雪球舉辦了首屆港美股實盤比賽，我參與了，在雪球的建議下，寫點心得。

事先聲明：投資的目標就是賺錢。條條大道通羅馬，不同的人，不同策略都可以賺錢，本文不代表我是對的，其他方法是錯的，也不代表本文適合所有人。

昨天雪球宣佈了總成績後，看到很多人質疑我，說我是彩票型選手，完全靠運氣。我想說說，我比賽一開始大概只有25%的倉位是期權，其他的75%是蘋果、谷歌等大盤藍籌股，只不過收益主要是期權創造的，比賽期間我期權收益大概在1500%左右，因此雪盈證券重點介紹了期權而已。並且8周每週有周排名，我有三週虧損，最大單週虧損只有13%，我也從來沒有獲得單週的冠軍，收益率波動還是比較穩健的。

上圖可以看到，最大周盈利70+%，最大周虧損13.6%，我瞭解很多投資者投資股票在十月初一週的波動就比我大。很多人要我貼交易單，那我就貼吧。比賽9月10幾號開始，11.7日結束。我從8月到11.7的都發上來。可以看到交易並不多，比賽期間買入和賣出加起來20筆。喫瓜羣衆想看的都已經發了，那麼就正式說一點我的心得。

1、期權是什麼？這個就略過吧，雪球有相關科普文章，我就不重複了。我沒有能力交易牛熊證，因此從來不買他。

2、什麼情況下期權賺錢？期權有買入期權和賣出期權，不考慮香港期權交易所的話，港股現在在雪盈證券只能買入，不能賣出，A股和美股可以買賣。期權賣出交易，策略複雜，一般還需要期貨的對沖，需要大量的保證金，不適合非機構投資者。當然可以通過中信、中金等券商的複雜的收益憑證來間接投資期權賣出策略，這裏就不分享了。本文就寫點期權買入心得。簡單的說，預計要大漲——買認購、預計要大跌——買認沽、預計小幅度漲跌——雙向賣期權或者不參與。這裏說的大，我感覺需要指數年化36%以上的波動，或者個股年化60%以上的波動，你預計沒有這種波動，就不要參與期權了。如果你是一個耐不住寂寞，不會空倉的投資者，那千萬別參與期權交易。

買期權的三步走（不適用A股期權）

1、選正股，市場上絕大部分標的的衍生期權不值得投資。我建議只關注幾個指數：恒生、國企、納斯達克和滬深300，個股有：騰訊、中國平安H股、蘋果、谷歌等大盤藍籌股，我買的期權最小市值標的是特斯拉，也有500億美元市值，買時糾結很久，因爲它實在太小了。我是這樣看的，大盤股的期權買賣人數多，價格公允、流動性強。買小盤股票期權價格不合理，很有可能買了認沽，股票跌了15%，期權賺了10%。

我白天上班，晚上睡覺。美股期權投資不多，盈利也不多。

2、選方向，判斷上述標的波動方向，是漲還是跌要有判斷，判斷錯了就要虧錢，我一般不進行雙向蝶形期權交易。

3、選期權，一個正股幾百只期權，種類很多。我的經驗（經驗談不上正確與否，是每個人的習慣，不適用於每個人），方向和我判斷不一致的去掉，價內期權去掉，大幅度價外期權去掉，港股期限過長的去掉，美股期限過短的去掉（不要問我爲什麼，這就是沒有依據的經驗），剩下的選擇價格最好的2-3只平均買。期權價格自己用B-S模型算，雪盈證券的數據是上一次成交的價格爲基礎，上一次成交可能過了半小時，價格有變化，千萬要自己算，東方財富、中信的交易系統都有B-S期權定價模型，算的多了，看一眼正股、看一眼期權名稱和價格，其他條款基本心理有數。港美股期權流動性差，買1賣1價格差距大，最好要合理價格成交。

4、賣出時點，期權賣出要在左側，早賣比晚賣好。另外債券中的騎乘效應也可以運用到期權中，這個比較複雜，不畫圖說不清楚。

期權的風險控制

很多人說期權風險巨大，怎麼說呢，我覺得期權風險小於兩融，遠遠小於期貨。2010年一個股指期貨比賽我好像得過第三還是第五，那個時候剛剛出參與的人不多可能。兩融我也做過很多。

1、倉位控制，滿倉期權肯定風險巨大，但是爲什麼我週迴撤13%？因爲我大概只有三分之一到四分之一的倉位是期權，其他是大盤藍籌股，買大盤藍籌股好處有——穩健、並且和期權正股高度相關，每天看正股，有限的時間分析清楚一個標的就行了。

2、時間控制，很多人買期權血本無歸，但是期權在到期前多半會有價值。你看多未來一個月，買剩餘2個月的認購，一個月後判斷錯了也可以剩下一點。

最後，中國絕大部分投資者並不適合期權投資，但是投資者又可以很方便的接觸到期權，中國投資者其實蠻適合REITs投資，但是國家不放開，希望國家儘早放開REITs，不要在試點類REITs了。

附：以下是實盤操作記錄：

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