知识星球：交易员观察

到今日为止，四季度已经过去了一半。

在过去一个月，我们看到了政策面的巨大转变，利好不断涌现，也让悬崖边的A股市场及时止住了跌势。

从周线上来看，沪指从6月开始的这波下跌，伴随着成交量的不断萎缩，但是在最近几周，持续下降的量均线开始出现明显变化，成交状况的改善非常明显。

不过指数本身仍然处于下降通道之中，中期趋势的转变尚未完成。

对比之下，券商指数的周线其实已经提前出现了反转结构，这是一个偏乐观的先行指标。而从最近几周的表现也可以看出，通过板块内个股的轮动拉升，主力资金维持了券商板块整体的活跃人气。

有朋友对于券商股的低价说法表示怀疑，但是从市净率指标来看，券商股的确处于历史罕见的价值洼地当中，即便本轮大幅反弹之后，还有多只券商股处于破净状态，而市盈率指标对于周期性很强的券商股来说更多是相反地去看，低市盈率的时候恰恰对应的是市场的高点。

其实有一个很简单的方法，那就是对应大盘点位去看相应券商股的价格，在10月中旬的时候很多小券商股的价格都已经跌破了沪指1849点对应的价格了——难道说现在的A股市况连那时候都不如？明显有过度悲观的意味了。

其实质押盘的问题对于券商股类似于坏账之于银行股一样，是一个绝对的痛点，这使得净资产本身都难以估算，才导致了大量券商股的破净，而政策底就是对这个痛点的定点手术，修复破净状态是理所当然的了。