摘要：新浪财经讯 资本市场上对于人工智能相关赛道的竞争进入新的阶段，随着巨头加速布局、早期项目逐渐成熟，以及技术应用的不断加码，一些产业格局开始重构。金海燕：与人工智能技术结合发展比较快的产业，往往具备四个条件：。

新浪财经讯 资本市场上对于人工智能相关赛道的竞争进入新的阶段，随着巨头加速布局、早期项目逐渐成熟，以及技术应用的不断加码，一些产业格局开始重构。什么样的产业会是人工智能技术落地最好的选择？哪些产业将在人工智能的赋能下诞生新的巨头？特此，新浪财经专访洪泰基金董事总经理金海燕来解读人工智能对未来产业发展的影响。

新浪财经：近年来，人工智能相关项目成为资本市场追捧的主要领域之一，目前国内涉及人工智能创业项目现状如何？

金海燕：继2016年AlphaGo引发市场对人工智能的关注以来，已经过去3年多。概括国内人工智能创业的现状，一方面，基础研究和芯片与硅谷仍存在一定差距；另一方面，在产业应用方向上，中国创业团队的探索创新在全球都是领先的，目前步入了技术与产业结合较好的商业化阶段。

新浪财经：从目前的技术与产业结合的情况来开，哪些领域能够更好更快的结合，或者获得更好的效果？

　　金海燕：与人工智能技术结合发展比较快的产业，往往具备四个条件：

一、 这个产业已经积累较多的数据。例如，在互联网及移动互联网多年的发展下，信息分发、广告营销、娱乐等领域积累了非常丰富的数据，应用AI的速度就快；

二、 该场景结合的技术已经相对成熟。例如，视觉方面的技术发展比语义分析方面的更成熟，能够运用视觉技术推进的领域发展就会比较快；

三、 产业结合技术能看到比较明确的收益。包括：1，供需明显不平衡的行业，人工智能训练后能增加优质供给，例如医疗；2．降本增效，为行业里的企业增加收入，比如AI精准营销；3．技术来替代人工难以完成工作，比如荒山野岭的无人机对电网的巡检；

四、 产业本身存在应用技术的政策利好。

对应到具体行业，互联网产品包括信息分发和广告营销、安防与合规、金融、医疗等产业已经或正在快速得与人工智能技术融合发展。

新浪财经：人工智能相关的创业企业如何在与互联网巨头的竞争中保持自己的竞争优势？

金海燕：我们都知道互联网巨头们有几个明显的优势，钱多、GPU多、科学家多、数据多。但是人工智能这波最大的创业机会，是以AI为核心的技术与产业结合创造新的价值。在与新产业结合这件事情上，互联网巨头不见得比创业公司有更明显的优势：

一、 行业知识，对某一行业的深入研究。创业型团队灵活、敏捷，可以与产业打成一片，互联网巨头由于本身的组织结构等缘故，他们很难比创业团队更快更好；

二、 非线上领域的数据获取，很多细分领域的公司在与科技巨头合作时会有一定数据担忧，但与创业团队合作会更容易更顺畅；

三、 互联网巨头只愿意生产标准化的产品，而行业里的客户往往需要的是端到端的服务与解决方案，创业企业更容易搞定。

所以，需要从产业更深层次的需求中去发现切入点和创造价值的领域，创业公司是很有机会通过深耕场景与快跑来建立起自己的竞争优势和壁垒的。

新浪财经：如何看待科技型企业一、二级市场估值倒挂的问题？

金海燕：2018年开始，很多互联网独角兽破发、流血上市，这种倒挂对企业估值的影响已经从二级市场回传到一级市场，让投资机构对估值更加谨慎。像2017年那样给予人工智能领域初创天使轮企业就十亿估值的现象，现在很难出现了。

从创业企业的估值曲线和企业本身的收入成长曲线关系来看，之前不少科技型成长期企业的估值是偏高的。目前投资人对估值更加谨慎，整个估值模型处于估值回归阶段。目前，市场对于人工智能领域相关项目的估值预期基本上回落到了2016年左右的水平。

创业者也要更加理性，不再想着靠讲故事继续融资，要更聚焦项目方向，注重商业落地。预计再等一两年，企业进入健康的营收轨道，产业会变得更踏实，估值会与企业本身的价值更加匹配。这个对科技行业来说是件好事。

新浪财经：这是否也印证了，现阶段投资人对于人工智能类创业项目的投资更加谨慎？

金海燕：对，投资机构在评估项目时会更加细致谨慎，做投资决策的速度在放缓，抢项目的现象减少，资本市场对于项目的估值确实更加理性了。但在投资数量上，整个2019年其实并没有明显减少。

从近期统计的数据来看，截止到今年11月份，智能+项目的投资数量已经超过了2017年，预测与2018年相比基本持平或略少。所以投资更加谨慎并不是全面倒退，更多地体现在估值和投资节奏上。相反地我们看到，市场中越来越多的投资基金将人工智能技术驱动的项目作为重要投资方向。

新浪财经：如何看待美股、港股、科创板对科技型企业的吸引力？

金海燕：科创板原则上是注册制，但是作为新生事物现阶段在审核上还是比较严格的，目前对于不盈利项目的审核放宽也主要针对医药研发领域。从最近的数据来看，科创板现在的PE中位数是63，是高于美股和港股的。所以说，科创板对于科技创业企业还是有非常大的红利。

科创板目前50万的门槛，使得绝大多数散户被排除在外，因此参与者更多的是机构和游资，从投资者结构上来看类似于港股。未来随着科创板越来越开放，为更多没有盈利的高成长科技类企业提供上市平台，那么5年以后就很有机会成长出非常优秀的企业。

新浪财经：在科技驱动下，未来什么样的产业会诞生出巨头？

　　金海燕：中国TMT领域巨头产生的过程，基本是逐渐成熟的技术使得原来受抑制的需求能用一种新的方式得到满足，从而使得产业效率得到显著提升，同时其商业模式被重构的过程。

互联网和移动互联网技术起作用的本质是连接，用线上连接打破原来供需双方的信息不对称性，比如阿里对零售领域、美团对生活服务领域、滴滴对出行领域等，让用户的需求得到更好的满足，形成一张效率更高的网络，同时商业模式也被重构。巨头公司的商业模式往往具备网络效应、扩展边际成本递减的特质。

AI这代技术的特点和优势，是当作为标准答案的数据足够多时，AI能快速训练学习具备提供新供给的能力。原来在互联网、移动互联网阶段没有被科技足够渗透的行业，本质矛盾是供需不平衡，而不仅仅是双方信息不对称性的行业就是AI技术能大展身手的行业。

例如，医疗领域，特别是在中国，人口结构决定了医疗资源在很长时间都会属于稀缺资源，远远不能满足市场需求，供需双方的矛盾还会越来越大，AI技术突破能比较好的缓解供给问题，政策也非常支持，是个值得期待产生巨头的领域。