騰訊業績分析——手遊收益有驚喜

騰訊第3季手遊收益195億元人幣，高於市場預期上限；單季推出10款遊戲，包括高ARPU遊戲《我叫MT4》，帶動遊戲表現；管理層將於今晚8點召開業績會議，需留意遊戲業務及回購股份指引。

騰訊控股發佈18年第三季及前三季業績，前三季收入同比增長33%至2277.98億元人民幣；毛利同比增長25%至1069.68億元；股東應占溢利同比增長27%至644.9億元；每股基本收益6.832元，不派息。

雖暫停遊戲審批，騰訊第3季仍能交出勝預期的手遊收入及 non-GAAP 純利，主要是季內大力推出了10款新遊戲，帶動了遊戲收益，抵銷喫雞類遊戲《絕地求生》手遊版在國內未能變現的影響和所消耗的鉅額成本。

騰訊智能手機遊戲收入195億元人民幣，同比增7%，環比增11%，高於市場預期上限192.9億元。電腦遊戲收入124億元人民幣，同比跌15%，屬市場預期之內，主要反映電腦遊戲用戶逐步移至移動平臺。

上季10款新遊戲中，包括高ARPU遊戲《我叫MT4》及《自由幻想手遊》。此外，推出已1年的《王者榮耀》付費用戶按季仍錄得增長，相關收入也有份貢獻遊戲業務收益。根據伽馬數據統計，《王者榮耀》在今年7月至9月累計錄得50億元人民幣營收；《我叫MT4》錄得15億元人民幣營收，分別是上季第1及第3賺錢的移動遊戲。

不過，目前騰訊有15款起獲商業化批淮的遊戲，如果仍未重啓遊戲版號審批，而新遊戲的營收動力不能持續，意味今後兩季的手機遊戲收益增長仍面臨一定風險。估計相關部門的架構重組有望在12月底前落實，以符合今年3月的指引，意味遊戲版號審批有望在明年第1季重啓，但目前仍言之尚早。

其他值得留意的業務板塊則是廣告和雲服務。網絡廣告業務收入實現同比47%及環比15%的增長，媒體廣告收入同比增長23%及環比增長8%，這主要受惠於電視劇、綜藝內容的質量和數量的提升；社交及其他廣告收入同比增長61%，主要受微信朋友圈、小程序、移動廣告聯盟推動，騰訊的改組讓人期待廣告業務的效率可以有着更大程度的提高；雲服務收入同比增長超一倍及環比增長達兩位數，首三季的收入達60億元，在遊戲及直播行業保持龍頭地位，付費客戶數同比增長達三位數。

另一方面，騰訊在9月初至10月中期間，連續回購公司股份24個交易日，進入業績緘默期才暫停。在第3季業績報告上並無披露回購計劃，投資者可留意管理層對往後股份回購的部署計劃。