近来，南京银行创造了三个“第一”。7月30日，南京银行发布公告称，公司非公开发行股票的申请未获得证监会发行审核委员会审核通过，成为第一个定增被否的上市银行。8月8日，南京银行发放了2017年度现金红利，成为倒数第一个分红的上市银行。8月10日下午，南京银行发布了2018年上半年年度报告，成为第一个发布半年报的上市银行。这三个“第一”之间是否有关联？最后一个分红，却抢先第一个发布半年报，背后是南京银行董事会和经营层怎样的权衡和考量？第一个定增被否对南京银行影响几何，南京银行将如何应对？

8月10日下午，南京银行发布了2018年上半年年度报告，成为第一个发布半年报的上市银行。

缘起资本充足率

这一切，都需要从资本充足率说起。资本充足率对银行有多重要呢？资本充足率反映了银行以自有资本能够承担损失的程度，是银行业务能否稳健运营的重要指标，也是监管部门监管的重点。《巴塞尔协议》是巴塞尔委员会制定的在全球范围内主要的银行资本和风险监管标准。巴塞尔委员会虽然不是严格意义上的银行监管国际组织，但事实上已成为银行监管国际标准的制定者。新巴塞尔协议三大支柱即最低资本要求、外部监管和市场约束，最终都是为了统一并加强商业银行资本监管，维护银行体系稳健运行，保护存款人利益。中国银监会2012年发布的《商业银行资本管理办法（试行）》就是完全参考《巴塞尔协议》制定的。

根据银监会资本新规过渡期安排，到2018年底，系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%,其他银行在这个基础上分别少一个百分点。南京银行作为非系统性重要银行，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于10.5%、8.5%和7.5%。南京银行2017年末的核心一级资本充足率为7.99%，逼近7.5%的监管红线，亟待补充核心一级资本。140亿元的定增方案正是为了快速补充核心一级资本。

南京银行推迟分红有什么好处？

南京银行新鲜出炉的半年报里，披露的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率三个指标结果分别为13.05%、9.73%、8.44% ，核心一级资本充足率较2017年末的7.99%提升了0.45个百分点，指标明显转好。这跟南京银行倒数第一个实施分红之间有什么关系呢？

梳理一下，不难发现上市银行的分红时间集中于6、7月份，南京银行却等到8月8日最后一个分红派息。我们假设一下，如果南京银行6月31日前分红，那么半年报里公布的核心一级资本充足率会是多少呢？核心一级资本充足率等于核心一级资本除以风险加权资产。分红的结果是核心一级资本的组成部分未分配利润减少，但不影响风险加权资产，所以我们只需要把半年报里公布的核心一级资本净额减去分红金额，再除以风险加权资产，就可以很方便的计算出来，如果南京银行6月31日前分红，那么半年报里公布的核心一级资本充足率将是8.06%，较2017年末的7.99%只上升了0.07个百分点。

经过这么一测算，南京银行推迟分红的好处就显而易见了，那就是半年报以及分红前每月上报监管部门的报表中，资本充足率指标更好看了。再看另外的25家A股上市银行，除少数银行外（这些银行大多刚补充过核心一级资本，资本充足率较高），大部分银行都与南京银行一样，都把分红时间放在了6月份以后。只是南京银行资本管理压力可能是最大的，所以其推迟分红时间的动力也就最大。通过查阅南京银行发布的公告，我们可以发现今年6月29日的股东大会就已经通过了2017年度利润分配预案，但南京银行直到另外25家银行都已经分红结束，《证券日报》开始报道：“ 26家上市银行派发“大礼包”逾4000亿元分红仅差南京银行未到账”，投资人都开始有些不耐烦时，才实施分红方案。我们大胆猜想一下，如果其它银行分红动作再慢一点，南京银行的分红时间会不会再往后推迟呢？我想，大家心中应该都有答案了。

定增被否对南京银行影响几何

一是对市值和股价的影响。7月30日收盘后，南京银行发布定增被否的公告。7月31日，在多数银行股票上涨的情况下，南京银行放量大跌，收盘下跌4.21%，盘中最大跌幅达5.58%，当天市值缩水28.84亿元。2017年年报显示南京银行核心一级资本充足率逼近监管红线，定增被否又宣告了通过定向增发充资本的计划受阻，严重影响了投资人的信心。加上定增被否的原因尚未公布，更增添了投资人的猜测和担忧，最终导致股价快速下跌、市值大幅缩水。针对定增被否的负面舆情，以及资本市场上的欠佳表现，南京银行8月1日即发布了半年度业绩快报（净利润增长17.1%，不良率0.86%继续维持低位），通过主动披露亮丽业绩，稳定投资人信心；8月10日第一个发布了半年报，展示资本充足率提升的向好局面，进一步消除定增被否的负面影响。南京银行基本面良好，加上董事会及经营层主动释放利好，股价也逐渐企稳。

二是对实际经营管理的影响。140亿元定增被否的直接结果是南京银行通过定向增发，快速补充核心一级资本，进而提升资本充足率的方案搁浅，南京银行也就不得不调整资本规划，通过其它途径提升资本充足率。定增被否后，我们来看看南京银行还有哪些选择？我们来看《商业银行资本管理办法（试行）》中资本充足率的计算公式：

通过分析上述计算公式，我们很容易发现，提升资本充足率有两条路，一是扩大分子，二是缩小分母。南京银行的定向增发方案就是走了扩大分子的路。南京银行面临的主要问题是核心一级资本充足率逼近监管红线，选择扩大分子时也必须要补充核心一级资本。核心一级资本包括：实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、一般风险准备、未分配利润、少数股东资本可计入部分（占比极小，本文不做讨论）。

（1）增加实收资本或普通股、资本公积，也叫外源性资本补充，其主要方式包括IPO、定增、配股或发行可转债，但可转债不能直接补充核心一级资本，只有过了封闭期，投资人主动选择转变为普通股后才能算成核心一级资本。定增、配股或发行可转债不仅需要股东大会投票通过，银监部门核准，还需要证监会审核通过，能否成功存在不确定性，且远水解不了近渴，对南京银行来说不是好的选择。

（2）增加盈余公积、一般风险准备和未分配利润，也叫内生性资本补充方式。未分配利润包括银行往年结余的利润，以及当年经营产生尚未分配的利润。利润分配时，按法律法规要求提取盈余公积、一般风险准备、分配现金股利。 根据中国证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的相关规定， 公司需要明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性，在盈利年度 应当分配现金股利。如果资本充足率不能满足监管法规的要求，南京银行可以选择不分红或减少分红，但不分红或减少分红是下策，对南京银行的品牌声誉和估值都会有负面影响。提高利润，做大蛋糕才是上策。

接下来，我们来看如何缩小分母，也就是减少风险加权资产。按《商业银行资本管理办法（试行）》的规定，商业银行计量各类表内资产的风险加权资产，应首先从资产账面价值中扣除相应的减值准备，然后乘以风险权重，而商业银行的不同类型资产的风险权重是不一样的。以贷款为例，对一般企业的贷款风险权重是100%，而个人住房抵押贷款的风险权重是50%，是一般企业贷款的一半，其他个人贷款则是75%。在保持贷款规模不变的前提下，通过扩大个人贷款占比，能大幅减少风险加权资产总量。以此类推，南京银行可以通过大力发展轻资本业务， 调整资产结构，进而减少风险加权资产总量，提升资本充足率。

战略转型初显成效，资本管理压力有所缓解。

从南京银行2017年年报，以及2018年半年报里，我们可以发现其已经主动在进行战略转型。2018年上半年，南京银行零售贷款较年初增幅为19.9%，较贷款总额增长比例高7.77个百分点，大零售战略成效显著。随着零售贷款的快速增中，贷款结构中个人贷款占比达到24.56%，同比提高15.25%，如前文分析，因为个人贷款风险权重低，通过扩大个人贷款占比，能大幅降低风险加权资产的增速。与此同时，南京银行净利润快速增长，上半年净利润达59.78亿元，同比增加17.4%。净利润快速增长，资产结构有效调整后风险加权资产增速放缓，资本充足率水平触底回升，南京银行资本管理压力有所缓解。

140亿元定增被否，倒逼南京银行不得不坚决进行战略转型，大力发展轻资本业务，调整资产结构，提升盈利能力，通过内生方式提高资本充足率。

塞翁失马，焉知非福。140亿元定增被否，对南京银行来说，未必是坏事。