美股週三慘遭血洗，道指暴跌逾600點，標普500指數幅跌超3%，雙雙回吐年內漲幅，納指重挫4.4%，進入修正區域，創2011年8月來最大單日跌幅。科技股普遍大跌，英偉達、奈飛跌逾9%，亞馬遜、高通、臉書、微軟紛紛跌逾5%。

受市場恐慌情緒影響，投資者在股市大跌和美國國會中期選舉之前尋求避險，現貨黃金大幅上漲，攀升至最高1237.92美元/盎司；美元指數上漲，紐約尾盤收於96.4336；10年期美債收益率下跌，跌6.41個基點，報3.1035%。

A股如何應對？

如果美國股股市在不久將來發生比07年更嚴重的股災，中國股市會怎麼走。如果真的有那一天的話，中國股市上證指數將會跌到1500點，中國股市不爭氣是人所共識，美國股市漲中國股市不跟着漲，美國股市跌中國股市就會跟着着跌，比美國股跌得更要猛烈。

2007年美國股市暴跌，中國股市上證指數從6124點跌到了1644點，很多個股跌到只剩下高位時的股價的十分之一，中國股市就像一團扶不起來的泥一樣，總是跟跌不跟漲。

現在美國股市雖然上漲了十年，在歷史最高位有所回調，但是不會出現像2007年那樣的暴跌。爲什麼呢？2007年美國股市的暴跌，是美國從2001年開始炒房，造成了美國的房地泡沫，是美國的房地產泡沫帶來的金融危機。

美國人現在學聰明瞭，打死也不會去炒房了，美國的經濟自2008年後已經復甦，新興國家由於炒房十年，經濟並沒有復甦。

美國股市持續上漲十年後，只會有小幅的回調要求，那是人家美國股市上漲的時間太久了，正常的獲利回吐，美國目前並沒有經濟問題，也沒有股市的問題，更沒有房地產泡沫的問題，美國股市沒有暴跌的條件，美國股市也不可能再像2007年那樣大跌，所以，這種擔心是沒有必要的，我們的管理層應該儘快想辦法救中國的股市，讓中國的股市漲起來纔是上策。

一個包子的故事，重溫“股市穩賺神奇公式”

喬爾•格林布拉特的名字或許你還陌生。誠然，與價值投資一代宗師沃倫•巴菲特相比，老喬爾的出鏡頻率稍微低了一些。但是，我們在美國知名投資經理業績對比中，可以看到格林布拉特在20年的投資生涯中有着無與倫比的輝煌戰績，年均超越標普500指數25%，在華爾街的激烈考試中留下了一份完美的答卷。

格林布拉特寫了一本書（中譯本名《股市穩賺》），用一個簡單的公式描述了其深邃的投資思想。一些中國擁躉翻譯過來的公式是這樣的：

資本收益率=息稅前利潤/（淨運營資本+固定資產），股票收益率=息稅前利潤/企業價值。

你可能對公式中的各種財務概念望而卻步。其實，這個神奇公式的核心祕訣就是便宜買好貨。

便利店的包子：很難便宜買好貨

便宜買好貨是一個世人皆知的生活經驗。我們每天早晨去便利店買包子，一般是1塊錢一隻，通常肉包比菜包會稍微貴一點。如果有一天便利店的夥計對你說今天的包子只要5毛錢，而且反覆保證這個便宜的包子和平時賣的質量一樣，那麼我的幸福感就會溢於言表。有很多原因會造成5毛錢買1塊錢包子的結果，但只要包子是一樣的包子，我們就不需要太關心各種緣由——比平時少花/多賺了5毛錢，這就蘊含了最樸素的價值投資道理。

把這個例子稍微拔高一些，可以發現幾個隱含的要素：1塊錢是這個包子的公允價值，我們默認這個包子就值1塊錢；要排除一種情況，如果是麪粉和肉餡價格下跌帶來包子價格下降，那麼我們需要重新評估一隻包子的內生價值；如果排除上述假設，而是由於某些特別因素，導致包子價格偏離了內在價值，這就是一個非常可觀的收益過程。

根據我們的生活經驗，這樣的好運氣似乎比較少見。真實的情況是，包子的定價在大多數時間內都比較穩定，有時則由於成本的推動，不僅不跌還常常漲價。對待這種客觀存在的事物，我們都有豐富的生活經驗來協助定價，因此通常很少有套利的機會。

股市的包子：有機會便宜買好貨

但是在股市上，股票價格波動就遠比包子大得多。這給價值投資者提供了非常多的機會，去買到5毛錢的包子。特別是在A股市場上，散戶佔比遠高於成熟市場，羊羣效應進一步放大了股票價格的波動，A股的價值投資就更加有效（這一點可能會有爭議，但我確實如此認爲）。試想一下，如果包子的價格每天在5毛和2塊之間波動，我們可以輕易在便利店裏面進行價值投資，不需要太長時間，便利店就會破產了。

回到格林布拉特的神奇公式，“便宜買好貨”在股市裏的具體實踐，首先是找到質優價低的股票。這裏麪包含兩個關鍵要素：質優和價低。老喬爾用了資產收益率和市盈率兩個指標分別來描述這兩個維度。書中還提供了很多其他的替代指標。那麼，找到質優價低的股票，投資就結束了嗎？

在生活中，我們用5毛錢買到1塊錢的包子，喫完了這個價值實現的過程就結束了。但股市的情形要更復雜一些，需要的時間或許也更長。老喬爾向我們展示了，神奇公式在大多數年份的都是有用的，但在有些年份，效果卻不是那麼明顯。因此，我們需要付出更長時間的耐心來等待價值迴歸，價值也許會遲到，但是不會爽約。

神奇公式長期踐行纔有用

除了使用神奇公式以外，格林布拉特還建議我們使用分散化的手法來構建投資組合。作爲職業管理人，我們需要沿着質量和價格兩個維度尋找20-30個標的，然後耐心逐漸買入持有，不斷密切跟蹤組合中的標的，確保它們一直保持高質量。這就是老喬爾神奇公式在我們工作中的體現。

實際的投資過程更復雜一些：即便我們找到了5毛錢的股票，但是一個月後，它也可能變成3毛錢。這時，我們難免質疑這隻股票實際也就值3毛錢。然後，在反彈到3毛5的時候，我們就像丟掉燙手山芋一樣賣掉股票。再然後，賣掉的股票就漲到了1塊錢附近，而我們則再一次陷入懊悔之中。

我們很少質疑5毛錢的包子，但是我們經常質疑5毛錢的股票。以我粗淺的經驗來看，格林布拉特教給我們的不止神奇公式，他更告訴我們要時刻保持平和的心態，長期踐行價值投資。只有這樣，神奇公式纔可能發揮神奇的作用。

MACD的基本用法：“拒絕死叉”與“拒絕金叉”

MACD指標的“死亡交叉”，簡單來說就是DIFF指標向下穿過DEA指標;而“黃金交叉”則是DIFF指標向上穿過DEA指標。

MACD指標的“拒絕死叉”，就是MACD指標在將要形成“死亡交叉”的時候，由於指標線的突然轉向從而導致了“死亡交叉”形成失敗。“拒絕金叉”則是由於指標線突然轉向從而導致了“黃金交叉”

形成失敗。一般來說，“死叉”代表着強烈的賣出信號，而“拒絕死叉”則是一種“福音”，往往它的出現預示着股民朋友有了買進的依據;“金叉”代表着強烈的買進信號，“拒絕金叉”則是一種噩耗，它提醒股民朋友賣出手中的籌碼。

“拒絕死叉”

(1)MACD“拒絕死叉”，就是DIFF指標在向上交叉DEA指標之後，保持向上運行的勢頭運行一段時間，然後突然轉勢向下運行，但是在即將向下穿越DEA指標時，又轉頭向上運行，導致形成“死又”失敗的走勢形態。

(2)一般來說，在“拒絕死叉”出現後，股價都會向上運行，但是價格很少能夠上漲到之前那樣的高度。

(3)“拒絕死叉”是主力的洗盤手法之一，對於股民朋友來說，“拒絕死叉”是一種非常強烈的買進信號，當股民朋友發現MACD指標即將形成“死叉”的時候，就應該提高關注度，準備隨時介入該股。

(4)最佳的買進時機是在MACD形成“拒絕死叉”反身向上的時候。

七匹狼(股票代碼：002029)在經過了一段底部橫盤行情後，其MACD指標在2015年2月6日形成“拒絕死又”形態，此時的最高股價爲9.88元。隨後該股不斷走高，直到4月7日，該股再次形成“拒絕死又”形態，此時最高股價已經達到了15.71元，即使股民朋友這時就從容出局，那麼也能喫到一段漲幅爲59.01%的行情。當然，如果股民朋友想要使自己的利益最大化，也可以等到“拒絕死又”形態循環被打破，在該股體現爲形成“死又”的時候再出局也是可以的(如圖所示)。

“拒絕金叉”

(1)MACD“拒絕金叉”就是DIFF指標在向下交叉DEA指標之後，保持向下運行的勢頭運行一段時間，然後突然轉勢向上運行，但是在即將向上穿越DEA指標時，又轉頭向下運行，導致形成“金叉”失敗的走勢形態。

(2)一般來說，“黃金交叉”是典型的買進信號，但是“拒絕金叉”卻是典型的賣出信號。

(3)如果在“拒絕金叉”形成後，又形成了其他表示強烈買進的信號，那麼股民朋友就可以考慮介入該股。

中青寶(股票代碼：300052)的MACD指標在2014年12月16日形成“拒絕死叉”形態，隨後股價大幅下跌。直到2015年1月8日該股MACD指標又形成“金叉”，隨後股價開始大幅上漲。如果股民朋友對“拒絕金又”形態比較敏感，並且清楚地理解其含義，那麼就能真正做到利用MACD指標來趨吉避凶，擴大自己的獲利空間，增加自己的利潤(如圖所示)。

總結

1.股民朋友在進行股市投資時，在走勢圖中不管是發現MACD即將形成“死亡交叉”，還是即將形成“黃金交叉”，都應該給予高度重視。在制定決策之前，一定要擦亮雙眼看清是“死亡交叉”還是“拒絕死叉”，是“黃金交叉”還是“拒絕金叉”。

2.在回調的時候如果發現成交量在不斷地減少，並且股價徘徊在重要的30日均線附近的時候，只要MACD指標沒有形成“死叉”或“拒絕金叉”，那麼股民朋友就可以試探性地介入。

3.當MACD指標形成“拒絕死叉”的時候，股價勢必會向上運行。

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