今天央行出手，反彈開始

今天，央行終於出手，人民幣急漲，空頭紛紛砍倉。繼續重申我們的判斷，市場反彈已經蓄勢完畢，明天指數很可能將加速反彈。本週A股都將展開反彈行情。

由於目前我國經濟已逐步轉化爲消費爲主導，所以我們引用MSCI中國指數作爲衡量中國經濟發展的參考指標，該指數相比恒生國企指數而言，減少了金融板塊的權重（從50%降至22%），加大了消費板塊的佔比（從3%提升至24%）。該指數由17年推出以來與離岸人民幣即期匯率的關係如下圖所示：

從圖形當中，我們不難發現離岸人民幣即期匯率與MSCI中國自由淨收益指數出現了此起彼伏的關係，意味着當人民幣升值的時候，股市往往表現較好，而當人民幣貶值的時候，股市往往就會走弱。

簡單來說，人民幣貶值會降低人民幣資產的吸引力。外資就不願進來買A股。即使把股市換成滬深300，同樣也可以得出相似的結論，所以當研究股市之後漲跌的時候，有必要把人民幣匯率因素作爲重要的參考指標。

從長期看，指數每次調到一個相對低的位置，我們都要明確買什麼。衆所周知，滬深300是我國股市中最重要的指數之一，其反映了A股市場藍籌股的整體表現。

但是，滬深300也有一些不好的股票，並不是優中選優。目前市場上有一隻指數脫胎於滬深300，是藍籌股票中核心企業的聚集地，這隻指數就是中證100。

從指數成份股來看，中證100與滬深300兩者具有一些共同特徵，比如都覆蓋了滬深兩市，行業都以金融業佔比最高。然而中證100指數成份股爲滬深300指數中市值最大、流動性最好的前100只股票，因此相較於滬深300，中證100的成份股個股平均總市值更大、行業龍頭更集中，可以說，中證100指數是A股“核心藍籌”的代表。

通常來說，投資者在選擇藍籌指數時，一般比較看重股息率這一指標。所謂股息率，就是指投資者投資的股票進行利潤分紅的比率。這一指標綜合反映了企業的經營狀況、淨利潤收入以及股東回報，所以股息率高的企業通常情況下市場表現較好，也更受投資者青睞。

中證100指數在股息率方面的表現要顯著優於滬深300指數，這意味着長期持有中證100所獲得的分紅要明顯多於滬深300，疊加複利的影響，中證100指數在分紅方面較滬深300指數更有優勢。