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A股信心指數及私募倉位

2020年5月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數爲114.96，相較4月信心指數環比下降0.6%。從今年新冠肺炎疫情全面爆發以來，經過前兩個月的控制，國內逐步復工復產，基金經理信心逐步回升，目前趨於平穩，最近四個月沒有較爲明顯的趨勢。下圖是融智中國對沖基金經理A股信心指數最近一年的走勢圖：

圖1：融智·中國對沖基金經理A股信心指數

資料來源：融智評級研究中心，

調查時間：2020年4月30日收盤後至5月6日開盤前

從私募的倉位來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位爲71.35%，相比上個月同期的65.18%，上升6.17個百分點，整體倉位大幅提升。

具體倉位分佈方面，調查結果顯示，中高倉位的私募基金數量有較大增加，在5成倉或者5成倉以上的私募基金佔比83.40%。其中14.52%的私募目前處於滿倉狀態，是本月增加最多的區間；80%以上（不含滿倉）區間的私募佔比39.42%；50%至80%（不含）區間的私募佔比29.46%。整體來看，4月份全面復工復產進一步推進的情況下，經濟預期的不確定性逐步明朗，大部分基金經理進行了加倉操作。

圖2：當前私募機構倉位分佈情況

資料來源：融智評級研究中心

圖3：私募基金平均倉位走勢圖

資料來源：融智評級研究中心

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信心指數兩大分類指標走勢

對於接下來2020年5月份行情的看法，從趨勢預期信心指標來看，大多數基金經理依然保持中性，悲觀和極度悲觀的比例持續減少；增減倉指標來看，由於私募機構上月已經大幅加倉，本月計劃增倉的私募數量減少，過半數的私募打算維持倉位。

具體數值來看，2020年5月A股市場趨勢預期信心指標值爲118.54，相比上個月環比上升1.82%，其中3.33%的基金經理是持極度樂觀態度，36.67%的基金經理持樂觀態度，相比上個月樂觀和極度樂觀總比例減少0.58%；其次54.17%的基金經理持中性的觀點，有5.83%的基金經理不看好5月份的行情。

對於5月份倉位的增減計劃，5月A股市場倉位增減投資計劃指標值爲109.58，相比上個月環比下降4.29%，其中67.92%的基金經理選擇維持現有倉位不變，25.42%的基金經理打算增倉或大幅增倉，剩餘6.67%的基金經理欲降低倉位。

圖4：趨勢預期信心指標和倉位增減持指標

資料來源：融智評級研究中心

圖5：趨勢預期信心指標近一年趨勢變化

資料來源：融智評級研究中心

圖6：倉位增減持指標近一年趨勢變化

資料來源：融智評級研究中心

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行情回顧及展望

2020年4月份，A股市場整體呈現震盪上行走勢。4月份市場環境整體回暖，政策寬鬆，在全面復工復產的推進下，各項數據逐漸落地，經濟預期的不確定性逐漸明朗化，市場風險偏好提升。最終4月30日滬指收漲2860.08點，單日上漲1.33%。指數漲跌幅方面，滬指、深成指、上證50和創業板指月內漲跌幅分別爲3.99%、7.62%、6.42%和10.55%。

從板塊來看，4月板塊輪動較快，藍籌與成長均有所表現。從申萬行業全月漲跌幅來看，電子、建築材料、國防軍工行業漲幅居前，而紡織服裝、商業貿易、採掘等行業跌幅居前。

進入到2020年5月份，在全球金融市場劇烈動盪的形勢下，我國市場整體趨於平穩，隨着疫情衝擊的逐步消退，企業生產、居民生活逐步迴歸正常，A股是否能持續上漲？基本面上，國內經濟逐步好轉，北上資金維持穩定，全A估值水平相對合理。截止4月30日A股上市公司的2019年年報和2020年一季報已披露完畢，市場對於經濟預期的不確定性已逐步明朗化。政策面上，2020年“兩會”時間已經確定，政策預期向好有助於提升市場風險偏好。整體來看，國內全面復工，經濟逐步復甦，市場風險偏好有所修復，可把握結構性機會。

指數說明融智·中國對沖基金經理A股信心指數分值區間爲[0,200],其中100爲信心指數的臨界值。信心指數大於100表明基金經理對未來一個月市場走勢樂觀，越接近200狀態越樂觀；信心指數小於100表明基金經理對未來一個月市場走勢悲觀，越接近0狀態越悲觀。融智·中國對沖基金經理A股信心指數涵蓋兩大分類指標。基金經理對A股市場環境預期信心指標，直接反映基金經理對未來一個月市場的看法；倉位增減持投資計劃指標通過倉位調整間接反映基金經理對未來市場的看法。由於基金經理倉位上的調整受到操作策略以及操作習慣的影響，我們以基金經理直接對A股市場預期看法爲核心，以倉位調整計劃爲輔。免責條款本報告信息均來源於公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅供參考，並不構成對所述相關產品購買的依據。我公司及其僱員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。

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