摘要：货币危机不断！继土耳其阿根廷之后，下一个倒下的或是这个国家！

新兴国家相继出现货币危机

众所周知，近期土耳其里拉和阿根廷比索先后遭受重创， 使得新兴市场哀鸿遍野。上周爆发的“里拉危机”让全球叹为观止。仅上周五(8月10日)一天，美元兑里拉的贬值幅度最高达20%。

此外，周一(8月13日)恐慌情绪再度蔓延，里拉再度贬值10%。连带着其他新兴货币同样大跌，阿根廷比索一度贬值6.5%，南非兰特贬值8.5%。

土耳其政府、阿根廷以及其他新兴国家央行采取紧急政策，以稳定汇率。截至目前，里拉以及兰特等都已收回部分跌幅。

货币危机因何出现?

回顾这轮新兴市场风暴，不仅有人问，货币危机因何出现？然冰冻三尺非一日之寒，究其原因，主要有以下三点：

1.美元升值

从美联储(FED)2015年12月加息开始，新兴市场就开始变得越来越脆弱。

2017年是美联储开始快速加息的一年，达到3次，分别在3月、6月及12月。而加息意味着美元的上涨。但由于在加息前，美联储均释放紧缩信号，满足市场预期，加息之后美元指数不涨反跌，吸引更多的资金流入美国购买资产。

2.债台高筑

由于美元回流导致的资金流动性紧缺，越来越多的新兴国家通过借外债来发展经济，土耳其、阿根廷、巴西、南非等国家近两年外债数额不断上升，对经济增长是一把双刃剑。

土耳其财政部数据显示，土耳其2017年的GDP为8495亿美元，而2018年第一季度土耳其外债总额高达4667亿美元，相当于占GDP的55%左右!南非紧随其后，外债占比达到51%。

无独有偶，今年货币贬值幅度接近60%的阿根廷面临着同样的问题。2018年第一季度的外债总额高达2537亿美元，比2017年一季度增长33%，而2017年阿根廷所借外债已占当年全世界外债总额的20%。

由于各国外债大多以美元计价，而美元的不断升值，造成新兴国家政府的还贷成本大幅上升。而发展经济又需要更多的钱，如果无法依靠出口获得更多的经济来源，就需要借更多的外债，无疑会产生恶性循环。

3.货币政策失效

除了借钱，还有另一种更直接的办法，那就是大量印钱，在短期内刺激经济上行。但这其实是在用政府信用作担保，并且后期很大概率失控。

以土耳其为例，自2014年起，土耳其的货币供应量以16%的年增长率增长;2016年更是达到18%。在快速大量印钱的操作下，土耳其的通胀率居高不下，在今年七月达到了创纪录的15.85%，比一月上涨50%。

飞涨的物价让人民生活痛苦之外，也让土耳其央行的利率政策失效。民众纷纷选择美元、黄金或其他资产避险，使得里拉更加脆弱。而美国此次的经济制裁，更像是压垮大象的稻草，恐慌情绪一触即发，里拉一泻千里。

下一个或许是乌克兰货币?

在土耳其里拉和阿根廷比索先后遭受冲击的情况下，若恐慌情绪进一步恶化，接下来遭殃的又会是哪个国家的货币?

对此，牛津经济研究院衡量通胀、经常项目余额及外汇储备与短期债务之比等因素后认为，下一个可能是乌克兰货币。高级经济学家Evghenia Sleptsova称，乌克兰展现了从海外投资较低到依赖海外借款的失衡状况， 他称这种情况“非常严重”。

但乌克兰格里夫纳本月以来兑美元仅下跌了3.1%。三年前因汇率承压而实施的资本管制措施起到了帮助。不过，更多功劳来自于国际货币基金组织(IMF)提供的175亿美元援助资金，这构成了更为有效的保障。

虽然援助计划已冻结拨款一年多，但在本周紧要关头出现了足以消除紧张情绪的积极信号。“IMF为乌克兰带来了生命保障，”Sleptsova在电话中表示。“若不是IMF配合，可能会多一场货币危机。”

目前为止，乌克兰央行已采取措施遏制来自其他新兴市场压力的影响，一方面将利率提高至17.5%，另一方面动用外汇储备来支持格里夫纳。

央行副行长Oleg Churiy在回复彭博提问的电邮中称，土耳其局势给乌克兰上了“重要的一课”，那就是银行必须独立。

(版权说明：本文为第一白银网原创编撰，转载前请获得授权，转载后请注明出处)