安 寧

　　上市公司用“真金白銀”回報投資者的力度節節升高，重回報的市場氛圍正在逐步形成。

　　滬深交易所數據顯示，截至2020年4月30日，滬深兩市3843家上市公司如期披露了2019年年報，根據年報的分紅預案顯示，兩市公司合計現金分紅1.36萬億元，連續三年過萬億元並創新高。

　　筆者認爲，節節升高的現金分紅比例一方面體現了上市公司社會責任、治理水平、回報投資者能力的顯著提升；另一方面，上市公司現金分紅習慣的養成也與政策引導和支持有直接關係。

　　一直以來，監管層對上市公司現金分紅都積極鼓勵，今年中共中央、國務院發佈的《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》再次明確提出，鼓勵和引導上市公司現金分紅。

　　在政策的鼓勵和引導下，A股上市公司現金分紅水平得到顯著提升。從2017年年報至2019年年報，上市公司現金分紅合計金額分別達1.03萬億元、1.15萬億元和1.36萬億元。筆者認爲，在上市公司現金分紅比例穩步提升的過程中，市場各方也發生了一些積極變化。

　　一是上市公司現金分紅的連續性增強，高現金分紅水平的公司不斷增加。

　　以2019年年報爲例，滬市主板公司共有約1110家公司推出分紅方案，佔全部盈利公司家數的81%，整體分紅比例32.4%，合計分紅金額1.07萬億元。570餘家公司連續3年分紅比例超30%，超90家公司連續3年分紅比例超50%。深市65.4%的公司推出現金分紅預案，分紅金額2879.5億元，同比上升10.5%。2017年—2019年連續三年分紅的公司有1272家。

　　從上述數據可以看出，上市公司現金分紅家數和分紅總額逐年穩步上升，持續分紅的隊伍不斷壯大，穩定高比例分紅的羣體已經形成，已營造出了現金分紅的良好氛圍。

　　二是上市公司分紅政策的透明度和穩定性不斷增強，投資者通過穩定的預期建立合理的投資計劃。

　　目前，多數上市公司在章程中都明確建立了差異化分紅機制。而新證券法則進一步完善了上市公司現金分紅制度，規定了上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產收益權。從法律上強化了分紅的透明度，也向市場傳達上市公司穩定持續分紅預期，在這種穩定預期下,投資者可以建立合理的投資規劃，穩定增加資本市場財產性收入。

　　三是持續穩定分紅的公司吸引了一批長期投資者的“擁護”，市場也逐漸形成以獲取穩定現金分紅回報爲主的長期投資理念。

　　持續的上市公司現金分紅，可以加大對養老金、企業年金、保險等長期資金的吸引力，也是培育投資者長期投資理念，提升上市公司吸引力的重要途徑。

　　筆者認爲，持續穩定的現金分紅正成爲我國資本市場的優良傳統，上市公司要繼續把這個優良傳統發揚光大，因爲，這不僅是企業的發展底氣，也是投資者信心所在。