美股周三惨遭血洗，道指暴跌逾600点，标普500指数幅跌超3%，双双回吐年内涨幅，纳指重挫4.4%，进入修正区域，创2011年8月来最大单日跌幅。科技股普遍大跌，英伟达、奈飞跌逾9%，亚马逊、高通、脸书、微软纷纷跌逾5%。

受市场恐慌情绪影响，投资者在股市大跌和美国国会中期选举之前寻求避险，现货黄金大幅上涨，攀升至最高1237.92美元/盎司；美元指数上涨，纽约尾盘收于96.4336；10年期美债收益率下跌，跌6.41个基点，报3.1035%。

A股如何应对？

如果美国股股市在不久将来发生比07年更严重的股灾，中国股市会怎么走。如果真的有那一天的话，中国股市上证指数将会跌到1500点，中国股市不争气是人所共识，美国股市涨中国股市不跟着涨，美国股市跌中国股市就会跟着着跌，比美国股跌得更要猛烈。

2007年美国股市暴跌，中国股市上证指数从6124点跌到了1644点，很多个股跌到只剩下高位时的股价的十分之一，中国股市就像一团扶不起来的泥一样，总是跟跌不跟涨。

现在美国股市虽然上涨了十年，在历史最高位有所回调，但是不会出现像2007年那样的暴跌。为什么呢？2007年美国股市的暴跌，是美国从2001年开始炒房，造成了美国的房地泡沫，是美国的房地产泡沫带来的金融危机。

美国人现在学聪明了，打死也不会去炒房了，美国的经济自2008年后已经复苏，新兴国家由于炒房十年，经济并没有复苏。

美国股市持续上涨十年后，只会有小幅的回调要求，那是人家美国股市上涨的时间太久了，正常的获利回吐，美国目前并没有经济问题，也没有股市的问题，更没有房地产泡沫的问题，美国股市没有暴跌的条件，美国股市也不可能再像2007年那样大跌，所以，这种担心是没有必要的，我们的管理层应该尽快想办法救中国的股市，让中国的股市涨起来才是上策。

一个包子的故事，重温“股市稳赚神奇公式”

乔尔•格林布拉特的名字或许你还陌生。诚然，与价值投资一代宗师沃伦•巴菲特相比，老乔尔的出镜频率稍微低了一些。但是，我们在美国知名投资经理业绩对比中，可以看到格林布拉特在20年的投资生涯中有着无与伦比的辉煌战绩，年均超越标普500指数25%，在华尔街的激烈考试中留下了一份完美的答卷。

格林布拉特写了一本书（中译本名《股市稳赚》），用一个简单的公式描述了其深邃的投资思想。一些中国拥趸翻译过来的公式是这样的：

资本收益率=息税前利润/（净运营资本+固定资产），股票收益率=息税前利润/企业价值。

你可能对公式中的各种财务概念望而却步。其实，这个神奇公式的核心秘诀就是便宜买好货。

便利店的包子：很难便宜买好货

便宜买好货是一个世人皆知的生活经验。我们每天早晨去便利店买包子，一般是1块钱一只，通常肉包比菜包会稍微贵一点。如果有一天便利店的伙计对你说今天的包子只要5毛钱，而且反复保证这个便宜的包子和平时卖的质量一样，那么我的幸福感就会溢于言表。有很多原因会造成5毛钱买1块钱包子的结果，但只要包子是一样的包子，我们就不需要太关心各种缘由——比平时少花/多赚了5毛钱，这就蕴含了最朴素的价值投资道理。

把这个例子稍微拔高一些，可以发现几个隐含的要素：1块钱是这个包子的公允价值，我们默认这个包子就值1块钱；要排除一种情况，如果是面粉和肉馅价格下跌带来包子价格下降，那么我们需要重新评估一只包子的内生价值；如果排除上述假设，而是由于某些特别因素，导致包子价格偏离了内在价值，这就是一个非常可观的收益过程。

根据我们的生活经验，这样的好运气似乎比较少见。真实的情况是，包子的定价在大多数时间内都比较稳定，有时则由于成本的推动，不仅不跌还常常涨价。对待这种客观存在的事物，我们都有丰富的生活经验来协助定价，因此通常很少有套利的机会。

股市的包子：有机会便宜买好货

但是在股市上，股票价格波动就远比包子大得多。这给价值投资者提供了非常多的机会，去买到5毛钱的包子。特别是在A股市场上，散户占比远高于成熟市场，羊群效应进一步放大了股票价格的波动，A股的价值投资就更加有效（这一点可能会有争议，但我确实如此认为）。试想一下，如果包子的价格每天在5毛和2块之间波动，我们可以轻易在便利店里面进行价值投资，不需要太长时间，便利店就会破产了。

回到格林布拉特的神奇公式，“便宜买好货”在股市里的具体实践，首先是找到质优价低的股票。这里面包含两个关键要素：质优和价低。老乔尔用了资产收益率和市盈率两个指标分别来描述这两个维度。书中还提供了很多其他的替代指标。那么，找到质优价低的股票，投资就结束了吗？

在生活中，我们用5毛钱买到1块钱的包子，吃完了这个价值实现的过程就结束了。但股市的情形要更复杂一些，需要的时间或许也更长。老乔尔向我们展示了，神奇公式在大多数年份的都是有用的，但在有些年份，效果却不是那么明显。因此，我们需要付出更长时间的耐心来等待价值回归，价值也许会迟到，但是不会爽约。

神奇公式长期践行才有用

除了使用神奇公式以外，格林布拉特还建议我们使用分散化的手法来构建投资组合。作为职业管理人，我们需要沿着质量和价格两个维度寻找20-30个标的，然后耐心逐渐买入持有，不断密切跟踪组合中的标的，确保它们一直保持高质量。这就是老乔尔神奇公式在我们工作中的体现。

实际的投资过程更复杂一些：即便我们找到了5毛钱的股票，但是一个月后，它也可能变成3毛钱。这时，我们难免质疑这只股票实际也就值3毛钱。然后，在反弹到3毛5的时候，我们就像丢掉烫手山芋一样卖掉股票。再然后，卖掉的股票就涨到了1块钱附近，而我们则再一次陷入懊悔之中。

我们很少质疑5毛钱的包子，但是我们经常质疑5毛钱的股票。以我粗浅的经验来看，格林布拉特教给我们的不止神奇公式，他更告诉我们要时刻保持平和的心态，长期践行价值投资。只有这样，神奇公式才可能发挥神奇的作用。

MACD的基本用法：“拒绝死叉”与“拒绝金叉”

MACD指标的“死亡交叉”，简单来说就是DIFF指标向下穿过DEA指标;而“黄金交叉”则是DIFF指标向上穿过DEA指标。

MACD指标的“拒绝死叉”，就是MACD指标在将要形成“死亡交叉”的时候，由于指标线的突然转向从而导致了“死亡交叉”形成失败。“拒绝金叉”则是由于指标线突然转向从而导致了“黄金交叉”

形成失败。一般来说，“死叉”代表着强烈的卖出信号，而“拒绝死叉”则是一种“福音”，往往它的出现预示着股民朋友有了买进的依据;“金叉”代表着强烈的买进信号，“拒绝金叉”则是一种噩耗，它提醒股民朋友卖出手中的筹码。

“拒绝死叉”

(1)MACD“拒绝死叉”，就是DIFF指标在向上交叉DEA指标之后，保持向上运行的势头运行一段时间，然后突然转势向下运行，但是在即将向下穿越DEA指标时，又转头向上运行，导致形成“死又”失败的走势形态。

(2)一般来说，在“拒绝死叉”出现后，股价都会向上运行，但是价格很少能够上涨到之前那样的高度。

(3)“拒绝死叉”是主力的洗盘手法之一，对于股民朋友来说，“拒绝死叉”是一种非常强烈的买进信号，当股民朋友发现MACD指标即将形成“死叉”的时候，就应该提高关注度，准备随时介入该股。

(4)最佳的买进时机是在MACD形成“拒绝死叉”反身向上的时候。

七匹狼(股票代码：002029)在经过了一段底部横盘行情后，其MACD指标在2015年2月6日形成“拒绝死又”形态，此时的最高股价为9.88元。随后该股不断走高，直到4月7日，该股再次形成“拒绝死又”形态，此时最高股价已经达到了15.71元，即使股民朋友这时就从容出局，那么也能吃到一段涨幅为59.01%的行情。当然，如果股民朋友想要使自己的利益最大化，也可以等到“拒绝死又”形态循环被打破，在该股体现为形成“死又”的时候再出局也是可以的(如图所示)。

“拒绝金叉”

(1)MACD“拒绝金叉”就是DIFF指标在向下交叉DEA指标之后，保持向下运行的势头运行一段时间，然后突然转势向上运行，但是在即将向上穿越DEA指标时，又转头向下运行，导致形成“金叉”失败的走势形态。

(2)一般来说，“黄金交叉”是典型的买进信号，但是“拒绝金叉”却是典型的卖出信号。

(3)如果在“拒绝金叉”形成后，又形成了其他表示强烈买进的信号，那么股民朋友就可以考虑介入该股。

中青宝(股票代码：300052)的MACD指标在2014年12月16日形成“拒绝死叉”形态，随后股价大幅下跌。直到2015年1月8日该股MACD指标又形成“金叉”，随后股价开始大幅上涨。如果股民朋友对“拒绝金又”形态比较敏感，并且清楚地理解其含义，那么就能真正做到利用MACD指标来趋吉避凶，扩大自己的获利空间，增加自己的利润(如图所示)。

总结

1.股民朋友在进行股市投资时，在走势图中不管是发现MACD即将形成“死亡交叉”，还是即将形成“黄金交叉”，都应该给予高度重视。在制定决策之前，一定要擦亮双眼看清是“死亡交叉”还是“拒绝死叉”，是“黄金交叉”还是“拒绝金叉”。

2.在回调的时候如果发现成交量在不断地减少，并且股价徘徊在重要的30日均线附近的时候，只要MACD指标没有形成“死叉”或“拒绝金叉”，那么股民朋友就可以试探性地介入。

3.当MACD指标形成“拒绝死叉”的时候，股价势必会向上运行。

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