（原標題：熔斷了！這隻恐虧60%的可轉債開盤大跌30%，“黑色3分鐘”會否重演？還有一類風險正在逼近）

5月6日晚間，泰晶科技發佈提前贖回“泰晶轉債”的公告，泰晶轉債不久後將以100多元的價格被贖回，並摘牌退市。

中證君先後提示，對於普通投資者而言，由於強贖條款的存在，博弈炒作可轉載風險巨大。

5月7日，泰晶轉債開盤暴跌。

Wind顯示，泰晶轉債開盤報255.46元，較前收盤價狂跌109.48元，跌30%！因觸發熔斷機制，將被持續暫停至今日14:57。

最後三分鐘，沒有漲跌停限制，不再會“臨時停牌”。類似再升轉債的收盤前黑色三分鐘會否上演值得關注，但高價持有人遭遇大額虧損幾乎難以避免。

有專業人士提示，除了價差損失、強贖等條款風險，眼下還有一類風險正在向轉債市場逼近，投資者應務必保持警惕。

開盤暴跌30%  重蹈再升轉債覆轍？

6日晚間，泰晶科技發佈提前贖回“泰晶轉債”的提示性公告。這意味着，泰晶轉債將朝着轉股價值（取決於正股走勢和轉股價格）迴歸，而在不遠的將來，會以100多元的價格被贖回，並摘牌退市。

而作爲轉債市場的高價券，3月下旬大漲後，持續位於300多元的高位。截至6日，泰晶轉債轉股價值僅134.75元，但收盤價爲364.94元。高位“上車”的投資者，無疑面臨鉅虧。

泰晶轉債的投資者剛度過難眠之夜。一大早，就要忍受該轉債的大跌。但能以30%以內的跌幅賣出的投資者，可能還算“幸運”的。

當然，這主要是因爲交易規則使然。上交所規定，基金、債券開盤集合競價階段的交易申報價格最高不高於前收盤價格的150%，並且不低於前收盤價格的70%。同時，泰晶轉債將被臨時停牌至14:57。

來源：Wind

來源：上交所官網

具體可參考再升轉債的例子。3月10日，再升轉債開盤跌30%，臨停至14:57，繼續暴跌，全天大跌53.05%。

對於開盤沒有及時賣出泰晶轉債的投資者，這個白天面臨煎熬。

來源：Wind

早間，泰晶科技隨科技股走強，截至9:46，漲2.61%。正股上漲，雖可稍稍壓縮轉債估值溢價，但仍是杯水車薪，轉債估值壓力仍需靠自身調整化解。

來源：Wind

這些高價券也已觸發強贖

Wind數據顯示，除泰晶轉債之外，還有不少轉債的強贖條款已被觸發。

來源：Wind

轉股溢價率較高的品種尤其值得注意。

來源：Wind

其中，5月21日起，百姓轉債將停止交易和轉股；5月29日起，千禾轉債將停止交易和轉股。泰晶轉債贖回登記日尚待公告，投資者需及時操作。

此前在3月20日晚間，上交所公告稱，將可轉債交易情況納入重點監控，對影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策的異常交易行爲及時實施自律監管。

這類風險必須重視

除價差損失、強贖條款，往後可轉債投資者或許不得不關注另一種風險——違約。

到目前爲止，國內債券市場還從未有可轉債違約的記錄，但有人擔心，轉債零違約紀錄可能會將被一隻民企轉債給打破——輝豐轉債。

4月29日，輝豐股份連發多份公告，分別提示公司股票實行退市風險警示、可轉債可能被暫停上市。

來源：公司公告

第一則公告指出，輝豐股份因連續兩年虧損，目前股票已被*ST，若2020年繼續虧損，公司股票將被暫停上市；2021年繼續虧損，則股票面臨終止上市的風險。

第二則公告指出，因連續兩年虧損，輝豐轉債可能被暫停上市。此外，輝豐轉債已進入最後兩個計息年度，按募集說明書約定的有條件回售條款，如果這期間公司股價在任何連續30個交易日收盤價低於轉股價的70%時，投資人有權將其持有的可轉債全部或部分回售給發行人。

輝豐轉債已自4月29日起停牌，深交所將在15個交易日內決定是否暫停該券上市。而公司股價從4月21日起，已連續9個交易日低於轉股價70%。（當前轉股價爲7.71元，回售條款觸發價位5.4元，而*ST輝豐6日收盤價僅2.12元）

換句話說，如今輝豐轉債頭上懸着兩把達摩克利斯之劍：

短期看，如果股價持續低迷，觸發回售條款，則可能存在回售風險。業內人士稱，按目前公司股價和基本面情況，投資人大概率會選擇回售，這將導致發行人面臨巨大的償債風險。

按前述公告，輝豐轉債發行於2016年，規模8.45億元，截至2020年一季度末仍有8.44億元在交易，未轉股比例高達99.92%。加上回售溢價（按103元回售），全部被投資者贖回的話，大約需要償付8.7億元，將帶來巨大的即期償債壓力。公司一季報顯示，公司尚持有18.57億元流動資產，但絕大部分是存貨，貨幣資金僅3.22億元。

來源：Wind

長期看，如果公司經營未能出現起色，繼續虧損，則公司股票可能面臨在2021年退市的風險，從而導致轉債價值大幅縮水。

轉債或暫停上市、股票低迷、發行人連續虧損，這些都是輝豐轉債持有人面臨的現實風險。特別是，回售風險似乎越來越大。

若輝豐轉債不能扛過回售考驗，發生違約，則有可能創造歷史，成爲國內第一隻違約的可轉債。

總之，在轉債標的越來越多、發行人資質參差不齊的情況下，提示投資人也要關注轉債違約風險。