會議時間：2018年8月15日20：00     會議形式：電話會議

主講人：主席兼CEO 馬化騰先生、總裁 劉熾平先生、首席財務官 羅碩瀚先生、首席戰略官 James Mitchell先生

事件：騰訊第三季度淨利潤233.3億元人民幣，同比增長30%，市場預估183.9億元人民幣。騰訊第三季度營收806億元人民幣，市場預估804.1億元人民幣。

關鍵要點：

1、總收入爲805.95億元（117.16億美元 ），比去年同期增長24%。

2、按非通用會計準則，本公司權益持有人應占盈利爲人民幣197.10億元（28.65億美元），比去年同期增長15%。

3、按通用會計準則，本公司權益持有人應占盈利爲人民幣233.33億元（33.92億美元），比去年同期增長30%，超市場預期。

4、網絡廣告業務收入同比增長47%至162.47億元。

5、其他業務收入同比增長69%至202.99億元，主要受支付相關服務及雲服務貢獻的增加所推動。

6、微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達到10.82億，比去年同期增長10.5%。

總收入: 同比增長24%，按非通用會計準則的本公司權益持有人應占盈利: 同比增長15%

- 總收入爲人民幣805.95億元（117.16億美元 ），比去年同期增長24%。

-經營盈利爲人民幣278.61億元（40.50億美元），比去年同期增長22%；經營利潤率大致穩定在35%。

-期內盈利爲人民幣234.05億元（34.02億美元），比去年同期增長30%；淨利潤率由去年同期的28%上升至29%。

-本公司權益持有人應占盈利爲人民幣233.33億元（33.92億美元），比去年同期增長30%。

-每股基本盈利爲人民幣2.469元，每股攤薄盈利爲人民幣2.440元。

-按非通用會計準則 ，已排除若干非現金項目及併購交易的若干影響：

-經營盈利爲人民幣225.63億元（32.80億美元），比去年同期增長4%；經營利潤率由去年同期的33%下降至28%。

-期內盈利爲人民幣204.23億元（29.69億美元），比去年同期增長19%；淨利潤率由去年同期的26%下降至25%。

-本公司權益持有人應占盈利爲人民幣197.10億元（28.65億美元），比去年同期增長15%。

-每股基本盈利爲人民幣2.085元，每股攤薄盈利爲人民幣2.061元。

「在2018年第三季度，我們的業務營運表現強勁，財務狀況保持穩健。」 董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：「我們的廣告、數字內容、支付和雲服務業務，無論在營運還是收入增長的表現上依舊保持迅猛，併成爲我們的主要營收。遊戲業務方面，我們主動對未成年人用戶的遊戲進行嚴格的限制，相信這些舉措爲行業的未來發展，奠定了健康穩固的基礎。此外，這季度末我們進行了組織戰略升級，並將在此基礎上，通過科技及數字化的創新，助力企業及各個產業把握產業互聯網的機遇，強化用戶社交及娛樂的融合體驗，統一我們的廣告銷售平臺。我們相信這次的組織戰略升級，有助騰訊立足於更長遠的發展，紮根消費互聯網，積極擁抱產業互聯網。」

2018年第三季度財務分析

收入同比增長24%，主要受惠於支付相關服務、網絡廣告、數字內容銷售及雲服務的增長。

——增值服務業務二零一八年第三季的收入同比增長5%至人民幣440.49億元。網絡遊戲收入下降4%至人民幣258.13億元，主要反映騰訊的PC端遊收入的減少，部分被騰訊的智能手機遊戲收入增加所抵銷。社交網絡收入增長19%至人民幣182.36億元，主要受數字內容服務（如直播服務及視頻流媒體訂購）收入的增加所推動。

——網絡廣告業務二零一八年第三季的收入同比增長47%至人民幣162.47億元。社交及其他廣告收入增長61%至人民幣111.57億元，該項增長主要反映廣告資源的增加（如微信朋友圈）及新的廣告形式（如小程序），以及騰訊的移動廣告聯盟及QQ看點的收入增長。媒體廣告收入增長23%至人民幣50.90億元，該項增長主要受益於電視劇及自制綜藝節目的成功而帶動的騰訊視頻廣告收入的增加。

——其他業務二零一八年第三季的收入同比增長69%至人民幣202.99億元，主要受騰訊的支付相關服務及雲服務貢獻的增加所推動。

經營盈利同比增長22%。非通用會計準則經營盈利同比增長4%。本公司權益持有人應占盈利同比增長30%，主要是由於投資相關項目產生的其他收益淨額較去年同期增加。非通用會計準則權益持有人應占盈利同比增長15%。

經營數據

通信及社交

網絡遊戲

智能手機遊戲收入（包括歸屬於騰訊社交網絡業務的智能手機遊戲收入）同比增長7%及環比增長11%至人民幣195億元，主要受惠於新遊戲的貢獻。騰訊於本季發佈了10款新遊戲，包括《自由幻想手遊》、《我叫MT4》及《聖鬥士星矢》。受惠於旺季因素及皮膚個性定製化，《王者榮耀》的付費用戶環比增長，因而收入錄得環比增長。按月活躍賬戶及日活躍賬戶計，《王者榮耀》持續保持在中國的遊戲領先地位。本季，騰訊在用戶數及使用時長方面進一步增加了騰訊的智能手機遊戲市場份額。

騰訊在遊戲推出計劃內擁有15款已獲商業化批准的遊戲，大部分是基於已有IP的角色扮演遊戲及動作類遊戲。根據AppAnnie的公佈數據，按月活躍賬戶計，騰訊的《PUBG MOBILE》在國際市場成爲全球（中國除外）第二受歡迎的智能手機遊戲。PC端遊的收入同比下降15%及環比下降4%至人民幣124億元。收入同比下降乃由於用戶逐漸向手機遊戲遷移，以及去年同一季的基數較高所致。雖然收入環比減少，但騰訊的流水（遞延前）環比增加，乃受惠於旺季因素及《穿越火線》、《地下城與勇士》與體育類遊戲的內容更新。於二零一八年十一月，Invictus Gaming (IG)在英雄聯盟全球總決賽成爲中國大陸首支奪冠的電競團隊，此場總決賽亦創下觀戰人數的新紀錄。

數字內容

騰訊的收費增值服務註冊賬戶同比增長23%至1.54億，主要由於視頻訂購用戶的增長，此乃歸因於受歡迎的優質內容，如電視劇《如懿傳》及動畫系列《斗羅大陸》。數字內容收入錄得同比兩位數百分比增長及環比高個位數百分比增長，此乃受惠於直播服務商業化程度提高、騰訊的視頻訂購用戶大幅增長以及音樂及文學產品的銷售增加。

騰訊的視頻訂購用戶達8,200萬，同比增長79%及環比增長10%。三部電視劇（《扶搖》、《如懿傳》及《沙海》）及動畫系列（《斗羅大陸》）推動訂購量增長。

網絡廣告

騰訊的網絡廣告業務收入實現同比47%及環比15%的增長。媒體廣告收入同比增長23%及環比增長8%。受惠於多部電視劇的成功商業化以及自制綜藝節目的贊助廣告增加，視頻廣告收入同比增長34%及環比增長13%。由於廣告填充率提升，新聞廣告收入錄得同比增長，但由於第三季的體育賽事少於第二季，收入環比略有下降。

社交及其他廣告收入同比增長61%，主要受微信朋友圈、小程序、移動廣告聯盟及QQ看點所推動。社交及其他廣告收入環比增長19%，主要由於小程序廣告的曝光量及點擊數增加，以及微信朋友圈廣告的曝光量提高。騰訊持續通過與本地廣告代理商合作，將微信支付商戶轉化爲廣告主，爲微信朋友圈擴大長尾廣告主基數。

其他方面

騰訊的其他業務收入錄得同比增長69%及環比增長16%，主要來自騰訊的支付相關服務及雲服務的貢獻。按月活躍賬戶及日活躍賬戶計，騰訊保持在中國移動支付市場的領先地位。騰訊的日均交易量同比增長逾50%，其中線下日均商業支付交易量同比增長200%。騰訊強化支付基礎設施以確保更安全及更便利的支付服務，並基本完成遷移至網聯清算有限公司的集中清算系統的工作。於二零一八年十月，騰訊推出首項跨境移動支付服務，令WeChat Pay香港用戶可於中國內地以港元進行人民幣計價的交易。憑藉騰訊的大型支付平臺及核心技術，騰訊將金融科技服務擴展至財富管理、小微貸款及保險領域。理財通在其基金產品系列中加入養老基金，截至本季末，其資產保有量超過人民幣5,000億元。憑藉先進的風險預測模型及特定客戶羣體爲目標，微衆銀行拳頭產品微粒貸管理的貸款額保持快速增長，同時不良貸款率保持低於行業水平。

騰訊的雲服務收入同比增長逾一倍及錄得環比兩位數百分比增長。本年首三季的收入逾人民幣60億元。騰訊的雲服務在遊戲及直播領域維持領先地位，並擴大了騰訊在金融及零售等其他行業的市場份額。雲服務的付費客戶數錄得同比三位數百分比增長。

業務回顧及展望

公司策略摘要：於二零一八年十月，騰訊公佈啓動新一輪整體戰略升級，以提升騰訊內部資源運用及競爭優勢，從而更好地把握新互聯網時代出現的增長機遇。這是次升級包括重組三個現有事業羣（移動互聯網事業羣（MIG）、網絡媒體事業羣（OMG）及社交網絡事業羣（SNG）），置入新組成的兩個事業羣（平臺與內容事業羣（PCG）及雲與智慧產業事業羣（CSIG）），以及成立一條新業務線（廣告營銷服務線（AMS））。

鑑於用戶對多媒體內容的需求日益增加及內容創作者對內容分發平臺的需求也越來越大，騰訊在PCG內將數字內容服務與社交及其他高流量平臺結合在一起。騰訊相信能夠通過CSIG爲傳統行業的數字化轉型提供先進的技術及能力，包括雲計算、大數據、AI、安全及基於位置的服務(LBS)。騰訊現正將廣告業務併入企業發展事業羣（CDG）的AMS內，以充分利用騰訊在社交、視頻、新聞及信息媒體的綜合資源，併爲廣告主創造更大價值。

以上有部分內容轉自騰訊科技https://mp.weixin.qq.com/s/Po4yKlgOqOVKU-Tyj72ekA

問答環節

Q.在監管常態化後，如何看待手機遊戲的增長？

從ARPU、付費用戶率和總用戶量三個角度談。（1）ARPU：相對行業較高，本季度發佈了一些高ARPU遊戲增厚遊戲業績。（2）付費用戶率：相對行業較高，但是有一些遊戲目前被監管限制變現。（3）用戶數量：目前用戶數量巨大，但仍有提升空間，特別是一些女性用戶之前不玩遊戲但現在開始接觸遊戲。

Q.面對遊戲審批的不確定性，我們有會變化手遊策略方面，你們會增加現在上線遊戲運營策略比如生命週期，怎麼樣變化投資策略在遊戲，雲等之間權衡

我們做了很多努力最大化他們的生命週期，比如英雄聯盟，我們也不會減少對已持有遊戲的投資，而是打造相應品牌來讓這些遊戲可持續發展。我們的原則是進行長線價值投資而不是短線套利。

Q.王者榮耀的實名制驗證對於18歲以上的玩家的遊戲時間有影響嗎？對於遊戲收入影響如何？

實名制驗證更多的是影響青少年的遊戲時間，這也是我們的意圖所在。我們預計不會影響成年玩家的遊戲時間。對於收入也不會有顯著影響，因爲大部分收入都來自於成年玩家。

Q：如何看待第四季度及以後2019年的電腦遊戲的發展趨勢？

A用戶在逐漸從電腦端遊戲轉向手機端遊戲，這對電腦遊戲來說是一個很大的挑戰。我們略表遺憾的去尋找和發佈新的電腦遊戲。新的電腦遊戲創造了新的消費市場，這以前在中國的市場中出現過。我們可以提升電腦遊戲業務。但是總體來說，對於電腦遊戲的業務展望我們是持保守的態度。

Q1:騰訊遊戲的待審遊戲兩季度相同，請問怎麼獲得審批的？對微信小程序未來發展和對競爭對手的看法？

有兩種方式影響我們的遊戲審批。一種是我們的獲得了上市許可，待審批遊戲就變少了，另一種是由獨立工作室製作的遊戲，待審覈遊戲就變多了，達到了動態平衡。例如我們通過發行獨立的遊戲工作室的遊戲。

微信小程序是一個創新的框架結構。我們很開心很多其他的市場參與者也加入到其中。小程序非常有價值，我們相信有越來越多的人蔘與到小程序中，這也意味着會有更多的開發者進入其中，此現象非常好。與此同時，我們在市場中確實有獨一無二的優勢。我們有很多的軟件來支持我們的小程序，我們的軟件用戶次數很頻繁。另外，我們有針對不同的用戶進行不同的推薦。我們也有獨特的循環系統，如用微信支付和二維碼線下支付對小程序進行付款。隨着用戶基羣的擴大，我們有很強的市場佔有力。現在，我們發現出現了很多小程序的分支，也發現了分散化應用的出現。特別是零售商，他們很快的開發自己的小程序，建立渠道銷售商品。所以我們很看好微信小程序的未來發展。

Q.影響騰訊收入增長的因素是什麼？騰訊公司涉獵工業互聯網行業很深，在以後會加大的資本投入來進行轉型嗎？

我認爲在互聯網行業中，最開始的盈利來自於雲服務。雲服務需要大量的資金投入，而且這項商業服務的利潤率較低，因爲它只停留於基礎設備層面。我們把它作爲長遠的投資來看，雲服務和工業互聯網都會有新發展的機會，包括從“基礎設施即服務（IaaS）”向“平臺即服務（PaaS）”和“軟件即服務（SaaS）”的轉變，利潤率和營收都會隨之提高，存在很多的投資機會。與此同時，我們相信會有新的商業模式和附加價值服務建立在互聯網行業，比如交通行業。這些新的商業模式會是高利潤率的。這種方式就像我們的消費者互聯網。在最開始，沒有人會認爲消費者互聯網會賺錢，我們開始提供對用戶有價值的產品。我們針對提供的價值再逐漸開發不同的商業模式。同樣的道理也可以運用在此，我們提供對用戶和商業夥伴有價值的商品，就可以產生巨大的價值。我們堅信會產生很大的利潤。

Q.在微信和小程序等軟件中中，騰訊的廣告收入取得了一定的增長。在宏觀經濟的背景下，請問能夠增加廣告收入的基本原理是什麼？

我們相信廣告業的收入進入了井噴的現狀。從很大程度上來說，廣告行業更多的程度是供應方的限制而不是需求方的限制。隨着我們把新的業務種類加入到數據流量中來，廣告行業的收入逐漸流入。雖然在宏觀經濟不景氣的背景下，我們的廣告業務收到了一定的衝擊，但是我們相信卓越的表現仍然會使收入高於行業的平均水平。

Q.高利潤率的盈利模式，如廣告行業、小程序等現有的收入利潤模式會持續到以後嗎？手機應用的還有哪些增長驅動力？

從總體來看，我們的綜合收益率是來自不同的商業盈利模式的，而不同的商業模式有不同的性質，所以應該把不同經營範圍的利潤率拆分來看。例如廣告業的商業模式帶來的是高利潤率而電視行業的投入則是較低的利潤率。再例如我們的支付服務由於建立在基礎的層面，所以利潤率也是較低的。同樣，雲服務也是處於一個較低的利潤率水平。所以我認爲應該從不同的市場部門看利潤率，我們最終得到的結果也是一個加權平均的利率水平。如果某一個商業模式利率會提升，那麼總體的利潤率也會上升。雖然目前一些處於低收益率的部門會保持穩定的狀態，但是從長遠來看我們相信會有新的利潤增長點來提升我們的利潤率。

Q.廣告業務的收入已經年度加速增長，如何看待以後廣告收入等會這樣加速增長，創造更好的銷售利潤率？CPM、CPC的定價趨勢？以及按照不同平臺的收入貢獻在收入貢獻方面是怎麼樣的情況

我們以長期和持續的基礎理念來運營廣告業務。現在看到結果是經過我們長期不懈努力創造的。我們以強烈的自律心態要求高質量的廣告。我們現在的運營成果低於行業的平均水平，因爲我們想在用戶體驗和廣告之間找到平衡。爲了使廣告行業投資收益率更高以及給用戶帶來更好的廣告體驗，我們大量的投資先進的軟件技術。現在看到的就是我們之前努力的結果，在將來我們會延續這樣的運營思維。我們相信在未來會年復一年產生更多的廣告收入。與此同時，我們也會保持一定的耐心。我們不喜歡出現產生短期的效益但是在長期來看給用戶和廣告商帶來了不好體驗的事情。我很看好騰訊長期的在廣告方面的發展。

微信朋友圈是最大的收入貢獻者，其次是公衆號以及小程序，在微信體系以外，移動廣告和手機瀏覽器都是非常顯著的收入貢獻者，我們目前還在發展信息流廣告，在這個領域我們有很高的流量水平，但目前收入尚無法覆蓋我們的運營支出。在CPM和CPC方面，微信朋友圈CPM較高，視頻CPM中等，移動端廣告網絡的CPM最低，但隨着更多科技的應用以及廣告主瞭解我們的點擊質量後，移動廣告網絡的CPM會迅速提升。

Q.關於社交，支付等子領域的業務，明年和今年相比是不是有什麼變化，可以分享一下明年的計劃和遊戲運營部一些遊戲許可進程嗎？

我們在18年完成了戰略升級，將會在兩個領域，雲服務和智能產業組，平臺與內容事業羣，我們將會在接下來的一年提供更好的產品來服務我們的客戶，我們會着力推行這些計劃，在遊戲方面，一些遊戲需要等待政府批准才能上線，上線後對市場會有很大的影響。@今日話題 $騰訊控股(00700)$