12月4日，資本邦訊，據趣頭條(QTT.US)財報電話會議實錄透露，公司第三季度營收漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來的損失。第四季度會迴歸到超過70%的水平。

在第三季度，米讀的綜合流量保持穩定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過800萬。兩款APP均有長遠的策略價值，也能幫助我們佔據更大的市場份額。

目前，米讀日營收是在250萬至300萬人民幣之間，而到十二月份，我們可以負責任地說，米讀已經徹底恢復過來了。

截止至2020年，我們還不會找到非常清晰的盈利路徑。但是，通過成本控制，趣頭條將在2020年下半年達到收支平衡。

趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢已經相當強勁，米讀的ARPU將會逐漸回到常態。總體來說，流量會有小幅度的增長，總ARPU會上升，而總營收也會逐漸上升。

趣頭條(QTT.US)週二發佈了該公司截至2019年9月30日的第三季度的財務報表。財報顯示，趣頭條第三季度淨營收爲人民幣14.069億元(約合1.968億美元)，同比增長44.0%;歸屬趣頭條普通股股東的淨虧損爲人民幣8.918億元(約合1.248億美元)，較去年同期的淨虧損10.551億元收窄15.5%。

財報發佈後，趣頭條創始人、董事長兼首席執行官(CEO)譚思亮、聯合首席財務官(CO-CFO)王靜波以及聯合首席財務官(CO-CFO)朱曉路等高管出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。

以下爲財報電話會議實錄：

分析師：我有兩個問題。一是，在第三季度，公司的成本大幅增長了200%多，那季度報表裏面解釋說，是因爲市場營銷服務解決方案。你們能不能介紹一下這一塊業務的性質以及整合的原因?第二個問題是，如何看待免費閱讀市場的競爭?那麼，我們的競爭對手，像是天貓、閱文的飛讀等等，增長也不錯。那麼，咱們的米讀在拿到融資之後，是不是還會積極地做營銷以及吸引用戶?

朱曉路：關於你的第一個問題，關於漲幅，是由好幾個因素造成的。尤其是，如果你去看一下年同比增長的話，顯而易見，第一大因素是，米讀營收的下降導致我們在第三季度利潤率的降低。

第二大因素是米讀的內容成本。大家也許瞭解，在與內容提供者合作的這一塊是存在前期成本的，這些內容提供者包括掌閱iReader。我們的投資決策是基於我們業務的正常成本的。米讀的整改對我們來說，是佔用大量的成本的，但是我們決定不對我們其他業務造成影響。因此，我們在第三季度持續對內容進行投資。

而第三個原因是跟內容合規相關的，我們在這一塊的投入也是很大的。而我認爲，這一塊的成本會在未來都保持穩定態勢。第四個因素是，正如我前面提到的那樣，營收中有一小部分，在第三季度，漲幅較低，這是因爲我們開始爲我們的第三方合作伙伴提供廣告服務。這還只是一小塊業務，我們不認爲這將在短期的未來成爲我們主要的帶來營收的業務。

第五個原因是，用戶的偏好在發生改變，尤其是內容形式方面，目前，視頻的日觀看量在不斷增長。到目前爲止，我們有超過50%的廣告是通過視頻的形式投放的，這意味着我們要在基礎設施的建設上投入更多，比如服務器、帶寬以及各種人工智能(AI)等計算機資源。

因此，我認爲，該季度漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來的損失。總而言之，隨着米讀的整改帶來的影響逐漸變得不那麼明顯，我們相信我們漲幅會在第四季度迴歸到超過70%的水平。

如果大家後期持續關注的話，隨着米讀帶來的營收逐漸回漲，我相信內容成本的投資回報率會逐漸提升。另外，基礎設施建設的成本會保持穩定，並且內容合規方面的成本也是會趨於穩定的。總的來說，我們明年的漲幅會超過75%。

關於你的第二個問題，關於米讀的競爭情況，我認爲，儘管我們在第三季度對米讀進行整改，根據第三方數據，米讀仍然是三個線上免費數字閱讀服務商中的老大，利潤率還是相當喜人的。我們追求最大的線上免費數字閱讀服務商的目標從來沒有發生過變化。

實際上，我們發佈了米讀極速版，藉此我們可以保證，在第三季度，米讀的綜合流量保持穩定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過800萬。此外，通過我們另外通過米讀極速版推出的忠誠度功能，可以說是吸引了一些和老版米讀APP的用戶羣體不一樣的新的用戶羣體。另外，通過這個忠誠度項目，我們能夠在第四季度提高米讀的單位用戶平均收入(ARPU)。

在12月的第一週，老版米讀和米讀極速版這兩款APP共同帶來的日營收達到300萬人民幣。因此，我們在這一塊可以看到非常清晰的盈利趨勢，尤其是米讀極速版，其帶來更高的單位用戶平均收入(ARPU)。此外，其實老版米讀和米讀極速版的用戶羣重合率極低，約爲2%。通過忠誠度計劃，米讀極速版能夠將新用戶吸引到在線閱讀上來。因此，我們相信，兩款APP均有長遠的策略價值，其也能幫助我們佔據更大的市場份額。

分析師：我有兩個問題。第一個是關於第四季度展望的較爲疲軟的情況。我可以理解，因爲這跟米讀的營收部分相關，其回升相對來說會慢一些。所以，其實我們更應該討論一下明年的展望情況，可能更加合適一些。我想了解一下，第四季度的展望能否爲我們提供指導性意見，讓我們對2020年的情況有所瞭解?我們能否期待，在明年下半年，營收的漲幅會重新開始加速呢?

第二個問題是關於三個閱讀軟件的競爭格局的，我想進一步聊一下這個方面。其實剛剛，你們已經詳細談了你們的策略。但是，我只是想再瞭解一下差異化方面的情況。對於用戶來說，米讀相對於其他免費閱讀軟件來說，吸引用戶的特別的點在哪裏呢?

朱曉路：關於你的第一個問題，是的，在整改結束之後，米讀是在重新恢復到最優狀態方面花了不少時間。正如我前面提到的那樣，目前，日營收是在250萬至300萬人民幣之間，而在十二月份，我們可以負責任地說，米讀已經徹底恢復過來了。

在第四季度前半段，我們確實得承認，整改的影響還在，而其遏制了米讀的營收增長。但是，總體來說，我們在第四季度下半段，表現尤其強勁。在趣頭條這一塊，我們可以看到持續的增長，我們也推出了新的功能，比如短視頻、直播、休閒小遊戲，這些都爲營收作出了貢獻。截止到今天，在沒有任何針對這些休閒小遊戲進行營銷的情況下，約70%的用戶都玩過趣頭條APP上的休閒小遊戲了。而我們的遊戲和直播板塊已經在給我們帶來相應的盈利渠道了。

第四季度，這些盈利渠道還只能帶來佔總營收小個位數百分比的貢獻，但是它們增長迅猛，更好的盈利將帶來更高的投資回報率。從長遠角度來看，這將使我們可以在未來的增長上進行投資。在第四季度的盈利這一塊，我們可以看到相當健康的走勢。但是，正如前面所提到的，我們將在增長和盈利之間找到一種平衡。截止至2020年，我們還不會找到非常清晰的盈利路徑。

尤其是在趣頭條板塊，我們相信，通過成本控制，趣頭條將在2020年下半部分達到收支平衡。如果我們做得好的話，整個公司也能達到收支平衡。從這一季度開始，我們在獲取用戶方面採取相對嚴苛的手段，我們所有用在用戶獲取方面的新投資都需要滿足六個月投資回籠的要求，這意味着，我們要求我們的團隊要在六個月內實現資金回籠。這樣的要求和前面一個季度相比是更加苛刻的。因此，除非我們發現特別誘人的機遇，我們將在第四季度以及第四季度之後，把目前的計劃嚴格執行下去，並且會更多地關注到可持續發展以及會帶來盈利的增長。

關於你提的關於明年下半年的問題，鑑於米讀在第三季度已帶來可觀的營收，我們可能會在明年下半年看到米讀的營收重新開始加速。如果我們做得不錯，我們可能還可以將這些利潤進行再投資。總體來說，我們會採取相對平衡的手段，我們將長遠的可持續並健康的發展放在首位，增長自然而然就來了。

關於你的第二個問題，在線上閱讀領域和其他競爭對手的競爭。我認爲，我們的米讀和米讀極速版將合力給他們一記重擊，並覆蓋到大範圍的、低線城市的用戶。在內容庫存方面，我們在前面的發言中有提到，我們基本和國內除閱文之外的所有的大型的內容提供商都簽署了合作協議，我們也將和掌閱iReader進行全方位的合作。和市場上的其他競爭對手相比，我們擁有最全的內容庫存。我們的第二大優勢是我們的數據和算法。根據我們的經驗，我們作爲在線閱讀軟件供應商，我們能夠將用戶的興趣和相關的內容精確地配對。第三個是，米讀極速版的忠誠計劃能夠幫助我們吸引完全不同的用戶羣體，尤其是那些以前沒有接觸過線上閱讀的用戶。我相信，將這三大優勢結合起來，我們將能夠繼續做這一行業的老大。

分析師：我想很快問一個關於第四季度的問題。管理層能不能進一步聊一下趣頭條APP和米讀APP的用戶矩陣這一塊的主要的設想，比如月活躍用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)?此外，單位用戶平均收入(ARPU)將有怎樣的趨勢?另外，能否就成本再談一談?第四季度的運營成本將是怎樣的?

朱曉路：我認爲，在第四季度，像我前面提到的，我們將採取一個較爲平衡的手段。這就意味着我們更傾向於一種長遠的、可持續的增長。此外，我們在用戶獲取方面將提出更加苛刻的要求。因此，我們可以預期，跟前面幾個季度相比，第四季度的用戶增長將比較緩慢。單位用戶平均收入(ARPU)這一塊呢。尤其是第三季度和第四季度的部分時間內，趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢已經相當強勁。而和第三季度相比較，米讀的單位用戶平均收入(ARPU)將會逐漸回到常態，很顯然，是會變得更好的。總體來說，流量會有小幅度的增長，總的單位用戶平均收入(ARPU)會上升，而總的營收也會逐漸上升。

關於成本這一塊，第四季度，我們在投資方面的成本控制更加有力，在利潤率方面表現也將更加優秀。我們相信，第四季度的虧損不會有第二季度那麼多。

分析師：我想問一個更長遠角度的問題。從變現的角度來考慮，我們如何看未來幾年用戶的變現?將採用怎樣的關鍵績效指標(KPI)?或者說，從日活躍用戶量(DAU)的角度來看，我們未來幾年會有怎樣的展望?

朱曉路：關於單位用戶平均收入(ARPU)，如果大家拿今年和去年進行比較，去年下半年，我們的單位用戶平均收入(ARPU)是略高於四毛五的，更準確地說，去年第三季度是5毛，去年第四季度是4毛。我認爲，我們是有可能將單位用戶平均收入(ARPU)重新提高到這樣一個水平的。我覺得，這需要一定的時間，這也取決於整個國內的經濟大環境。

那麼，關於總的用戶量，我們仍然認爲我們對低線城市更感興趣，因爲在那些地方，有着結構化的、增長潛力和變現潛力不匹配的現狀。但是，就想我前面說的，我們更傾向於採取相對平衡的手段，當然，長遠來看，我們在月活躍用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)方面是有我們的相當高的目標的，但是，我們目前更傾向於緩慢的增長，而不是變現。

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