今天央行出手，反弹开始

今天，央行终于出手，人民币急涨，空头纷纷砍仓。继续重申我们的判断，市场反弹已经蓄势完毕，明天指数很可能将加速反弹。本周A股都将展开反弹行情。

由于目前我国经济已逐步转化为消费为主导，所以我们引用MSCI中国指数作为衡量中国经济发展的参考指标，该指数相比恒生国企指数而言，减少了金融板块的权重（从50%降至22%），加大了消费板块的占比（从3%提升至24%）。该指数由17年推出以来与离岸人民币即期汇率的关系如下图所示：

从图形当中，我们不难发现离岸人民币即期汇率与MSCI中国自由净收益指数出现了此起彼伏的关系，意味着当人民币升值的时候，股市往往表现较好，而当人民币贬值的时候，股市往往就会走弱。

简单来说，人民币贬值会降低人民币资产的吸引力。外资就不愿进来买A股。即使把股市换成沪深300，同样也可以得出相似的结论，所以当研究股市之后涨跌的时候，有必要把人民币汇率因素作为重要的参考指标。

从长期看，指数每次调到一个相对低的位置，我们都要明确买什么。众所周知，沪深300是我国股市中最重要的指数之一，其反映了A股市场蓝筹股的整体表现。

但是，沪深300也有一些不好的股票，并不是优中选优。目前市场上有一只指数脱胎于沪深300，是蓝筹股票中核心企业的聚集地，这只指数就是中证100。

从指数成份股来看，中证100与沪深300两者具有一些共同特征，比如都覆盖了沪深两市，行业都以金融业占比最高。然而中证100指数成份股为沪深300指数中市值最大、流动性最好的前100只股票，因此相较于沪深300，中证100的成份股个股平均总市值更大、行业龙头更集中，可以说，中证100指数是A股“核心蓝筹”的代表。

通常来说，投资者在选择蓝筹指数时，一般比较看重股息率这一指标。所谓股息率，就是指投资者投资的股票进行利润分红的比率。这一指标综合反映了企业的经营状况、净利润收入以及股东回报，所以股息率高的企业通常情况下市场表现较好，也更受投资者青睐。

中证100指数在股息率方面的表现要显著优于沪深300指数，这意味着长期持有中证100所获得的分红要明显多于沪深300，叠加复利的影响，中证100指数在分红方面较沪深300指数更有优势。