（原標題：2019年最後一個月，金價能漲回來嗎？|金價調研）

今年前三季度黃金需求增加明顯，黃金價格在9月初觸及1580美元/盎司的高點後，走勢震盪向下，目前交投於1460美元/盎司附近，並繼續呈現看跌走勢。

12月第一個交易日，截至發稿,期貨市場上COMEX黃金報1464.70美元，跌幅0.54%。現貨金跌0.3%至每盎司1461.15美元。

對於進入四季度金價拐頭向下，北京金陽礦業首席分析師蔣舒對第一財經記者表示，全球貿易摩擦不再繼續升級，使得市場對於美國經濟和全球經濟的悲觀預期失去了最大的依據，金價因此出現了回落。

北京時間12月2日23:00，美國11月ISM製造業指數(PMI)將出爐，業內認爲，假如晚間美國ISM數據表現強勁，美聯儲暫停降息的預期將進一步升溫，這將推動美元走強，並進一步打擊金價。

“除了經濟數據之外，中美貿易動向也是影響金價的一大因素，積極的貿易消息將提升風險偏好情緒，從而對金價構成更大打擊。”蔣舒說道。

需求方面，今年前三季度黃金需求增加明顯，世界黃金協會(WGC)最新報告顯示，三季度全球黃金需同比增長3%，需求拉伸主要動力來源於黃金ETF的流入，抵消了其他方面黃金需求的疲軟。

具體看來，三季度全球黃金ETF的總持倉量達到了2855.3噸的歷史新高。總持倉量在第三季度增長258.2噸，這也是2016年第一季度以來最高的單季度流入量。全球央行爲應對經濟下滑採取的寬鬆貨幣政策，避險需求以及金價自身的勢能是驅動黃金ETF總規模增長的主要因素。

蔣舒表示，黃金ETF持倉的增加，同樣反映了全球貿易摩擦不斷升級時，市場對於美國經濟預期悲觀驅動下的資產配置行爲。

現貨市場上，年關將至，黃金飾品需求照慣例會受到節日的支撐，但目前來看今年黃金的節日需求弱於往年。

據瞭解，因爲黃金消費者已從對量的追求轉向質的追求，這制約了黃金消費量。

“其實今年下半年以來，金飾銷量一直不容樂觀，一個是價格有所上漲。另一方面隨着消費升級，相較於金飾的含金量，消費者更關注金飾的款式，因此近些年越來越多的消費者將其對首飾的需求轉向知名度高、款式新穎的品牌。”上海市黃浦區某金店店員對第一財經記者說。

世界黃金協會《2019年三季度黃金需求趨勢報告》也指出了這一現象：“三季度中國金飾需求同比下降12％至156.3噸，爲連續第四個季度同比下滑，比近五年173.5噸的單季平均值低10％。中國的金條與金幣需求下降了51％，至42.8噸，爲三年來的最低水平。具體看來，雖然傳統24K金飾因金價上漲而銷量下滑，但是3D硬金、古法金等設計和工藝獨特的黃金產品獲得了更多消費者的青睞。”

蔣舒提到，年底的金價走勢與節日需求有一定的關係但是關係不會太大，接下來黃金走勢還是要看全球貿易談判的進展，如果全球貿易談判出現重大成果，那麼金價在年內將繼續下行。

招金期貨貴金屬研究員李曉傑認爲，黃金具有貨幣屬性，從貨幣市場角度看，今年美聯儲進行了3次降息，如果從相對定價角度看，黃金絕對價格上漲空間可以從低位上漲30%，1500美元/盎司關口附近是合理價格。考慮到金價快速上漲，壓制了需求，金價回調至1400美元/盎司關口也存在合理性。然而，全球貨幣政策趨於寬鬆主基調，後期若其他風險要素髮生變化，可能促使金價重新進入上漲節奏。

道明證券預測，儘管金價短期內可能跌至1425美元/盎司低點，但長期來看金價很有可能升至1650美元水平。

瑞銀認爲，黃金的表現應該優於週期性更強的大宗商品。截至今年10月，金價的年內漲幅已達18%，預計黃金將繼續在2020年上漲，但步伐會放慢。