精華解讀

一、什麼是最簡單的投資理念？

1、什麼是價值投資？

指的是，通過買價格被低估的股票，然後在價格迴歸到價值甚至高於它的價值的時候，賣掉股票，賺取這部分的超額利潤。簡單來說，就是買價格便宜的好公司。這就是價值投資。

2、爲什麼價值投資能賺到錢？

因爲股票其實質也是一種商品，他的價格也是受供需決定的。同時，市場上的股民又大多非理性的，他們追漲殺跌。但股票價格最後還是會迴歸到價值本身的。

也正是因爲股票這種商品屬性，價值投資的成功就成爲可能。當別人開始追漲殺跌，不看公司價值，只看價格趨勢的時候，好的公司就被埋沒。

這個時候你只需要在它股價被低估的時候買入，然後在市場迴歸理性，價格開始迴歸價值的時候，賣出，也就賺到了這份超額利潤。

3、價值投資的三個原則

這三點分別是：便宜纔是硬道理；勝而後求戰，不要戰而後求勝；人棄我取，逆向投資。

二、根據這個投資理念，我們如何買股票？

作者把成功的買股票，歸結爲三個問題。分別是，什麼是好公司；什麼是好價格；什麼是好時機。

1、什麼是好公司？

判斷一個公司的好壞，分爲兩步，先看行業，再看公司。

爲什麼要先看行業呢？因爲行業如果不好，公司本身再好，它的股票也很難漲起來。

什麼是好的行業呢？一個有門檻、可積累的行業就是好行業。有門檻，可以說這個行業的公司有一定的品牌優勢、它做的事情是別人做不了的。這決定了利潤率。可積累，說明這個行業的技術不能變化太快，也就是自己做的事情可以重複做，這決定了市場增長。

選好行業之後，我們再看公司本身。一個公司有沒有投資價值，就看它有沒有議價權。

2、什麼是好的價格？

這個問題，簡單來說就是對公司估值。這是買股票的三個問題中，最容易的一個。你只要在兩個維度上進行比較，就能把握好這點。

一個維度是縱向比較。你只要對比這隻股票的歷史價格。如果這隻股票比過去便宜，就是值得買的好股票。

另一個維度是橫向比較。你先找這隻股票的同類對標，然後把這個股票與它的對標股票比較，如果便宜，就是一隻值得買的好股票。

3、什麼時候買最好？

在買股票的三個要素中，時機是最難把握的，這裏面往往需要投資者對市場週期有一個前瞻性判斷，這一點很難。但把握一個總的方針，就是在牛市的上半段更適合一個價值投資者。

三、如何根據價值投資方式來賣股票？

我們一般賣股票，基本都是遇到兩種情景。要麼是股票漲了，開始賺錢了。要不就是股票下跌了，開始賠錢了。

作爲一個價值投資者，面對股票上漲時。一定要遵守的原則就是，只要股票價格已經向你心目中的公司價值靠攏時，你就要選擇賣股票。

因爲這個時候你手上的股票已經不再便宜，繼續持有的風險很大。所以，一旦到估值附近，就果斷賣股票。

可能在實際的情況下，你賣的早了些，會少賺一點。但如果你不賣，或賣的晚，你就有本金損失的風險。

爲什麼？因爲過分的價格上漲，很可能是有大筆資金的莊家流入股市，買這個股票。這個時候，追漲殺跌的股民就會瘋狂湧入，把股價再帶入一波新的高潮。

莊家就會大規模拋售股票，造成股票價格突然斷崖式下跌，惶恐的股民也不斷跟着拋售，此時股票價格，可能就處在比原先更低的位置。這時，你的本金就損失了。

那當股票開始下跌的時候呢？這個時候你就要具體問題具體分析了。如果這個股票的下跌，是因爲基本面的惡化，也就是說公司沒有原先好了。這個時候，你要果斷止損，賣掉股票，避免進一步的損失。

但如果這隻股票的下跌，不是因爲基本面惡化，而是因爲其他原因，比如是被同行企業的下跌所影響，或者是造成股票下跌的問題其實很容易被解決，又或者這個企業的根基很紮實，這個時候你不光不該賣股票，甚至還要繼續買進這隻股票。

因爲此時的下跌，並不是公司本身不夠好了，而是因爲其他一些不可控的因素的影響，這個時候，你繼續買入這隻股票就能獲得超額收益。

總 結

作者邱國鷺通過十多年的國內外投資實踐，告訴我們，只有價值投資纔是廣大個人投資者可以學習、可以掌握的投資理念。他把投資選股，一個非常複雜的問題，化繁爲簡，變成了一個相對簡單的問題。通過回答三個問題，什麼是好公司，什麼是好價格，什麼是好時機，來幫助我們更好地買股票。

其中，判斷公司的品質稍難。它要我們先判斷公司所在行業的好壞，公司是否具有議價權。而判斷價格是否便宜最爲簡單。因爲，它只要橫向比較同行的股票價格和縱向比較它的歷史價格，就能一目瞭然。

此外，判斷合適的時機最難把握，因爲它不可控。但只要我們把握好公司品質和價格這兩個要素，從長期來看，都是有利可圖的。

最後，是賣股票，這個將投資進行變現的最驚險的一跳的過程中，作者也給出了他的建議。只要股票不再便宜，公司不再好，就果斷賣股票。

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關於作者

邱國鷺，CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經理、奧泰爾領航者對沖基金合夥人、美國韋奇資本管理公司合夥人等職。早年在美國做投資工作，後來在南方投資基金管理有限公司擔任投資總監，負責過2800億的大型基金項目。2012年他還被評爲“最佳基金投資風雲人物”。

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