原標題:尿素期貨將上市 這些知識你要知道

在最近舉辦的2018中國煤及煤化工產業大會上，鄭州商品交易所有關人員介紹，鄭商所正積極推動、儘快上市的尿素期貨每手20噸，最小變動價位爲1元/噸。“在交割月份的設計上，尿素雖然是涉農產品，但實際上是工業品，具有全年生產和全年使用的特點，我們做到未來一年每個月都有交易合約。”

據瞭解，尿素期貨交割標的有三個特點：一是農業用尿素有兩個規格，一個是優等品，一個是合格品，優等品的佔比相對比較大，所以最終選用優等品，同時也把合格品納入進來。二是交割標的爲中小顆粒尿素，大顆粒尿素暫時不納入進來，一是無法替代使用，二是價差不穩定，量也相對小。三是尿素要實現長期存放須採用傳統的袋裝方式，因此尿素基準交割品爲袋裝。

“尿素這個產品很簡單，同質化很高，各項指標清晰明瞭。規則也很簡單，確定性強，便於投資者參與。尿素的質檢也相對簡單，各地的質監局和第三方質監機構均能夠檢驗。”上述人員表示，至於交割區域，徵集的倉庫在中部五省，一是五省的消費量佔比在44.8%左右，價格影響力大，有一定代表性。同時，這個區域也有很多大型生產企業，包括有出口港口，利於貨物的交收。交割方式爲倉庫+廠庫交割，同時引入免檢交割品牌，最大限度地降低交割成本。

對於市場普遍關心的尿素期貨上市以後的盤面價格，統一爲五省一個價格，免去了複雜計算的程序。有效期則爲4個月，上述人員介紹，尿素4個月有效期比較短，主要是考慮到尿素長期儲存容易板結，同時也對尿素的生產日期做了要求，保證尿素在存放過程中板結的風險降到最低。

出於防範風險的考慮，尿素實行比例限倉，這樣就可以避免頻繁調整限倉的額度。單邊的持倉量低於10萬手的時候，絕對持倉量是1萬手，2000多萬元的資金就接近滿倉標準，超過10萬手以後，就會適當提高標準。在交割方面進行約束，每個客戶的限倉爲1000手。

“從生產企業考慮，2萬噸的量很小，我們從嚴設計2萬噸，也可以跟交易所申請套保額度，擴大持倉。”上述人員介紹，尿素的合約規則本着簡單易懂的特點，也沒有升貼水，交割環節非常便利，引入免檢品牌正是爲了最大限度地降低交割成本。

上述人員表示，尿素期貨上市時間還不確定，但最近這幾個月將全力推動。當前，當前各項研發工作基本就緒，相關市場的推介活動也在穩步推進。

尿素期貨上市歷史回顧：

尿素作爲最大的農資產品，構成了農業生產成本中的大項，與農民增收密切相關。尿素與螺紋、煤炭、鐵礦等品種一樣，其供求量大，價格劇烈波動，金融化屬性強。衆多的生產、消費企業急需要這種可以規避價格波動的金融工具。

目前，現有的農產品期貨有小麥、棉花、稻穀等，尿素的上市將與之組成較爲完整的農業生產資料與農產品品種系列，將更有助於涉農企業利用期貨工具服務生產經營。與此同時，尿素，作爲能源化工類的工業品，上市後將和甲醇、煤炭、石油等品種之間形成較多的套利交易機會，這有利於投資者提高資金使用效率，爲更多投資着提供更多的投資選擇。

在2007年，尿素期貨就進入研發階段，鄭商所和大連商品交易所都有上市意向。目前國家之所以確定在鄭商所上市尿素期貨，是基於鄭商所的優勢：一是鄭商所期貨品種結構優勢明顯,有利於發揮品種集聚效應。尿素除了與糧棉油糖等農產品密切相關外，還與鄭商所動力煤、甲醇等期貨品種相關聯。尿素與動力煤是直接上下游關係，與甲醇的生產設備和工藝相通，是高度關聯品種。二是鄭商所地域優勢明顯。河南及臨近省份不僅有豐富的煤炭資源，還是全國尿素主產區、主銷區。

尿素的產業鏈

尿素屬於公益事業，是保證能源、食物和環境和諧發展的重要產品，各國政府往往在政治上給與扶持。其產業鏈如下圖：

尿素產能分佈

全球尿素產能近年來迅速增長。2008年後全球尿素產能隨着氮肥需求的擴大而迅速增長，其中除中國之外，主要來自中東、東歐和東南亞以出口導向爲主的國家和地區，以及美國、印度（南亞）和南美等尿素主要進口國家和地區。在中國隨粉煤加壓氣化、水煤漿氣化等新型氣化技術的推廣，尿素原料結構持續改善，尿素產能至2015年迅速增長至8455萬噸；在中東隨着伊朗制裁的解除，其在2008年後規劃的數套107萬噸的尿素裝置逐漸落地；而在美國，隨着頁岩油氣革命帶來的低成本合成氣資源，大批改造項目和新建氣頭裝置相繼投產。全球產能從2008年的1.56億噸迅速增長至2016年的2.27億噸，但是同期全球產能複合增長率5.19%明顯大於消費複合增長率2.60%，供給明顯過剩，導致產能利用率下滑至76.8%的歷史低點。

目前，全球尿素產量分佈極不均衡，主要集中分佈於中國、中亞和南亞等主要國家和地區，上述三地的尿素產能佔全球總產能的66%。中國是全球尿素最大的生產國，產能佔全球約38%。

中國也是全球最大的尿素消費市場，消費佔全球的33%。因尿素主要用作化肥，其消耗量和糧食產量成正相關，糧食產量由人口數量決定，因此印度、美國、東南亞等人基數大的地區往往也是尿素消費的主要市場。

作爲全球最大的尿素生產國和消費國，我國2017年尿素產量和消費量分別達到5340萬噸、4886萬噸。同時，尿素市場化程度較高，受原材料、市場供求關係、交通運輸、環保政策等因素影響較大，價格波動劇烈，近兩年波動幅度均保持在40%左右，產業鏈上下游企業急需規避價格波動的風險管理工具。所以尿素期貨的上市將有着重要的意義，一方面可以鞏固我國尿素的國際市場地位，另一方面也給現貨市場增加資本交易渠道，並有助於交易各方規避市場風險。

來源：網絡