自10月19日創出新低以來，創業板指持續上行，截至11月13日累計漲幅達15.52%。Wind數據顯示，除券商類分級基金外，截至11月13日，10月19日以來共有20只基金單位淨值區間漲幅超過15%，其中主動偏股基金16只（來源財聯社）。這其中就包括漲幅達15.79%的泰達宏利成長基金。此次創業板行情是如過去三年裏數次階段性反彈一樣曇花一現，還是新趨勢新景象的開始？什麼是背後的本質性驅動因素，其持續性又如何？投資者又將如何應對？爲此，我們採訪了泰達宏利成長基金的基金經理周琦凱。

周琦凱表示，近期A股市場一大顯著變化是，過去三年在價值投資理念感召下被投資者集體拋棄的小股票重新活躍起來，其代表性指數創業板指在過去一個月裏連續上漲。而這輪漲幅最顯著的特徵就是對民營企業預期的好轉。

細數此前創業板的多次反彈，其驅動因素無非有二，一是市場流動性的邊際好轉，代表性階段如2017年三季度；二是支持新興產業發展的政策驅動，如2018年三四月份。這次上漲並沒有上述因素的支持，更多是政策基於當前形勢持續強調對民營企業的支持。尤其是在金融層面推出的各項利好政策，包括股權質押紓困、債券融資支持、信貸定向加碼等等，極大地提振了市場對衆多中小企業的未來經營預期。

周琦凱認爲，如此大力度地支持民營企業本質上是對過去三年整體經濟金融政策的糾偏。過去三年在整體經濟向好的背景下，政策持續推進供給側改革和金融去槓桿，其結果在化解了經濟中過剩產能和潛在金融風險的過程中，對民營企業的生存空間有所擠壓。

今年在國內經濟以及國際環境等多重因素影響下，很多民營企業發展受到影響。此次政策的及時調整，A股市場面臨的宏觀環境組合將從“經濟好、流動性緊”轉變爲“經濟弱、流動性。我們有理由相信，這一趨勢纔剛剛開始。

展望未來，過去三年中不受市場追捧中小企業經歷低谷後，其中至今仍在健康發展的佼佼者將在政策的支持和幫助下，重新啓航。

周琦凱所管理的泰達宏利成長基金是公司的旗艦產品，隨着市場風格變化，根據Wind數據，最近一月（截至11月12日）業績排名全部689只偏股混合型基金中第一位。這隻基金2003年自成立以來，累計淨值增長率爲586.30%。泰達宏利成長基金專注成長類行業，其與泰達宏利週期、泰達宏利穩定一起，構成泰達宏利價值優化行業系列傘形基金，爲投資者提供了更多理財選擇。

","Digest