（原標題：寶豐能源被低估？突擊入股，項目難行或成因）

被譽爲“高端煤基新材料領軍企業”的寧夏寶豐能源集團股份有限公司(600989)(以下簡稱“寶豐能源”)近日公告稱, 公司控股股東寶豐集團及其關聯方堅定看好公司發展，認爲公司業績優良，產業發展空間巨大，但目前公司價值被嚴重低估。

寶豐能源主營業務爲現代煤化工的生產、加工及銷售，於2019年5月成功掛牌上市，發行價格爲11.12元每股，曾一度破發達17.22元每股，截至11月22日收盤股價爲9.39元每股，上市未到半年，至今跌破發行價超15%，然而11月15日股價更是再次刷新底價，截至當日收盤股價8.74元每股，跌破發行價超20%，隨即寶豐能源控股股東釋放了增持訊息，其中寶豐集團擬增持金額不低於3億元不超過6億元;邊海燕擬增持金額不低於2億元不超過4億元，明顯有“護盤”之意。

(圖片來源：新浪財經寶豐能源周K)

爲何“領軍企業”其價值被嚴重低估?股價自發行之日至今呈現一路下行之勢?《中國質量萬里行》通過深入分析其相關資料後，發現其部分被低估的原因。

項目在線卻遲遲未動

據寶豐能源2019年半年報披露，寶豐能源設計生產能力每年240萬噸的公司煤礦，預計2019年10月份投產;設計生產能力沒見60萬噸的丁家梁煤礦，力爭2019年年底投產。此兩個項目投資不小，但在寶豐能源備戰IPO時期，招股書曾披露，這兩個項目存在無法取得采礦權的風險。

2019年6月20日，寶豐能源(600989.SH)公佈，國家能源局官網公告了《國家能源局關於寧夏紅墩子礦區紅四煤礦項目覈准的批覆》(國能發煤炭〔2019〕57號)，公司全資子公司寧夏寶豐集團紅四煤業有限公司投資建設的240萬噸/年紅四煤礦項目獲得國家能源局覈准。

現在已爲2019年11月，寶豐能源的紅四煤礦項目進展如何?是否按照原定計劃已投產1個月?《中國質量萬里行》並未得到寶豐能源的回覆，同樣也未找到關於紅四煤礦順利投產的任何公告，若紅四煤礦順利投產，這樣的消息應早日公告，相信能成爲寶豐能源的“護盤”利器。

早在IPO階段，招股書中曾披露，寶豐能源實控人黨彥寶出具承諾：“按照目前寶豐能源紅四煤礦覈准和採礦權辦理的工作方案，紅四煤礦將在2019年投入試生產。若後續寶豐能源無法取得紅四煤礦採礦權或紅四煤礦項目無法取得合法的項目覈准文件而使紅四煤礦無法按期投產，並導致寶豐能源或其下屬企業遭受損失的，則本人或寶豐集團將足額賠償寶豐能源因此遭受的全部損失,或按照寶豐能源的要求由本人或寶豐集團及其控制的企業以不低於相關資產賬面價值的價格購買紅四煤礦的全部資產及負債或相關項目公司全部股權。”

(截圖來源：寶豐能源招股書)

除紅四煤礦外，丁家梁煤礦項目進程似乎也並不樂觀，距離2020年還剩餘40余天，關於2019年丁家梁煤礦項目是否能夠按照計劃順利投產，寶豐能源同樣未對《中國質量萬里行》做出回覆。

在IPO階段，招股書中寶豐能源實控人黨彥寶同樣對丁家梁煤礦項目做出了類似於紅四煤礦的承諾。

(截圖來源：寶豐能源招股書)

近年來，國家加大對環保及生產安全的監管力度，其中煤炭行業便是重點行業之一，《中國質量萬里行》通過查閱資料，發現寶豐能源曾經的項目多次因環保及生產安全而受到行政處罰(此處篇幅所限，暫不詳述)，其中環保方面不止一次因爲同一原因而連續受到處罰，生產安全方面更是發生了兩起致人死亡的事故。

煤礦項目投產需準備事宜繁多，相關部門需步步驗收，倉促投產會增加運行風險，上市後的寶豐能源能否如約完成項目的投產?若無法完成，項目投資款項及其利息也不可小覷，寶豐能源能否如約賠償相應損失?

爲3.8元突擊入股成立的新公司們

相對於寶豐能源股票發行價每股11.12元，每股3.8元可謂是極大優惠，即便相比於寶豐能源最低股價每股8.74元，每股也仍有4.94元的盈餘。相比之下現在增持，肯定是不夠划算的，《中國質量萬里行》發現，寶豐能源上市前，有一批成立未滿1年的公司，突擊入股，其價格便是每股3.8元。

寶豐能源上市前最後一次股權轉讓時間爲2017年5-6月，然而其轉讓對象，竟多數爲剛剛成立的新公司，從時間上看，新股東的突擊入股專情於寶豐能源的上市之舉，新股東部分公開信息如下(按照成立時間先後排序)：

1、寧夏銀安信通股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年04月24日，其執行事務合夥人是北京乾盛投資有限公司，唯一股東爲“石河子國傑股權投資合夥企業(有限合夥)”，這家合夥公司持股比例最高達45%的受益人爲封和平。封和平曾是普華永道會計師事務所審計部合夥人、摩根士丹利中國區副主席，並擔任2007年中國石油迴歸A股時的簽字註冊會計師。

2、寧夏聚匯信股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年05月03日，七位股東中持股超10%分別是黨增秀(持股37.60%)、黨培娟(30.20%)黨彥平(15.20%)，黨自東(10.40%)，這些股東大多數於寶豐能源實控人黨彥寶有一定關聯。

3、寧夏易達隆盛股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年5月08日，執行事務合夥人爲北京達麟投資管理有限公司，北京達麟投資管理有限公司唯一股東爲自然人柳娜。

4、銀川博潤天成股權投資合夥企業(有限合夥)， 成立日期爲2017年5月10日，執行事務合夥人爲嘉興雲石水澤投資合夥企業(有限合夥)，雲石水澤的控股股東爲北京用友科技有限公司，其100%的控股人爲王文京;博潤天成的主要受益人中，還包含易達隆盛的執行事務合夥人柳娜。

5、寧夏銀海嘉匯股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年05月10日，其執行事務合夥人爲北京縱橫知本投資有限公司，北京縱橫知本投資有限公司的經理、執行董事肖長金此前曾爲九鼎投資投資副總裁;同時銀海嘉匯持股90.4559%的主要受益人張龍，現任中金基金獨立董事。

6、新餘寶璐投資管理中心(有限合夥)，成立日期爲2017年05月17日，其執行事務合夥人爲北京盛達瑞豐投資管理有限公司，盛達瑞豐的控股股東爲晉商聯合投資股份有限公司的董事長衛洪江。

7、寧夏博聚廣匯股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年6月02日，大股東爲自然人姚少儀，而姚少儀爲深圳卓能智聯投資有限責任公司的大股東，持股90%並擔任執行董事。

8、寧夏盛達潤豐股權投資合夥企業(有限合夥)，成立日期爲2017年6月20日，廖梓君爲其創始合夥人及董事長，廖梓君曾擔任過中信集團中大投資管理公司投資部總經理、中信基金管理公司市場部總經理等職務。而寶豐能源IPO的保薦人恰恰是中信證券。

(截圖來源於寶豐能源招股書)

寶豐能源成功登陸A股市場後，這些作爲“親戚朋友們”的新公司應該是皆大歡喜。可以說，只要寶豐能源股價不跌破3.8元每股，那麼待解禁期滿，這些“親戚朋友們”都可以全身而退，不過如果真如寶豐能源控股股東及其關聯方所述，“堅定看好公司發展，認爲公司業績優良,產業發展空間巨大，但目前公司價值被嚴重低估”的話，可能由於某種原因錯過此次增持的“親戚朋友們”的身影，會出現在下次的增持人員名單中，爲寶豐能源的“護盤”添磚加瓦!

受篇幅所限，除上述問題外，《中國質量萬里行》還發現寶豐能源存在其他問題，併發送採訪提綱，截至發稿，未收到任何回覆。