在稍顯寬鬆的立場上。我認爲這是繼續維持增長所需要的。

　　同時戴利還表示近期的收益率曲線倒掛是短暫的。

　　戴利認爲，儘管企業投資和製造業疲軟帶來了不利因素，但鑑於經濟和消費者支出的健康增長，貨幣政策處於有利地位

　　“我認爲我們可以在一段時間內保持這種立場，直到通脹率可持續回升至2%”

　　亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克：反對10月降息

　　亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在美聯儲10月決議後表示，反對美聯儲降息決定，因爲前兩次的降息已爲美國應對全球風險提供了保障，美聯儲有必要保留彈藥。

　　他還表示：“我們已經採取了相當多的寬鬆措施，我認爲現在應該放手，看看這些措施在經濟中如何發揮作用”

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特：傾向於10月按兵不動，消費數據強勁

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱上次會議上她本人寧願保持利率穩定。她表示：“我認爲我們現在處於一個好的位置，可以等待觀察通脹趨勢。”通脹似乎正在朝美聯儲2%的目標邁進，儘管製造業和投資疲軟，但消費者卻“強勁堅韌”。

　　梅斯特還表示：“關於降息，我不是支持者，但這件事介於兩可之間。我當然理解降息的理由。但是現在我認爲我們目前處於一個非常好的位置。我不認爲當前的通脹預期有問題，我認爲它們相對穩定。”

相關文章