摘要：年報顯示，2019年，良品鋪子實現營業收入77.15億元，同比增長20.97%。良品鋪子經營業績延續高增長，與公司推進的高端零食戰略不無關係。

長江商報消息 ●長江商報記者 柴荊

國內休閒食品頭部品牌企業良品鋪子交出了一份令市場滿意的業績答卷。

4月28日，良品鋪子披露了2019年年度報告。公司實現營業收入77.15億元，同比增長20.97%，歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱淨利潤）3.40億元，同比增長42.68%。

今年2月24日才上市的良品鋪子，爲何能高速增長？

產品升級、品牌升級、全渠道融合升級、購物體驗升級……良品鋪子開啓高端戰略以來，進一步追求產品“高品質”、“高體驗”、“頂級美味”，贏得了市場青睞、客戶信任。良品鋪子方面介紹，2019年，一年內4次以上覆購良品鋪子產品的老客戶達380萬人。

備受關注的是，除了行業內率先啓動高端戰略走差異化發展之路外，良品鋪子又開始重磅佈局兒童零食領域，搶佔新的賽道。

營收淨利再度高速增長

良品鋪子上市後披露的首份財報較爲亮麗。

年報顯示，2019年，良品鋪子實現營業收入77.15億元，同比增長20.97%。淨利潤爲3.40億元，同比增長42.68%；扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）2.74億元，同比增長31.78%。

2018年，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲63.78億元、2.39億元，同比增長17.58%、520.65%；扣非淨利潤2.08億元，同比增長84.07%。

連續兩年，無論是營業收入，還是淨利潤、扣非淨利潤，良品鋪子均實現了高速增長。

良品鋪子成長性較好。2015年，公司實現的營業收入、歸母淨利潤分別爲31.49億元、0.45億元，短短四年間，公司營業收入、歸母淨利潤分別增長了約1.45倍、6.56倍。

A股市場上的休閒食品行業，與良品鋪子具有可比性的公司主要是三隻松鼠。根據三隻松鼠業績快報，2019年，其實現營業收入101.94億元、淨利潤2.49億元，同比變動45.61%、-17.80%。2015年，三隻松鼠實現營業收入20.43億元、淨利潤0.09億元。四年之間，三隻松鼠營業收入、淨利潤分別增長3.99倍、26.67倍。雖然三隻松鼠的營業收入、淨利潤實現超高速增長，但是，2015年其淨利潤基數低，2017年、2018年其淨利潤原地踏步，2019年則屬於增收不增利。

值得一提的是，2019年，雖然良品鋪子財務報表上的營業收入爲77.15億元，但其終端銷售收入達97.37億元，與三隻松鼠的銷售收入越來越接近。

經營現金流方面，2019年，良品鋪子經營現金流淨額爲3.42億元，與淨利潤基本相當，同比增長130.94%。截至2019年底，公司存貨餘額9.71億元，較上年的7.12億元增加2.59億元，基本上與營業收入規模相匹配。這一數據一定程度上表明，良品鋪子回款能力較強、經營業績沒有水分。

高端會員、老顧客復購率雙升

良品鋪子經營業績延續高增長，與公司推進的高端零食戰略不無關係。

2019年初，良品鋪子在業內率先全面啓動了高端零食戰略，持續提升產品品質成爲公司“高端零食”的核心價值。2019年以來，公司共計升級了395款高端產品，包括大堅果、功能餅乾、營養粉、良品健康梅、本色果乾等若干高端系列產品，其中，經典產品12款。在升級產品之時，公司推出了“拾貳”經典國潮禮盒，較好地切合了消費者細分領域需求。

追求產品品質高端，有賴於領先的研發優勢。產品的高品質要求產業鏈進行系統性升級，從農作物種植、原輔料篩選、生產工藝、保鮮、儲存直到流通，各個環節都要普遍地提升標準。去年以來，良品鋪子從需求端入手，研發產品和制定標準，建立從產地到顧客的質量體系、供應鏈、物流管理體系，有組織、有計劃、有規範地推動前端產業鏈升級。公司相繼在“荊州蓮藕”、“黃驊脆冬棗”、“阿勒泰葵花籽”、“四川雞蛋幹”、“什錦酸奶果粒塊”、“蜂蜜甘慄”、“海苔”、“口紅辣條”等產品上實現了以需求推動研發、推動產品升級、產業融合轉型升級。

良品鋪子在高端戰略方面的研發投入持續增加。年報顯示，2019年，良品鋪子的研發費用2736.30萬元，較上年的2080.88萬元增長31.50%，截至期末，公司研發人員達133名。此外，公司設立了食品營養健康研究院，聯合專業研究機構及科研院校，應用農業育種種植技術、生物與食品工程技術、營養健康科學和數字智能化等技術，開展產學研、農工商的多種形式合作，深度挖掘食品產業的潛在價值。

良品鋪子的用戶結構進一步優化。2019年，公司重點經營品牌高粘度老客戶，大幅提升了4次以上老客佔比數量。2018年4次以上覆購用戶不足200萬人， 2019年截至11月30日，4次以上覆購用戶提升到約380萬人，其中購買5次以上的老客戶提升絕對值達44萬人。此外，天貓88Vip會員、京東plus會員等高端會員在良品鋪子消費羣體中的佔比也實現雙增長，客單價較高的老顧客復購率也實現同比增長。

2019年以來，良品鋪高端產品銷售收入佔比達30.66%，帶動了毛利率上升。去年，公司主營業務毛利率爲32.15%，同比上升0.86個百分點。其中，線上渠道銷售毛利率爲29.11%，同比上升了0.67個百分點，線下渠道銷售毛利率爲35.03%，同比上升了1.34個百分點。

新賽道兒童零食一月增長65%

經營持續向好，除了良品鋪子持續深入推進高端戰略外，也與其新零售賦能的全渠道優勢、高效敏捷的智慧供應鏈優勢以及較強的品牌優勢有關。

在A股休閒食品公司中，大力發展全渠道銷售的公司不在少數，曾經主攻線上的三隻松鼠也在大力佈局線下，但線上線下均衡協調的只有良品鋪子一家。截至目前，良品鋪子建立了門店終端、電商平臺、移動APP、O2O外賣平臺、團購等全方位、多觸點的銷售渠道網絡，完成了“不斷接近終端、隨時提供服務”的銷售渠道佈局。

公司採用OneID技術實現了全渠道會員通，打通了全渠道中29個細分渠道的會員，讓會員在各端口、各觸點得到全渠道一致性體驗。公司建設了全渠道訂單中心，訂單數據存儲量超過15億+，可支撐七千萬+會員的毫秒級查詢請求。2019年，會員銷售額佔總銷售額的比例約爲57.4%。

2019年，公司實現線下銷售收入39.08億元，同比增長13.47%，線上銷售收入36.92億元，同比增長28.31%，線上、線下銷售收入之比爲1：0.95，基本相當。

除了發力高端破局同質化的行業難題外，良品鋪子還重磅推出兒童零食，搶佔新的賽道。

截至今年3月20日，良品鋪子已經推出86款兒童零食。公司表示，公司推出的兒童零售既營養又健康，具有增強免疫力功能。如公司研發的一系列果凍，其果汁果肉含量大於90%，不在配方中添加白砂糖，能給孩子補充更多維生素。研發的功能型糖果含有綜合維生素、葉黃素酯等有助於兒童生長的營養元素，芝士兒童魚腸、兒童成長牛奶等等，還有優質大白，有助於兒童增強體質。此外，公司還研發出兒童充飢產品，將傳統餅乾和堅果、雜糧、蛋白等結合起來，並且造型小巧可愛。

根據2019年兒童零食行業研究報告，兒童零食擁有接近2億人的空間，平均每個家庭爲每名兒童的零食消費爲185元/月。

良品鋪子相關負責人表示，公司兒童零食鎖定在3歲至12歲。今年1月，銷售金額同比增長65%。