中國基金報 泰勒

今年港股最重要的IPO之一，馬雲的阿里巴巴殺回香港市場了！

截止基金君發稿，目前阿里巴巴港股漲幅超7%，總市值超4萬億，一回來就立馬成爲港股之王！

關注點1：馬雲沒有出現

阿里巴巴創辦人馬雲不會出席上市儀式，由執行主席張勇、副主席蔡崇信主持敲鑼儀式，另外阿里巴巴獨立董事董建華、香港財政司司長陳茂波、港交所主席史美倫、港交所行政總裁李小加都會在場。

港交所行政總裁李小加表示，今天是一個非常好的日子，阿里巴巴是中國偉大的公司之一，終於在5年後回到香港。

非常感恩阿里巴巴多年後回家了，香港非常困難的時候仍然回來，心裏感到欣慰。今天的香港，仍然困難，但相信今後還有很多浪跡天涯的公司都會回香港。

關注點2：

阿里登頂港股市值之王 已超4萬億港元

阿里巴巴11月26日早9時正式登陸港交所主板，競價買賣盤時段大漲6%。截至基金君發稿，阿里巴巴目前的漲幅已經超7%，總市值已超4萬億港元，超越此前港股市值之王騰訊控股，目前騰訊控股市值約爲3.27萬億港元。

關注點3、

阿里董事局主席張勇說了啥？

阿里董事局主席張勇表示，今年是阿里巴巴上市20週年，我們迎來了一個重要里程碑，我們回到香港上市了。首先感謝阿里巴巴的客戶，給我們的支持和陪伴，特地邀請了10位代表一起敲鑼。

張勇表示，紐約上市時，邀請了8位來自內地的客戶，但現在邀請的主要是10位國際客戶，意味着阿里巴巴的國際化，5年前，我們承諾如果條件允許，一定要回來香港，現在我們實現了，感謝港交所。

我們在創業之初的使命，用數字技術幫我們的合作伙伴實現夢想，阿里巴巴生來相信社會美好和明天，我們會共同努力實現使命，牢記初心，共同探討數字經濟的未來，香港，我們來了。

據報道，港交所敲鑼的C位站了一排普通人，他們是阿里巴巴從全球各地請來敲鑼的生態夥伴，包括新加坡店主Heng Mok Joo（王睦儒）、土耳其母嬰電商ebebek創始人Halil Erdo?mu?（哈利爾?埃爾多穆斯）、以及中國物流分揀師袁文凱等共十位。

2014年阿里登陸紐交所時，8位敲鐘人分別是奧運冠軍、淘寶店主勞麗詩；雲客服、90後大學生黃碧姬；淘女郎、自閉症兒童教師的何寧寧；農民店主王志強；海歸創業者王淑娟；擁有“淘寶博物館”的喬麗；建立兩座鄉村圖書館的快遞員竇立國；以及通過天貓將車釐子賣到中國的農場主皮特·維爾布魯格。

對比2014年和2019年，五年裏阿里巴巴敲鑼/鍾人的面孔發生了兩個明顯變化：從一羣東方面孔變成了“世界面孔”；從一羣電商人變成了覆蓋不同業態的“跨界人”。

關注點5、

融資880億港元 爲2010年以來香港最大上市交易

阿里巴巴此次將發行5億股新股，可額外發行最多7500萬股普通股新股的超額配股權。如按發行價格每股176港元，首次募資將定格在880億港元，超額配售後募資爲1010億，成爲港股歷史上第三大新股。僅次於友邦保險、工商銀行。

而此次阿里巴巴在香港IPO也是今年以來全球最大的股票發售交易之一。

關注點6、股份代碼9988

阿里巴巴在今天香港開始掛牌交易，股票代碼爲“9988”，這個號碼可以說是震撼全場了。因爲“8”在中國文化中是個很吉利的數字。

對於中國人來說，好彩頭對生意很重要。有個吉祥的代號，如果股價節節上升，是錦上添花。即使股價並不如意，也不用怪號碼不吉利。

據瞭解，獲批准上市的公司，可以從50個普通組的股份代號中抽取兩個代號，再二選其一，港交所不會就股份代號抽籤計劃收取任何費用。

但是由於公司對“靚號”的需求越來越大，所以從1999年起，港交所開始推行“股份代號慈善抽籤安排計劃”，公司只要向香港公益金捐款，便可自選股份代號。既可以做善事，又可以有個好代號，各取所需。

根據計劃，一些普遍視爲寓意吉祥的股份代號，例如有3或8等數字，均會被放入“特別組”。已獲批在主板上市的公司只要捐出50萬元、創業板上市的公司只要捐出30萬元，就可從這個組別抽籤選取股份代號。

如果公司怕即使在“特別組”裏面都抽不到好數字，沒關係，港交所有更貼心服務。就是主板上市的公司若捐出100萬元，而創業板上市的公司捐出65萬元，就可直接從“普通組”或“特別組”直接挑選自己喜歡的代號，不用碰運氣。

上市公司的所有善款全部會捐給香港公益金，港交所並不收取行政服務費用。

關注點7、爲何重返香港上市?

爲何重返香港上市？業內人士分析認爲，“不差錢”的阿里巴巴確實有資金需求。近年阿里巴巴在物流、本地生活、新零售、海外市場等領域投入巨大。從2018年來，阿里巴巴相繼收購餓了麼，投資中通快遞，領投小紅書，收購土耳其電子商務公司Trendyol多數股份，入股申通快遞，注資阿里影業，全額認證紅星美凱龍可交換債券等，對資金有較大需求。

在電商平臺的競爭中，阿里巴巴也不斷面臨新的玩家。阿里巴巴稱，此次IPO募集的資金將主要用於驅動用戶增長及提升參與度、助力企業實現數字化轉型，提升運營效率、持續創新三個戰略方向。

另外，在中國和美國貿易摩擦背景下，儘管美國財政部否認了讓中國概念股退出美國股市，但也給中國公司造成了壓力，需要拓寬融資渠道對沖風險。

更爲天時地利的是，2018年，港交所改革，允許“AB股”結構公司上市，小米、美團均採用這種架構上市，爲此次阿里重返港股打下制度基礎。

此次阿里巴巴重返香港，對香港資本市場也意義重大。2019年，暴力事件重創香港經濟，香港特區政府經濟顧問辦公室近日下調2019年香港經濟增長預測至負1.3%，這是香港自2009年以來首次出現經濟年度負增長。

據數據公司Refinitiv顯示，如果阿里巴巴募資成功，將一舉幫助港交所超越美國證券交易所，重新奪回今年全球IPO募資榜榜首。

關注點8、將和港股“股王”騰訊強勢對壘？

阿里巴巴登陸港股市場，不僅可以給港股帶來人氣，更將與騰訊一起成爲港股的“股王”。至此，香港作爲互聯網經濟並不發達的地區，已集齊騰訊、阿里、美團、小米等內地優質科技公司。此次IPO將起到示範作用，吸引其他互聯網公司回港上市。

阿里在港二次上市，美國投資者如何看待？IPO研究機構復興資本聯合創始人史密斯(Kathleen Smith)表示，2014年阿里赴美上市集資250億美元，成爲全球最大IPO紀錄保持者。上市五年以來，在流動性高且交易深度較大的美股，得到了良好的價格發現和估值成長，較其發行價68美元累計上漲168%。二次上市將爲阿里開闢一個新的交易市場，在多地上市也是大型跨國企業發展中的自然規律。

紐交所交易員瓦爾迪斯(Alan Valdes)表示，持港元投資者能夠直接買賣阿里股票，持人民幣投資者最終可通過滬深港通參與，正如美股投資者可以參與蘋果、亞馬遜的股票交易，內地投資者也能享受新經濟股的紅利。

關注點9、

十二年前阿里巴巴就曾在香港上市

早在12年前，阿里巴巴便與港交所有一段交集。

2007年11月，阿里巴巴以B2B業務作爲主體在港交所上市，募資116億港元，成爲當時中國互聯網公司融資規模之最。上市後，其股價曾飆漲至發行價3倍，成爲當年“港股新股王”，市盈率一度超300倍。

然而隨後2008年，全球經濟危機爆發，阿里2B業務受到巨大影響，股價開始崩盤。2008年3月破發，10月跌至3.42港元低位，較發行價跌去30%。與此前41.4元高位相比跌超90%。

最終2012年，阿里巴巴宣佈以13.5港元/股的發行價進行私有化，“黯然”告別港交所。

2013年，阿里巴巴集團首次謀求整體上市時，香港便是首選地，但最終因其同股不同權的股權結構與港交所機制不符，轉赴美國上市。

美東時間2014年9月18日阿里登陸紐交所，發行價68美元/股，不計超額認購行權，IPO募資約218億美元，若計入可高達250億美元，創美股史上最高IPO融資記錄。

赴美上市的第一天，阿里巴巴就承諾，“只要條件允許，我們還會回來”。

痛失阿里成爲港交所醞釀25年來最大改革的導火索，去年4月24日，港交所發佈IPO新規，允許雙重股權結構公司上市，還允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

“同股不同權”不再成爲上市阻礙，內地互聯網企業的赴港上市潮由此開啓。

此後，小米和美團點評分別於去年7月和9月成爲登陸港交所的同股不同權上市公司。

2019年5月，港交所集團行政總裁李小加使用“遠走的人總有一天要回家”來形容像阿里巴巴一樣在美國上市的內地公司，並且歡迎越來越多像阿里巴巴這樣“遠走”的公司到香港第二上市。李小加表示，目前與阿里巴巴正在洽談中，阿里巴巴也需要多方面權衡，但不出意外下半年可能會在香港第二上市。

阿里巴巴的十二年赴港上市之路

關注點10、

募資用來做什麼？

馬雲老師持股比例

據招股書披露，本次IPO所募資金主要用於驅動用戶增長及提升參與度。將繼續在數字經濟體中拓展並提供廣泛的產品和服務，持續通過中國領先的線上視頻平臺優酷及一系列其他分發和內容平臺來打造數字媒體及娛樂服務。繼續實施新零售業務，持續在雲計算技術、供應鏈管理系統和營銷系統進行投入。

招股書顯示，阿里巴巴集團目前的股權結構爲，截至最後實際可行日期，軟銀實益擁有約25.8%已發行在外股份，是最大股東。本次全球發售完成後，軟銀將保持其最大股東地位。

截至最後實際可行日期，馬雲和蔡崇信分別實益擁有約6.1%和約2.0%已發行在外股份。截至最後實際可行日期，董事和高級管理人員（包括馬雲和蔡崇信）共計擁有約9.0%已發行在外股份。

馬雲及管理層股權不斷稀釋，這也是國際資本不斷湧入的結果。

但是“合夥人制度”又將雅虎和軟銀兩個最大股東排除在“合夥人”名單外——而合夥人有權提名董事會中的大多數董事人選，這保證了阿里巴巴本身對公司的控制權。