聲明：本文僅爲信息交流之用，不構成任何交易建議。

　　最近幾天，大家討論比亞迪(SZ:002594)的焦點，主要集中在“比家迷之產能” 和“秦pro的定價” 這兩個問題上。今天得空，寫一篇拙文，個人觀點，各位看看就好。

　　透視定價與產能之謎

　　1、元和宋

　　長期跟蹤比亞迪銷量的投資者都知道，長沙工廠主要生產元燃油、元EV360和宋Max，全部產能每月在15000上下。十月份宋max銷量10016輛，元EV360銷售5803輛，合計15819輛，基本上是產能的極限了。

　　從這個數據中可以得出兩點：一、長沙新產線沒有投產；二、排產向元EV360傾斜。

　　宋Max持續在1萬出頭一點，銷量數字有明顯的人爲控制成分。宋Max的銷量最高達到過14000，產能肯定是沒有問題的。市場需求我做過小範圍的調研，銷售情況非常好，而且穩定，4S店願意囤車，撒開了賣，肯定不止1萬的銷量。

　　個人推測是產能雖然向元EV360傾斜，但官方不希望宋Max銷售數字在1萬以下，維持一個過萬的數字從各方面考慮都好處多多，所以我們看到最近幾個月宋Max的銷量都是1萬剛剛出頭一點點，剩餘的都是元EV360。

　　2、秦

　　十月秦Pro DM和秦Pro EV的銷量爲0，很多投資者都覺得不可思議，包括我。

　　畢竟之前官方搞的秦Pro萬人交車大會大家都看到報道了，訂單雖不多也不算少，產能應該也不是問題，電池應付插混應該有餘，汽車之家也已經有DM的提車貼了，不應該沒有銷量體現。

　　個人猜測幾個可能：一、交車大會主要是秦Pro燃油； 二、據說秦ProDM及秦Pro EV10月31日才過上海地標，其他地區是否有相同的問題不得而知；三、十月份秦ProDM銷售數字較少，爲引起不必要的輿情，合併到老秦的銷量分類中了。

　　3、秦Pro DM

　　秦Pro DM我在我們本地一家品牌形象4S店跟銷售交流過，這款車關注度一般。我自己也仔細體驗了一下，做工和細節方面還有很大提升的空間，價格也沒有什麼競爭力。不知道這樣的定價官方是不是有其他的考慮？

　　從其他車型的售價上可以判斷，Pro DM目前這樣的定價是有不小的利潤空間的。

　　不管是不是有意爲之，定價高也帶來了一個潛在的好處，就是：明年補貼退坡（據傳整體退坡40%，不過對插混影響沒有這麼大）的時候可以不用提價，硬抗補貼退坡。18萬的車在補貼退坡的時候不提價，跟17萬的車在補貼退坡的時候提價1萬，對消費者心理上的影響是非常大的，雖然都是18萬的售價。

　　4、元EV360

　　元EV360一車難求，部分客戶主動要求加價仍然沒車，個人推算目前產能極限就是5800輛上下。很多4S店現在不接單了，接單的等待週期超過3個月，說明今年新產能投產不了，基本上就是這個產能了。

　　另一個角度來看，EV460的推出估計也快了，猜測在明年年初，畢竟競爭對手的續航都是400起步了。

　　5、唐

　　全新一代唐持續火爆，訂單積壓到了4萬，銷量應該是受制於整車的產能，跟電池產能無關。

　　根據最近3個月的銷量數據分析，深圳工廠唐的整車產能在1萬/月上下。目前排產向DM傾斜，壓縮燃油車的產能；DM排產向2799唐DM傾斜，但2799唐DM下單仍然需要等2-3個月，很多車主抱怨已久。

　　據網上流傳的內部文件個人推測：2799的產能很有可能是受關鍵零部件的影響（據說是屏幕部件供應和良率問題）。但比家官方就不能出面給個說法麼？安撫一下準車主的情緒也好。這銷售水平也真是服了，跟用戶的互動水平爛到無以復加。

　　宋DM不說了，這是中期改款版本，目的是維持銷量，保持市場佔有率，中規中矩就算完成任務了。就目前的表現來看，只能算及格。真正的全新一代宋，估計要到2019年下半年。

　　未來發展趨勢預測

　　本人雖不是迪粉，但長期跟蹤比亞迪，且持有股票四年，連T都沒做過。即使到現在，也未找到賣出的理由。

　　我並不是愣頭持股的死多頭，只是根據我個人的投資體系，目前比亞迪並未偏離我的投資理念。但如果基本面發生變化了，或者有更好的替代標的，我也會毫不猶豫的清倉，前些年類似的虧損清倉的事兒也沒少幹。

　　接下里來，我想說說個人對比亞迪發展趨勢的一些預測，一家之言請見仁見智。

　　1、元EV將是比亞迪純電走量的最旺車型

　　元EV的口碑非常好，車主的滿意度普遍比較高，在對手續航佔優的情況下，依然在銷量上碾壓對方就能說明一二。目前唯一抱怨最多的就是提不到車，等待時間長。 所以，元EV將來是比亞迪純電走量的最旺車型。

　　長沙新產線按計劃是19年初投產，年規劃產能達20萬輛，自動化程度非常高。預測主要生產：元EV460和宋Max DM。元EV460 NEDC將超過400，全新內飾和DiLink（我覺得EV360的中控太醜了）。

　　2、西安30萬新產線預期

　　西安30萬新產線預計19年底投產，2020後將是整車產能和電池產能最充裕的一年，也是全面進攻的一年。不知道西安的不知道會不會安排一條唐的產線，畢竟深圳的成本有點高，而且唐在西安，那是絕配。

　　3、電池行業競爭格局

　　電池行業技術門檻和規模門檻太高，馬太效應明顯，未來全世界汽車動力電池領域將形成比亞迪、寧德時代(SZ:300750)、松下三足鼎立的格局。高端電池供不應求的態勢近幾年不會改變，所以僅從這一點上來說，比亞迪和寧德目前都低估。

　　電池回收及儲能大有可爲，而燃料電池則會作爲細分行業的補充，不會是主流，燃料電池的鼻祖豐田都宣佈改變新能源主攻方向了。

　　4、從2018到2020

　　唐燃油&DM 五座和唐EV在11月份的廣州車展上開啓預定，再結合當升科技近期的公告，說明比亞迪電池產能問題在第四季度已經解決了，只是傳導到產品還有一個時間滯後。這個瓶頸一打開，想象空間就正式確認了。預計11月、12月新能源月銷過3萬，全年新能源銷量23萬，超額完成任務。

　　2018年是比亞迪的轉型佈局之年，完成了產品矩陣的轉換，從外形到內飾全面改觀；

　　2019年是比亞迪拐點確認之年和品牌塑造之年，糾正消費者對比亞迪品牌的偏見，吸引機構投資者重新評估其投資價值；

　　2020年補貼退坡之後，纔是比亞迪全面施展拳腳的時候，纔是真正的騰飛之年。

　　如果今後幾年比亞迪的基本面沒有偏離我的投資邏輯，個人做好了持股七年的準備，四年都拿了，也不差這幾年。有朋友可能會問：依你這樣的判斷，2020年再買唄，何必四年前就開始持股？這個問題跟問我爲什麼不做T是一個答案，說白了就是 “無法準確預測事物的發展”。

　　作者在雪球設有同名個人專欄。

　　來源:http://www.gongchang.fund/news-detail-19229.html