（原標題：美聯儲利率決議回應三大問題，鮑威爾透露“大動作”）

週四凌晨2:00，美聯儲FOMC公佈利率決議及政策聲明。美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變，符合預期；將超額準備金利率維持在0.1%不變。 

美聯儲利率決議公佈後，現貨黃金一度上衝1708.58美元/盎司，隨後回落。COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間02:00-02:01兩分鐘內成交量爲1691手，交易合約總價值超2.8億美元。

與此同時，美股一度短線拉昇，隨後快速走低，道指漲幅縮窄至不足500點。在新聞發佈會期間，道指復漲超600點，納指漲約3.6%，標普500指數漲約2.85%。

匯市方面，歐元兌美元短線上揚16點，英鎊兌美元短線上揚近20點，美元兌日元短線下挫逾10點，澳元兌美元短線上揚近20點。

【美聯儲FOMC聲明：回應三大問題】

美聯儲FOMC聲明回答了三個問題：爲何作出按兵不動（關於經濟前景的評論）；利率將會持續多久；和購債速度是否會調整。

聲明指出，委員們一致同意此次的利率決定。

關於利率將維持多久，美聯儲表示將維持利率在低位，直至美聯儲有信心經濟能迴歸正軌。

關於經濟前景，美聯儲指出，公共衛生危機令經濟活動承受重壓。需求走軟、油價下跌令通脹下行，新冠病毒在中期內構成重大風險。

至於QE會否調整，美聯儲FOMC聲明指出，將繼續按照所需數量購買國債和抵押貸款支持證券。美聯儲承諾繼續進行大規模隔夜和定期回購操作，並承諾使用所有工具以支撐美國經濟。

值得注意的是，聲明中刪除了特定資產購買的描述，此前美聯儲表示將購買至少價值5000億美元的國債和2000億美元的住房抵押貸款支持證券，本次則表示將按照支撐市場平穩運行的需要來實施購債。

【鮑威爾“坦誠”悲觀預期，透露美聯儲未來方向】

在新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾進一步對經濟前景給出了評論。鮑威爾承認公共衛生危機造成“重大損失”。他特別提到了就業和通脹，指出下一份就業報告可能會顯示兩位數的失業率。有錨定的通脹預期，通縮是不太可能的。第二季度經濟活動將以前所未有的速度下滑 。 

關於貨幣政策方面的評論，鮑威爾認爲，今天的利率立場應該是合適的。

鮑威爾指出，我們不急着提高利率，也不急於撤回支撐經濟的措施。鑑於經濟可能出現多種發展路徑，希望在調整政策前等待更多經濟（數據）。政策聲明中的“中期”意味着明年左右。 值得注意的是，美聯儲主席鮑威爾再次拒絕給零利率設定時間框架。

隨着市場好轉，美聯儲已經放慢了購債速度：

3月中旬美聯儲QE的規模爲750億美元/天，4月2日下降到600億美元/天，4月6日下降到500億美元/天，上週下降到300億美元/天，本週又下降到了150億美元/天。

同時他指出未來美聯儲有可能需要做得更多（採取更多措施）。許多人可能需要直接的財政支持，暗示可能會繼續加強和財政政策的合作：

“我們離耗盡財政部的資產還有很久。”

美國財長努欽週三表示，未分配的2590億美元新冠病毒資金將用於補充或創建新的美聯儲貸款項目。這與鮑威爾的觀點不謀而合。

值得注意的是，美聯儲透露了一個新計劃。他指出美聯儲接近就主體街貸款工具發行新的定期購債表。主體街信貸工具有幾種不同的貸款類型。

當前，有不少人質疑美聯儲購買資產存在道德風險。對此鮑威爾回應法律確實要求美聯儲的貸款必須有擔保。美聯儲不會直接撥款，也不能直接撥款。

【“佛系”決議：這只是一場“信心遊戲”？】

DailyFX首席策略師Kicklighter指出，毫無疑問，美聯儲聲明通篇都在着重強調新冠病毒帶來的衝擊。美聯儲更多在安撫市場。

令人失望的是，從政策聲明上得知，美聯儲幾乎在重複之前的表態，並沒有什麼新動作。CaxtonFX市場分析師指出：

“美聯儲竟然都沒有給出前瞻指引。”

前瞻指引十分重要，因爲這將給市場一個明確指引，即美聯儲將會何時調整利率。決議公佈後，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲維持利率在0%-0.25%區間的概率直至明年3月均爲100%。不過不少分析師認爲維持利率不變的時間可能更長。

也有人認爲，美聯儲可能難以避免掉入負利率。儘管美聯儲可能不會降息至負值，但是分析師警惕，龐大的債務壓力將會中長期壓制美聯儲利率水平，令利率壓制在零線甚至走向負利率。

歐洲的經驗告訴它們，負利率對銀行業的影響並不是積極的。美聯儲逐漸“日本化”並不是一件好事。

遺憾的是，美聯儲並沒有給出十分明確的指引，只是輕描淡寫地指出“將維持利率在低位直至美聯儲有信心經濟能迴歸正軌”，這令多頭失望。

加皇銀行財富管理高級投資組合策略師、固收策略師指出，（美聯儲決議）沒有什麼煙火，但它承認新冠病毒大流行的短期和中期風險，就已經足夠向市場傳達“長期持續影響”的信號。至少在失業率回落至4%之前，美聯儲都不會加息。

其次，美聯儲也沒有調整超額準備金率。

巴克萊策略師Joseph Abate上週表示，美聯儲的資產購買和流動性計劃美對聯邦基金利率帶來下行壓力，調整超額準備金利率可以抵消下行壓力，否則不斷擴張的購債速度將把聯邦基金利率拉至FOMC目標區間的底部。

美聯儲如此謹慎也有它的道理，因爲工具箱裏彈藥確實不多了。有人指出提高IOER會適得其反，一些美聯儲信貸融資安排的定價會因此收緊。

Grant Thornton駐芝加哥的首席經濟學家Diane Swonk表示：

“永遠不要低估美聯儲。美聯儲將確認它仍然願意使用所有可用的工具。”