11月15日，洪都航空公告稱，擬將部分零部件製造業務及資產與洪都集團相關防務產品業務及資產進行置換，這也意味着8年前中航工業“從未考慮過將所屬防務資產注入洪都航空”的堅定態度發生轉機。

　　資產置換的背後，則是洪都航空不容樂觀的業績，其最新的半年報和三季報顯示，2018年上半年和前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲負4893萬元和負7742.24萬元。

　　東興軍工分析稱，本次置出的部分零部件製造業務是洪都航空的“包袱”，該項業務虧損較多，尤其是人工成本居高不下。《每日經濟新聞》記者亦發現，洪都航空2015~2017年扣非淨利均爲負數，期間大多依靠出售資產等方式維持盈利。

　　多次信披滯後被關注

　　洪都航空主業爲教練機和綜合訓練系統，其他業務以民品爲主，本次置出的是洪都航空部分零部件製造業務。

　　在2018年半年報中，洪都航空提到經營風險時曾表示，當前主產品的目標市場多數是亞非拉等第三世界中小國家，這些國家訂單有限，對公司產品批量滾動生產帶來不利影響。

　　招商證券研報顯示，從洪都航空2017年財務構成看，在剔除航空產品業務後，其他業務平均毛利率僅爲11.38%，整體盈利能力較差。本次資產置換將有利於洪都航空剝離非核心業務，優化資產結構。

　　東興軍工分析師認爲，本次置換目的在於：中航工業集團大力挽救洪都航空，幫助其輕裝上陣，給予洪都航空新的利潤增長點。

　　梳理公告和相關財報不難發現，最近兩年，洪都航空主要依靠變賣股票等謀求收益。以洪都航空2017年的業績爲例，其歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3068萬元，但其盈利也和相關補助與出售資產有較大關聯。

　　2017年年報顯示，報告期內，洪都航空因廠房搬遷而獲得停產、停業補償淨收益4761萬元，較上年同期的2451萬元增加2310萬元；出售中航電測股票獲取投資收益7617萬元，較上年同期的3844萬元增加3773萬元。

　　另一方面，洪都航空由於多次信披滯後受到監管層的關注。今年7月28日，上交所監管部門發出的函件顯示，2017年12月27日，洪都航空收到單筆與收益相關的政府補助335.75萬元，佔2016年歸屬於洪都航空普通股股東淨利潤的比例爲30.41%，達到臨時公告的披露標準，但公司未及時披露，直至2018年1月20日才披露相關公告。

　　此外，洪都航空2017年度共收到與收益相關的政府補助合計662.97萬元，佔2016年歸屬於上市公司普通股股東淨利潤的比例爲60.05%，但洪都航空也未就上述收到政府補助事項履行臨時公告的披露義務，僅在2017年年報中予以披露。

　　更早之前，由於信披不及時，洪都航空還收到上交所的紀律處分決定書。彼時公告顯示，2015年12月28日，洪都航空與南昌市青雲譜區住房保障和房產管理局簽訂《房屋徵收補償協議》，徵收補償費用合計12470.64萬元。該事項當年產生收益7143.57萬元，佔洪都航空2014年度經審計淨利潤的72.37%，但洪都航空遲至2016年3月28日才予以披露。

　　此外，洪都航空在2015年6月23~26日出售80萬股中航電測股票，實現投資收益3802.30萬元，佔2014年度經審計淨利潤的38.52%。但洪都航空也未及時披露該資產出售事項，僅在2015年半年報中予以披露。

　　中航工業8年前表態“解凍”？

　　無獨有偶，在洪都航空發佈公告之前，另一家軍工上市企業也公佈了自己近期的資本運作動作。

　　11月5日，國睿科技發佈發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，擬向十四所、國睿集團等發行股份及支付現金購買其持有的國睿防務100%股權、國睿信維95%股權和國睿安泰信59%股份，合計作價68.6億元，並擬募集配套資金不超過6億元。

　　對於上述情況，一位軍工行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，近年來，軍工企業是混改的重點領域，而資產證券化是實現混改的有效途徑。早在2017年，沈飛資產的整體注入表明軍工企業類核心資產的證券化提速。近日，國睿科技和洪都航空分別發佈相關公告，意味着軍工資產證券化的大趨勢比較明確。同時，隨着“十三五”進入最後兩年，各軍工集團的資產證券化目標臨近考覈期，推進速度有望加快。

　　事實上，之所以洪都航空此次交易備受關注，除了近年來軍工資產證券化整體提速，也和擬被注入的防務資產密切相關。身爲中航工業集團旗下的資產證券化平臺之一，洪都航空在當年的軍工股行情中十分被看好。2010年，外界曾猜想：中航工業旗下所屬防務資產或將被注入洪都航空。

　　不過，洪都航空於2010年11月11日披露的提示性公告讓這一猜想“冰凍”了8年。彼時公告顯示，實際控制人中航工業從未考慮過將所屬防務資產注入公司，未來也不會考慮將防務資產注入洪都航空；中航工業並未對所屬防務資產進行任何形式與上市重組相關的準備工作。中航工業在未來幾年內也不會將防務資產注入現有的由中航工業作爲實際控制人的上市公司。

　　時隔8年，洪都航空公佈的最新公告似乎意味着當年中航工業堅定的表態出現轉機。

　　不過，8年前中航工業的表態仍然是此次交易能否成功的關鍵因素。洪都航空也在此次披露的公告中提及，本次資產置換涉及防務產品業務資產置入，需要公司股東大會批准中航工業解除前述承諾後方可實施。

原標題：洪都航空或被注入防務資產補血 去年依靠賣股票盈利