2018 年以来，监管政策的收紧对影视行业的发展带来一定的影响和深度调整，影视类公司经历了巨大的挑战。今年因为一场疫情，影视行业也是受冲击最大的行业之一。 从新三板目前已公布2019年业绩的106家影视动漫公司来看，总体情况并不乐观。

随着“五一”小长假的到来，有统计显示用户观影追剧的需求攀升。据悉，临近五月，电视剧内容制作已经有序复工，电影行业5月全面复工或可期待。分析认为，近年来，这一行业集中度一直处于较低水平，疫情或将成为集中度提升的外部驱动力，一些中小企业由于现金流等方面的因素逐步退出，受益标的为龙头院线和优质影视内容公司。

12家公司去年净利超千万

“2018年税务风波、演员高片酬限价、收视率打假、监管政策频出、开机率骤降、资本退潮等事件集中爆发，2019年政策收紧、资本退潮、行业洗牌趋势更加明显，电视剧剧集价格下降、演员薪酬调整、供给明显减少、需求端降价，影视剧行业公司经历了巨大的挑战。”

新三板挂牌公司长江文化在2019年年度报告中这样描述影视行业的现状。从新三板目前已公布2019年业绩的106家影视动漫公司来看，归属于挂牌公司股东的净利润为-7.30亿元，总体情况不乐观。归属于挂牌公司股东的净利润为正的公司有46家，占比为43%。

作为行业的头部公司，长江文化是新三板影视动漫板块唯一一家2019年净利润过亿的公司。2019年，公司实现营业收入6.58亿元，同比下降18.45%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.11亿元，同比下降8.39%，主要原因是报告期内公司视频节目、广告代理业务产生的收益都较上年同期有所下降，电视剧发行费、资金成本、信用减值及资产减值有所增加。

长江文化主要从事电视剧生产、发行、版权运营服务，节目(栏目)制作销售和广告代理业务，其发行了《小欢喜》、《我的前半生》、《急诊科医生》、《香蜜沉沉烬如霜》、《宸汐缘》等多部热播剧。报告期内，公司影视板块联合投资生产的电视剧4部共171集，联合投资出品的网剧 1 部共 26 集，发行电视剧26部共1144集。视频节目板块制作发行电视节目6部共133 期。报告期内由中央电视台综合频道和长江文化联合制作出品的科技益智类节目《机智过人》第三季共播出9期。

根据年报，湖北长江广电传媒集团有限责任公司持有长江文化58.40%的股份，系公司控股股东，公司实际控制人为湖北广播电视台。

红点影视以5407.84万元的净利润居第二位，其2019年营业收入为2.22亿元，较上年同期增长123.43%；归属于挂牌公司股东的净利润为5407.85亿元，较上年同期增长115.23%。公司表示，主要由于公司全年承接的大型项目增加，公司保持合理的资源调配，防止了营收规模增长时成本增长的失控，达到了的成本控制效果，使净利润增长率与营业收入增长率基本一致。红点影视的主营业务是影视制作技术开发与服务，为各类电影、网络电影、电视剧、网剧、宣传片、综艺节目等提供全流程链条的影视技术服务。

统计显示，板块内2019年净利润超过1000万的有12家，除长江文化、红点影视外，还有时代光影、妙音动漫、网映文化、龙腾影视、精英动漫等。

行业集中度或进一步提升

受疫情影响，本来业绩就不乐观的影视动漫板块，一季度以及上半年的业绩可能雪上加霜。目前新三板影视动漫板块仅有两家公司披露一季报，不过可从影视上市公司的一季度业绩预报中看出端倪。据统计，已对外发布一季度业绩预报的影视上市公司，超六成处于亏损状态。

中原证券预计，由于全部影院暂停复工，电影行业短期面临比较大的现金流和盈利压力，参考过往两年票房数据，2020年由疫情带来的票房损失可能在200亿元左右。

不过，好消息并非没有，监管部门近期积极出台财税优惠叠加帮扶支持政策，帮忙产业应对疫情。4月3日，电影局官网披露，为积极应对疫情影响，国家电影局协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策。4月29日，国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议，会议指出了中国电影仍然处在黄金发展期，鼓励跨地区兼并重组，同时加强对院线电影网络播出和网络电影发展的通盘规划，鼓励加大中国电影海外院线发行。

疫情期间剧组停一度引发电视剧断档的担忧，不过新时代证券的调研发现，内容制作已经逐步复工，电视剧供给得以保障。新时代证券表示，截至4月底，《大江大河2》、《有翡》、《长歌行》、《亲爱的自己》、《亲爱的戎装》等电视剧剧组已陆续复工拍摄。象山影视城、横店影视城等国内多个影视城也已相继开园，电视剧供给端生产已恢复，优质剧集供给得到保障。其认为，疫情期间除了在线游戏，在线视频内容是主要的消费之一，电视剧、综艺和电影是其中重要部分，而“追剧”作为一种群体的消费刚需和消费习惯，表现尤为突出。

另一方面，“五一档”落空，电影的放映仍需要等待院线影院方面的逐步复工。新时代证券表示，线下观影的需求依然旺盛，疫情方面只是暂时压制因素。同时，未来线上首映模式或将因《囧妈》的成功而吸引更多网络电影采用。其认为，虽然线上首映模式不能替代线下放映观感，但或会成为中低成本和娱乐性较强影片发行的新选择，成为一种补充。

东吴证券认为，内容行业经过一轮洗牌，行业集中度有望得到提升。广电总局统计，持有甲证的电视剧制作的机构从2018年的113家到2019年的73家，降幅高达35%，同时一些中小企业由于现金流等方面的因素逐步退出，行业出清明显，龙头制作公司经过本轮洗牌后产能方面有望有所突破，其预计2020年影视行业将加速精品化和向头部集中。

而对行业寒冬，影视动漫公司也在积极调整策略应对。

长江文化：公司表示，2020年将在电视剧板块和视频节目板块持续发力，整合行业资源构筑全产业链平台 ，发行方面利用股东的背景优势及平台运营优势，确保电视剧首轮或者二轮、三轮的发行，这可以帮助制作方缩短回本时间，提高收益率。

长江文化正在备战精选层，其董事会日前审议通过了精选层发行方案。根据公告，拟发行不超过2500万股，发行底价为8.8元/股，用于视频节目制作项目等。

云南文化：2019年归属于母公司股东的净利润为-7,68.97万元，较上年同期的-14,81.47万元，亏损程度有所减少。公司的主要业务为以著名舞蹈艺术家杨丽萍为核心进行具有少数民族特色大型歌舞剧的编导及演出业务等， 目前杨丽萍持有1785万股，持股比例48.11%，其旗下云南杨丽萍企业管理有限公司持股比例8.49%。

公司表示，已逐步发展成为舞蹈演出领域的国内知名企业，正在积极寻求多种业务的全国扩张。目前的主要剧目均由杨丽萍主导创作和编排，演出团队也以其为核心，在市场竞争方面对杨丽萍过于依赖可能对可持续发展造成一定不利影响，对此，公司在各个巡演及定点演出的剧目中培养了多名主要演员，杨丽萍个人对公司演出盈利的影响已经大幅度下降。

新片场：2019年归属于母公司股东的净利润为-326.33万元，较上年同期亏损程度同样有所减少。新片场主要包括创作人社区、新片场影业、魔力系短视频三大业务板块。2019年新片场影业出品作品26部，发行作品37部，超10部作品分账破千万，其中自制出品以及宣发的《鬼吹灯之巫峡棺山》获得全网年度分账第一名，分账票房 3470万元。公司表示，将通过与完美世界影视等影视行业翘楚结成战略联盟，储备多个优秀系列影视内容IP，实现资源互补，产生协同效应，助力公司快速发展。

新片场向来颇受资本青睐，曾先后获得阿里巴巴、红杉资本等机构多轮投资。2019年年报显示，阿里创投持有其 625万股，占其总股本的15.18%。

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