有錢沒錢，都要理財，這一觀念已深入人心。以A股爲例，截至2019年底，滬深兩市投資者達1.6億人，成交額達127.42萬億元，這一組數據足以說明一切。

工欲善其事，必先利其器，對專業投資者而言，有個順手的投資“利器”，或能事半功倍。目前市面上的炒股軟件五花八門，各有優勢，本期我們對次新股北京指南針科技發展股份有限公司（以下簡稱“指南針”）的2019年財報進行解讀，分析這隻次新股在面向個人投資者的操盤系統等產品的市場地位以及表現。

投資者數量穩步增長，金融信息服務市場需求“旺盛”

近年來，隨着國內證券市場投資者數量的迅速增加和交易量的擴大，互聯網金融信息服務行業也得到迅速擴張。

據國家統計局數據，2015-2019年，中國境內上市公司數（A、B股）分別爲2,827家、3,052家、3,485家、3,584家、3,777家，2016-2019年分別同比增長7.96%、14.19%、2.84%、5.39%。.

?據同花順iFinD數據，2015-2019年，中國滬深兩市投資者數量分別爲0.99億人、1.18億人、1.34億人、1.47億人、1.6億人，2016-2019年分別同比增長19.18%、13.44%、9.34%、9.05%。

隨着中國證券市場的不斷發展與完善，上市公司隊伍的不斷龐大，投資者的投資熱情的不斷高漲，中國證券市場也呈現出“欣欣向榮”的發展態勢。

據同花順iFinD數據，2015-2019年，中國股票流通市值分別爲41.79萬億元、39.33萬億元、44.91萬億元、35.38萬億元、48.33萬億元，2016-2019年分別同比增長-5.9%、14.2%、-21.22%、36.61%。

據同花順iFinD數據，2015-2019年，中國股票成交金額分別爲255.05萬億元、127.38萬億元、112.46萬億元、90.17萬億元、127.42萬億元，2016-2019年分別同比增長-50.06%、-11.71%、-19.82%、41.3%。

雖然2018年中國股票交易市場“不理想”，股票流通市值和成交額呈下滑趨勢。但2019年，中國證券市場“升溫”，流通市值達到近五十萬億元，投資者數量也穩步增長，投資需求龐大。

業績表現良好，投資價值顯露

在資本市場，選擇一個優質的投資標的至關重要。而屬於金融信息服務行業的指南針已成立19年，始終以向專業投資者提供金融信息、數據分析及證券投資諮詢服務爲核心。 2015-2019年，指南針的營業收入分別爲5.39億元、5.71億元、6.69億元、5.78億元、6.23億元。同期，指南針的淨利潤分別爲1.05億元、1.45億元、1.55億元、1.28億元、1.2億元。

2020年第一季度，指南針的營業收入和淨利潤分別爲1.53億元、2,816.12萬元。

對比同期上市的其它30家次新股，指南針2019年的業績表現良好。

據同花順iFinD數據，在2019年11月上市的公司共有31家，對比同期上市的其它30家次新股，指南針2019年的營收增速較高，在同期上市的公司中排名居於中位。 2019年，指南針的銷售毛利率爲85.53%，在同期上市的31家次新股中名列前茅，盈利能力強，未來可期。

作爲登陸資本市場的金融信息領域中的一個老兵，指南針多年來深耕主營業務，大力推動產業發展，積極落實國家政策，對比同行業中上市公司，盈利能力也不甘落後。 據同花順iFinD數據，上海大智慧股份有限公司（以下簡稱“大智慧”）的靜態市盈率爲2406.22%、浙江核新同花順網絡信息股份有限公司（以下簡稱“同花順”）的靜態市盈率爲66.22%、東方財富信息股份有限公司（以下簡稱“東方財富”）的靜態市盈率爲61.68%、指南針的靜態市盈率爲159.07%。 由以上三家同行業上市公司的數據可知，除了大智慧外，指南針的靜態市盈率高於其他兩家同行業上市公司，未來盈利能力將上升，具有顯著的投資價值。

毛利率高於同行業水平，產品市場認可度高

作爲第一批獲得深交所Level2數據授權的信息運營商之一，指南針主要提供金融信息服務、廣告服務和保險經紀服務。 2019年，金融信息服務、廣告服務、保險經紀等業務佔指南針營業收入的比值分別爲92.46%、7.42%、0.12%。

與此同時，指南針的毛利率也高於同行業水平，凸顯產品競爭力。 2016-2018年及2019年上半年，指南針的綜合毛利率分別爲88.79%、88.35%、85.45%、88.36%。

同期，同行業可比公司同花順的毛利率分別爲91.8%、90%、89.47%、86.45%，東方財富的毛利率分別爲73.15%、64.31%、71.64%、72.53%，大智慧的毛利率分別爲-47.02%、60.37%、58.07%、57.1%，瀋陽麟龍科技股份有限公司（以下簡稱“麟龍股份”）的毛利率分別爲96.29%、95.55%、94.99%、96.29%，益盟股份有限公司（以下簡稱“益盟股份”）的毛利率分別爲87.12%、89.78%、81.27%、84.96%。 由以上五家同行業公司毛利率可知，2016-2018年及2019年上半年，指南針同行業公司綜合毛利率的均值分別爲60.27%、80%、79.09%、79.47%。

指南針自成立以來，堅持通過提升產品質量、豐富產品功能、優化客戶體驗、不斷完善服務來樹立公司產品的品牌形象，主營業務金融信息服務獲市場認可度也較高，在市場中佔有“一席之地”。 據賽迪顧問數據，2018年，中國金融信息服務市場規模爲257.5億元，其中，指南針金融信息服務業務收入達到5.3億元，國內市場佔有率爲2.06%。 據同花順iFinD數據，2018年，同花順互聯網金融信息服務的營業收入爲13.87億元，市場佔有率爲5.39%；大智慧信息諮詢服務業的營業收入爲5.77億元，市場佔有率爲2.24%；東方財富金融數據服務的營業收入爲1.6億元，市場佔有率爲0.62%；麟龍股份的金融信息服務的營業收入爲1.56億元，市場佔有率爲0.61%；益盟股份金融資訊及數據服務的營業收入爲3.46億元，市場佔有率爲1.34%。

研發投入逐年攀高，創新能力“加碼”

作爲國內經驗豐富的金融信息領域的老兵，指南針還擁有一支清華計算機系背景的研發管理團隊，不僅研發能力日益增強，技術逐年提高，同時也帶動了相關產業鏈的發展。

2016-2019年，指南針研發投入佔營業收入的比值分別爲8.28%、4.81%、7.52%、10.95%、12.86%。

?值得一提的是，截至2019年，指南針的無形資產中，軟件著作權一共有94項。

成立至今，憑藉不斷提升的研發實力，指南針的產品也不斷推陳出新。

2001年，指南針推出了以GRP、GPV等指標爲核心的指南針第三代指數分析系統，以及自主研發的“季風戰法”爲核心理念的輔助決策系統“季風版”。

2002年，指南針推出了全新板塊解析平臺、新版動態實時分析系統、基本面分析平臺，發佈輔助決策系統“無極版”。

2003年，指南針引入了基本面技術指標分析技術，發佈了基本面指標分析系統，推出了區域分析平臺和橫向統計平臺。

2004年，推出了指南針“及時雨行情廣播系統”。

2005年，根據滬深證券交易所及期貨交易所的交易數據、國家統計局的相關統計數據，推出股權分析理論和“價值投機”理論。

2006年，推出贏富數據產品，正式推出“金融理財風險控制系統”，併發行“價值投機與風險控制”投資理論教程。

2007年，推出深度行情發佈系統“贏富數據專 家版”，並推出全互聯網模式下的指南針Web行情繫統，推出了財富雷達、多空力道、龍虎高登、騰龍高登等多項基於贏富數據的盤後交易統計產品。

2008年，推出全贏數據，攜手新浪網、網易合作推出網頁版贏富數據產品，與中證網聯合打造了實時行情頻道，並推出“主力雷達”系列軟件。

2009年，推出具備估值空間系統和倉位策略建議的證券軟件產品；2010年，推出智能操盤精靈系統；2011年，發佈基於主力資金數據資金數據、運用變頻分析技術的新一代證券分析軟件“全贏博弈版”；2012年，正式推出“全贏博弈一鍵選股版”智能投資系統。

2013年，正式推出全贏博弈系高端版本“先鋒版”和“私享家版”，實現VIP專享服務全面升級，併成功研發和推出了三花聚鼎選股系統、先鋒策略平臺、基因平臺、模型監控系統等一系列分析工具。

2014年，不斷優化和完善工具型軟件，先後推出了先鋒策略平臺2.0、鷹眼股期聯動監控平臺、重組監控系統、大數據主力雷達等拳頭產品，進一步保持和鞏固了指南針軟件在市場同類產品中的優勢地位。

2015年，先後推出了重組監控2.0、市場全景監控、公募作戰路線圖和倚天100投資組合策略等新功能、基於金融信息服務業務二次開發的廣告服務業務

2016年，推出“KZ動態決策系統”，該系統將一系列輔助功能納入至先鋒版及以上用戶的產品配置中、基於金融信息服務業務二次開發的保險經紀業務。

2017年，推出機構倉位系列指標和藍籌指數及藍籌選股模式。2018年，推出“指南針信號旗V1.0系統”、“指南針場外資金動向系統”、“指南針賣出策略王”、“指南針彈藥準備庫系統”以及行業核心選股系統、股權監控系統和模擬炒股訓練系統。

多年來，指南針深耕金融信息服務業務，在軟件研發方面走在了行業的前端，基於軟件自主研發的優勢，2019年推出了財富掌門DPFMRAII系統。

值得注意的是，財富掌門DPFMRAII系統爲指南針於2019年推出的新產品，該系統產品分爲標準版、高級版、專業版和定製版四個版本，主要面向中高端客戶和管理資金規模較大的專業投資者銷售，屬於指南針產品中高端產品的延伸。僅推出半年，銷售金額便達上億元。

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