13日，國際實業（000159）公告稱，近日正在籌劃涉及上市公司的重大資產購買及重大資產出售事宜，該事項構成重大資產重組，不過公司並未停牌，而是稱將根據證監會《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》（下稱《意見》）分階段及時履行信息披露義務。這也是“最嚴停復牌新規”發佈後首單重大資產重組不停牌的案例，業內人士預計，監管從嚴下，A股或將告別“任性停牌”。

一字漲停迎“新規首單”

國際實業公告稱，公司近日正在籌劃涉及上市公司的重大資產購買及重大資產出售事宜，該事項構成重大資產重組，目前與相關方正在積極磋商之中，尚未達成書面協議。

國際實業在公告中明確提到，根據證監會《意見》中審慎停牌、分階段披露的原則，公司將與交易相關方積極磋商達成一致意向後，分階段及時履行信息披露義務。這也是A股首家在公告中明確表示按照停牌新規的原則，在重大資產重組發佈後不停牌的上市公司。今年7月，也曾出現過未停牌直接發佈重大資產重組預案的案例，分別是奧賽康借殼東方新星，四通新材收購天津企管及立中股份股權。　

前述《意見》是證監會於11月6日晚間發佈。《意見》表示，確立上市公司股票停復牌的基本原則，最大限度保障交易機會；壓縮股票停牌期限，增強市場流動性；強化股票停復牌信息披露要求，明確市場預期；加強制度建設，明確相應配套工作安排。

《意見》明確指出，上市公司發生重大事項，應當按照及時披露的原則，分階段披露有關事項的具體情況，不得以相關事項不確定爲由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關各方的保密義務。

緊接着，11月9日晚間，上交所官網發文稱，將按照《意見》要求，抓緊落實，儘快修訂停復牌規則，培育形成以不停牌爲原則、停牌爲例外，短期停牌爲原則、長期停牌爲例外，間斷性停牌爲原則、連續性停牌爲例外的長效機制。

《金證券》記者注意到，13日國際實業一字漲停，當日成交金額1167萬元。 

信披也需高標準、嚴要求

A股上市公司“任性停牌”被投資者詬病已久。據東方證券研報，從10年以來情況來看，以周度測算，A股整體的停牌個股數目在2015年出現高峯，此後保持一定水平，但在2018年開始有明顯的向下趨勢。2015年的停牌峯值出現在7月10日，當時的背景是市場連續下跌，上市公司大多以股價異常波動爲由申請臨時停牌，7月10日停牌公司總數爲1378家，佔到當時上市公司總數的49.8%。2018年的停牌高點出現在2月9日，當時在貿易爭端影響下市場大幅下行，有339家上市公司停牌，佔比爲9.7%。此後停牌公司數目相對保持了一個較高水平，大致在200家左右，但7月之後，停牌公司數大幅下降，其中一個非常重要的原因就是8月初交易所加強了對停牌行爲的監管。

Wind數據顯示，截至11月12日，滬深兩市共有51只股票處於停牌狀態，停牌比例爲1.5%，兩市連續停牌天數超過100個交易日的有16只股票，還有4只股票連續停牌天數爲99個交易日。有4只股票已經連續停牌超過一年之久。其中，*ST新億停牌超過3年，沙鋼股份、深深房A停牌超過2年。 

《金證券》記者注意到，除了籌劃資產重組的公司不輕言停牌，一些停牌“釘子戶”也在積極復牌中。11月12日晚間，已連續停牌107個交易日、原打算以發行股份的方式收購麗江玉龍及麗江暉龍100%股權的希努爾，發佈公告稱，受近期國內宏觀經濟環境以及資本市場環境波動影響，決定終止重大資產重組，公司股票自11月13日開市起復牌。

同日晚間，已連續停牌104個交易日的金浦鈦業雖然還在重組的過程中，但也表示爲保證公司股票的流通性，公司股票自11月13日開市起復牌，復牌後將繼續積極推動重大資產重組事項涉及的各項工作。 

13日，希努爾跌停，金浦鈦業則在盤中一度漲停，尾盤上漲7.71%。 

值得一提的是，東方證券分析人士也指出，就重大資產重組停牌而言，一是規範停牌時間，二是加強停牌期間的信息披露。雖然絕大部分公司都會在重大資產重組期間按照規定進行信息披露，但部分公司披露的信息內容質量較低，投資者很難從中獲取信息，且上市公司資產重組的真實性、可行性都存在信息披露不完全的問題。 

對此，證監會明確提出“強化股票停復牌信息披露要求，明確市場預期。提高初始停牌時的信息披露標準，對停牌期間重點階段的信息披露事項提出明確要求，並嚴格落實強制停復牌情形下上市公司的信息披露義務”，上市公司同樣需要照章行事。