第一步，根据企业的业务，将行业图画出来，可以清晰的看出来行业中参与竞争的企业有哪些，目前企业在行业中处于什么竞争地位；

第二步，评估企业在市场中的占有率情况的历史变化，其次考察企业的销售毛利率、销售净利率、净资产收益率和经营活动产生的现金流净额的历史变化，确认企业是否在较长的时间内获取了超额利润；

第三步，确定企业所拥有的竞争优势的类型，它是因为在供给端所具有的低成本优势，还是在需求端有消费者习惯、无形资产、转换成本、搜寻替代品成本、网络效应等优势。

伟星新材主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、市政排水排污等领域；三是PVC系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。公司设立于1999年，是国内PP-R管道行业的技术先驱和龙头企业，在塑料管道行业首创“星管家”服务，成为塑料管道行业的服务标杆，引领行业服务水平不断提高。

塑料管道行业进入壁垒不高，中小企业众多，是充分竞争的市场。但近年来塑料管道行业产业结构发生较大变化，随着消费者对质量和品牌意识的提高，规模较大、总体质量较好的企业发展步伐加快，其相应的市场综合竞争能力也逐步得到提升；规模小、低水平的企业发展则出现了困难，甚至已有部分企业停产或转产。产业集中度在稳步提升，品牌企业之间的竞争更为激烈。目前国内年生产能力1万吨以上的企业约为300家，有20家以上企业的年生产能力超过10万吨。随着国内经济发展进入新常态阶段，塑料管道市场需求逐步趋于平稳，行业已进入稳健发展的新阶段。行业竞争将进一步加剧，产业结构不断优化，落后产能的淘汰速度将逐步加快，有利于像伟星新材这样有品牌优势、有品质和服务保障、有社会责任感的企业发展。

2017年全国塑料管道总产量预期超过1,522万吨，同比增长超过6%。2017年中国联塑的塑料管道系统的销量按年增加17.6%，产品物料方面，PVC产品的销量按年增加14.7%至158.26万吨，非PVC产品（主要是PE或PP-R制）的销量则按年增加29.9%至42.21万吨，全年合计销量200万顿。2017年永高股份的塑料管材管件的销售量约43.68万吨（实际436,860吨），公司年生产能力在50万吨以上，塑管产销规模在国内可比上市公司中位列第二，是目前国内A股上市的规模最大的塑料管道企业。2017年顾地科技的塑料管材管件的销售量约20.72万吨（实际207,227吨）。2017年伟星新材的塑料管材管件的销售量约20万吨（实际198,217吨）。从销售量上看，行业内上市公司中中国联塑市场占有率最大约13%，其次永安股份约3%，伟星新材1.3%，与行业龙头之间市场占有率份额相差十倍。

全国塑料管道行业CR20由2009年的30%提高到2014 年的44%，呈现稳步上升的态势。伟星新材2017年总产量为19.83万吨，在整个塑料管道行业的市占率为1.3%。对标欧洲和日本等成熟市场，我国龙头企业仍有较大的成长空间。2003年欧洲塑料管道总计用量为250 万吨，前3 家企业Wavin、Alphacan和Pepelife 的产量分别超过40、20 和 20 万吨，CR3 超过30%。日本积水化学与三菱化学两家企业的PVC-U 管材产量之和就占日本塑料总产量的40%以上，对行业具有绝对的影响力。相比之下，在国内塑料管道行业，伟星的市占率仅为1.3%，即便是在具有优势的建筑给水用PPR领域，公司市占率也仅为12.3%。

全国塑料管道行业CR20由2009年的30%提高到2014 年的44%，呈现稳步上升的态势。在国内塑料管道行业，伟星的市占率仅为1.3%，有明显的“大行业，小公司”的特点。

伟星新材的毛利率和净利率在行业中中处于领先地位。

公司专注于塑料管材的生产和销售，2012-2017年，营业收入从18.57增长至39.03亿元，复合增速为16%；归母净利润从2.36增长至8.21亿元，复合增速为28%，净利润增速高于营业收入的增速，归结于销售利润率的持续提升，从2012年12.7%增长至2017年21.04%。公司的ROE和ROIC从2012年起逐年上升，2017年分别为28.19%和27.58%。公司始终坚持“稳中求进、风险控制第一”的经营理念，以“可持续”的内涵为核心价值观，从而在经营中尤其注重现金流，2017年经营性现金流量净额为9.42亿元。

伟星新材的竞争优势分析：

卓越的高端品牌运营能力。伟星新材以“成为高科技、服务型、国际化的一流企业”为愿景，以“高品质生活的支持者”为使命，坚持匠心精品，专业提供环保健康产品和精致服务，成功打造了“品质上乘、服务优质、信誉卓著”的品牌形象，成就了“高端管道典范”。同时公司在行业内首创“星管家”服务，以“大责任”有效解决消费者的后顾之忧，广受市场认可和好评。强大的市场营销能力。伟星新材在全国建立了庞大的营销渠道和高效服务体系，兼具销售、管理、物流、培训及服务等一体化职能，有效执行公司决策管理思路，并对市场变化快速响应，具有较强的营销服务能力和市场竞争力。目前公司在全国建立了30多家销售分公司，拥有1,000多名专业营销人员，营销网点20,000多个，遍布全国各地；并与众多建筑装饰公司、知名地产公司、自来水公司、燃气公司等保持了良好的长期合作关系。

主攻零售渠道 ，定位 中高端 ，扁平化管理 +“星管家 ”构筑核心竞争力。扁平化渠道不仅可以加强市场管控，亦可以减少利润分流，自创立以来，经过十多年的努力，公司建立了一套扁平化的营销新模式，该模式不仅能够让执行者有效执行公司决策管理思路，并对市场变化快速响应，具有较强的营销服务能力和市场竞争力，而且可以减少利润分流。

“星管家”服务变革增长用户粘性：2012年，伟星管在行业内首创推出免费增值服务“星管家服务”，成为行业标杆。当消费者选购了伟星产品以后，可以免费预约“星管家”服务，免费产品真伪鉴定、免费专业水压测试、免费拍摄管路走向图，同时将管路图上传系统永久保存，以便于消费者的手续查看。行业中其他企业也纷纷效仿该服务。虽然一直被模仿，但从未被超越，因为：消费者先入为主的认知模式，对于伟星长期以来建立的良好的品牌形象产生的很强的信赖感；其次，公司的扁平化渠道建设，对于下游经销商有更强的管控力，对于星管家的增值服务的质量有更好的把控效果。

得益于长期的品牌建设，在零售端享受了产品的高溢价。消费者对塑料管材的价格敏感度较低，更倾向于选择质量有保证、服务到位的产品。塑料管材的支出1000~2000元占家庭装修总支出的比例不大，消费升级的背景下，消费者愿意为优质品牌买单，同时享受到优质的后续服务。

小结：

（1）企业竞争力分析的三个主要步骤，首先要了解公司处于什么行业，目前行业中有哪些企业在参与竞争，市场规模有多大，各自企业的市场占有率是多少；其次，分析各家企业的毛利率、净利率、净资产收益率和经营性现金流量净额的对比。

（2）从定量的角度分析出来公司的盈利能力突出以后，再从定性的角度分析，公司为什么可以获取到相对于行业中其他企业的超额利润，洞察出来企业的竞争优势的核心在什么地方。

今天的问题是，你认为在投资中要重点分析企业竞争优势的原因是什么？欢迎你在留言区分享自己的看法，与大家一起过过招。

（本文原创首发于公众号：蒋炜的投资思考，欢迎你的关注，在搜索时注意“炜”(wěi)是火字旁哦！）