近期，中國銀行“原油寶”產品投資出現較大虧損，引起市場和輿論的廣泛關注。銀保監會要求中國銀行依法依規解決問題。面對爭議，應該如何處理“原油寶”事件中的問題，網易研究局採訪了銀河證券前首席經濟學家左小蕾。

左小蕾

網易研究局：原油寶事件，中國銀行需要承擔責任嗎？

左小蕾：不需要。原油寶按保證金交易，中行是不提供槓桿的。所以，實際上中行就是一箇中介，把投資者的錢拿到海外，按照投資者的意願買賣期貨。如果中行在操作中沒有隱瞞和欺騙，把事先的風險提前告知，操作也沒有違反合約的規定，那麼全部的責任都得投資者自己承擔。

在合約裏，“中行不承擔風險”等條款需要明確寫清楚。外國投資銀行所有的風險防範規則基本都會表明風險由投資者自擔。老牌投資銀行的協議，通常都是這樣。如果中行沒有做到這一步，那是中行自身的風控失誤。

投資銀行，特別是國外的投資銀行，所有的風控程序、規則、操作規範，都需投資者知曉，交易都是投資者自己的決定。投資者不要太貪婪，本來期貨是提供給投資人做對沖，管理風險的。結果，投資者全部都不對沖，都做單邊，要看多就買多，要看空就買空。因爲對沖就意味着賺不了大錢，所以做期貨就變成了投機行爲。

期貨發展到今天已經和原始的設計完全是兩個概念。由於市場的大起大落，投機行爲的各種干擾，加上各國政府的操縱參與，期貨現在根本就不是一個有效市場的概念，不是由市場去調節、給價格信號。投資人要全面地掌握信息非常不容易，成本代價很高。從這個意義上說，投資者要去投機，承擔的風險當然就更大。

網易研究局：爲何工行的同類產品避免了提前移倉？

左小蕾：工行的產品設計可能是規定工行可以不經過投資者的同意，給投資者提前移倉止損，或者是投資者可以提前給工行指示去進行移倉操作。

中行能否提前移倉，要看合約裏面是不是規定要按照投資人的意見來操作。如果投資者沒有給出移倉的操作指令，中行就不能夠隨便去移倉。中行的產品設計可能是“完全委託”。“完全委託”是指，投資者不給指令，投資銀行就不能行動。比如，投資銀行可以告知投資者信息，比如最近石油價格下調很厲害，期貨價格變成負增長，這個信息可以告訴投資者，但至於投資者要不要移倉、要不要止損，投資銀行無法決定。

網易研究局：如果投資者不能及時補足“倒欠”的錢，是否會影響個人的信用記錄？

左小蕾：這不是借貸，只是投資失敗，投資者接受虧損即可。投資者沒有產生借貸行爲，所以和信用沒有關係。

投資者風險自擔，投資銀行也要有一個道德底線，應該共同承擔風險，不能把所有風險都推給投資者。金融行業是一個高風險的行業，如果提供中介服務的投資銀行機構都通過將風險全部轉嫁到投資者身上來管理風險，那麼投資人的風險會成倍增加。投資者也要提防風險，投資方永遠都是弱勢的。

注：未經本人審閱。

本文爲網易研究局獨家稿件，不構成投資決策。

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