11月16日，由每日經濟新聞主辦的“2018第七屆中國上市公司高峯論壇”在成都盛大舉行。800位商界精英、學者專家、私募大佬齊聚一堂，懷着對中國經濟發展的憧憬和新思考赴盛會，瞭望未來發展航道。

　　當日上午，國家信息中心首席經濟師範劍平在論壇上發表了題爲“展望2019年貨幣政策及對實體經濟和資本市場影響”的主旨演講。

　　範劍平認爲，在中國經濟由高速增長轉向高質量發展以後，穩貨幣、寬信用、定向支持，應該是2019年中國貨幣政策的政策導向。金融支持高質量發展就是要從過去的金融亂象，從金融資本內部空轉、資金在金融和房地產之間“唱二人轉”，轉向三個新的良性循環，即金融與實體經濟的良性循環，金融與房地產的良性循環和金融體系內部的良性循環。

　　“二人轉”轉向三個良性循環

　　“黨的十九大對中國經濟戰略做了重大調整，就是在經濟方面追求的第一目標，由過去30多年追求高速增長爲第一目標，轉向了高質量發展。”範劍平認爲，金融支持高質量發展就是要從過去的金融亂象，從金融資本內部空轉、資金在金融和房地產之間“唱二人轉”，轉向三個新的良性循環，即金融與實體經濟的良性循環，金融與房地產的良性循環和金融體系內部的良性循環。

　　範劍平表示，一個國家經濟發達，金融業增加值在GDP中的比重要稍高一點，但最好不要超過6%。在西方，金融業比重過高往往意味着問題的到來。比如，日本1990年達到高點6.9%，隨後經濟危機爆發，資產負債表衰退，步入“失去的二十年”。而美國2001年達到高點7.7%，之後互聯網泡沫破滅，2006年達到7.6%，之後次貸危機發生。

　　而中國的金融業增加值也處於較高的水平，同時也在開始逐漸降低。數據顯示，2016年，金融業增加值佔GDP的比重在8.4%左右，2017年佔爲7.9%，而今年上半年爲7.8%。

　　“中國當前的槓桿率仍然偏高，若要簡單的以貨幣寬鬆來刺激經濟增長，已經沒有空間了。”範劍平表示，黨中央早就提出金融要去槓桿。而這次去槓桿是政府、企業、居民槓桿率過高的都要降下來。

　　積極發揮資本市場作用

　　那麼究竟應該如何去槓桿？對於這一問題，範劍平表示，中國廣義貨幣M2的增速過去長期高於民營企業的增速，從前20年年均增長16%左右下降到2017年僅增長8.1%，2018年8月末8.2%，增速減半。貨幣迴歸穩健中性，與此同時，還應該把過去的貨幣存量儘量盤活，所以還要寬信貸，做各種貨幣政策工具，定向放水。

　　“中國過去包括房地產、鋼鐵、水泥、工程機械這些行業的高速，更多受益於人口紅利。未來，中國要從舊動能轉向新動能。”範劍平表示，舊動能是什麼？是低成本優勢。新動能是什麼？是科技創新的優勢。所以，要讓有限的金融資源爲整個經濟未來的發展提供更多服務的話，資源應該更多配置到科技產業中去，配置到效率更高的、更有發展前途的企業。而這樣的工作現在很難通過間接融資體系完成，銀行貸款很難滿足，這在將來就需要通過資本市場來解決。

　　範劍平認爲，下一步，我國貨幣政策定向支持需積極發揮資本市場作用。成立一些有眼光的基金公司，按照發展前景，由他們自己處理，該過濾的不良資產就折價處理掉。有前途的企業可能在資本市場注入資金後，會獲得更大發展。所以，在目前的情況下，維護穩定當然是必要的，同時也不能忽略高質量發展的戰略目標。

　　範劍平還強調，貨幣政策未來尤其要解決的難題是如何定向支持經濟增長的新動能。而在這方面，資本市場的作用是獨一無二的。需要政府的扶持，但更多的是要通過市場行爲，讓社會上的閒散資金投入到有前途的公司，獲得很好的回報。只有通過這樣的良性循環，才能從困境中走出來。

　　相關鏈接：國家信息中心範劍平：2019年貨幣政策可歸結爲穩貨幣、寬信用、定向支持(附演講全文)

　　每日經濟新聞