摘要：過去幾年，在減半發生的前12個月，比特幣的價格已開始上漲，並且之後還在上漲。在過去，減半事件常常導致比特幣單價升至歷史新高，因此業內預計，隨着減半行情的發生，這次比特幣價格也將創下新高。

來源：21世紀經濟報道

導讀：大約每四年一次的比特幣“減半”，都是比特幣市場的重磅事件。而剛剛過去的這次“減半”，情況卻有點嚇人......

來   源丨中國基金報（記者：李迪）每經App（記者：劉永生）、第一財經、財聯社

每四年一次的比特幣減半事件，總是給全球的比特幣交易市場帶來一次“地震”，史上第三次減半事件預計在今年5月12日左右發生。

前兩次“減半”後，比特幣均開啓了牛市，一度暴漲超20倍。而這次，“減半”還沒到來，比特幣價格就開始“泄氣”，上演飛流直下的“瀑布行情”。

據虛擬貨幣交易所Bitstamp.net顯示，北京時間5月10日早上8點開始，比特幣單價在半小時內從9500美元價位瞬間下跌了上千美元，最低價格跌破8200美元，最高價差超1400美元。

圖片來源：Bitstamp截圖

究竟發生了什麼？

暴漲160%後突然暴跌1400美元，4萬人合計爆倉60億

今年三月，金融市場的動盪對比特幣的價格造成了極大的代價，比特幣兌美元的報價一度觸及3850美金的低點。

但隨着比特幣第三次區塊獎勵減半事件的臨近，比特幣的價格震盪上行，都鐸投資、文藝復興公司等知名對沖基金也宣佈將購買比特幣。

5月7日，比特幣兌美元的報價突破10000美金的關口，最高觸及10074美金，與3月的低點相比，在不到兩個月的時間內反彈了161.66%。

比特幣突破一萬美金的關口後，更是有人高呼“20倍行情”將來臨。但三天後，比特幣的表現卻爲這些人破了一盆冷水。

5月10日早上，比特幣從9559美元的高位突然跳水，25分鐘後比特幣價格已經暴跌超過14%，隨後一直在在8600美元左右持續震盪。

網友驚呼，剛在熱搜上看到比特幣暴漲沒多久，咋就又大跌了？

暴跌行情也導致了一家知名交易所出現癱瘓。據News BTC報道，5月10日的下跌是數月來最猛烈的下跌，交易所迅速出現了“超載”的現象，Coinbase的移動應用程序顯示出“錯誤502”的字樣，其網頁的頁面也顯示“發生了錯誤”。

投資虛擬貨幣合約的客戶也損失慘重。

據虛擬貨幣數據網站幣coin的數據，截至5月10日晚上十點半，在24小時內共有4.2萬人爆倉，爆倉的金額達到8.34美元，摺合人民幣將近60億。

對此，部分網友驚呼比投資比特幣動輒“血本無歸，有點恐怖”。

作爲數字貨幣的一種，比特幣的交易本就複雜，受金融監管、衍生品倉位等因素的多重影響，對於普通投資者來說難度較大。近期，據科創報日報報道，一位海外比特幣交易員在推特上報料，CME允許比特幣期貨出現負數。若比特幣也將支持負價格交易，投資者的交易風險將進一步加大。

減半前爲何暴跌

比特幣減半是比特幣網絡2020年最重要的事件之一。比特幣每4年產量會減少一半，以此控制“通貨膨脹”。目前，礦工正在接受每個區塊12.5BTC的獎勵，但減半後，他們每開採一個區塊僅獲得6.25 BTC。

據虛擬貨幣數據網站BTC.com，還剩下1天20小時，本次減半就要發生。在過去，減半事件常常導致比特幣單價升至歷史新高，因此業內預計，隨着減半行情的發生，這次比特幣價格也將創下新高。所以近來比特幣價格才接連拉昇，從3月初的3000美元價位一路反彈到了之前的1萬美元價位。

比特幣減半時間 圖片來源：BTC.com網站截圖

但是對於減半引起比特幣價格暴漲，也有人提出不同的看法。據媒體報道，一位經常在Bitfinex排行榜中居首位的加密貨幣“鯨魚”（比特幣大戶）表示，比特幣減半可能會打擊尋求快速賺錢的交易員。

這位網名叫Joe007的匿名交易員說，隨着減半的臨近，比特幣可能會被過度炒作。Joe007相信該事件將使新的比特幣進入供應鏈的速度降低50％，而對於那些希望在5月12日減半執行後立即暴富的人來說，會非常失望。

上述比特幣大戶認爲，“在交易量如此小的市場中，價格明天可能會飆升至2萬美元，也可能被拋售到2000美元”。

這已經不是這位大戶第一次提到低交易量是他短期內不看好比特幣的主要原因。Joe007今年早些時候就表示，諸如欺騙之類的策略正在製造強烈的需求幻覺。

比特幣價格預期會是多少？

在正常的市場中，供應量減少且需求穩定，通常會導致價格上漲。理論上講，這可能會導致比特幣的價格漲一倍。不過，事實並沒有發生，因爲在減半發生前，價格已預先上漲了，不過總體上，在減半前後，總有一波較大的上漲。

過去幾年，在減半發生的前12個月，比特幣的價格已開始上漲，並且之後還在上漲。

在第一次減半的前一年，比特幣的交易價格在2.5美元左右，減半發生後，比特幣價格爲12.6美元。之後一年裏，價格一度衝至1007美元，隨後有所回落。

2016年7月時類似的一幕再度發生，比特幣得到了更多人的認同。在減半發生前一年，比特幣在270美元附近交易，發生後的12個月內，它漲到了2500美元。

但是在第三次減半前，比特幣的價格卻沒有出現過往的提前上漲一幕。基於過往兩次的經驗，投資者已將每四年調整一次的供給效率變化納入其模型，並據此建立倉位。新冠疫情的暴發，導致比特幣整體交易量下降，因此不少投資者將目光瞄向了其他風險品種，而且一些採礦運營也受到了市場條件不同的影響。

此前，礦商往往會出售比特幣來獲得現實社會中的法定貨幣，以支撐其運營成本。現在，整個挖礦業被更爲專業的挖礦公司所主導，由於回報率降低，他們可能會繼續持有比特幣的頭寸，不再急於出售比特幣，直到什麼時候出現一個不錯的價格可以補償他們的成本。而減半事件可能會使挖礦業格局發生劇變。

圖/圖蟲

暴跌或因爲利好預期即將兌現

在前兩次減半帶來暴漲後，許多投資者對減半事件帶來的比特幣價格上漲已經有了充分的預期。

許多投資者在之前就開始建倉，據CoinTelegraph，近日芝商所未平倉合約創紀錄高位，現貨交易所在過去三週內表現出了2017年的最高水平。

2020年5月3日，比特幣最新一次難度調整數據公佈，比特幣全網算力大幅上漲，超過120EH/s。

在第三次減半行情來臨之前，比特幣已經在兩個月內出現了接近160%的漲幅。減半前如此大幅的上漲，在前兩次都沒有出現。

對於前期佈局的投資者，減半正式實行之時便是利好預期兌現之時，在前期漲幅足夠的情況下反而可以進行拋售。

部分投資者更是認爲比特幣價格在年後已經漲了幾千沒有，跌一千多美元也沒什麼。

減半或帶來礦機企業洗牌

近期，礦機市場喜憂參半，在比特幣價格在減半預期下大漲的行情下，礦機十分受歡迎。

但在挖礦獎勵減半後，比特幣價格未能實現暴漲，挖礦者的收益將面臨腰斬，礦機市場的格局將面臨較大的改變。5月10日的暴跌，也爲礦機廠商的未來蒙上了一層不確定性。

近期啓動赴美IPO的億邦國際，也在招股書裏指出，比特幣減半可能對公司帶來風險，“隨着比特幣挖礦獎勵的減少，比特幣礦機的生產率可能會降低。”

億邦國際還提到,目前公司尚不清楚市場會如何應對比特幣減半。此外,減半發生後,比特幣價格與挖礦行業經濟回報的未來趨勢也不明確。

魚池數據顯示，按近期幣價與挖礦難度計算，在電價爲0.25元/度時，螞蟻S9礦機的日收益爲14.23元，電費爲7.8元，淨收益爲6.43元。

這意味着，如果比特幣價格在“減半”後價格沒有上漲，則在獎勵減半後，螞蟻S9的日收益將變成負數，逃不開被淘汰的命運。

2018年一年縮水“八成”

值得一提的是，對於比特幣來說，今天的爆倉並不算“新鮮”，因爲在2018年，比特幣價格曾暴跌80%，被稱爲是金融史上最大的泡沫。

2018年，各國持續收緊虛擬貨幣監管、“黑客入侵賬戶”等事故所引發的交易安全問題，屢次重創比特幣和其他數字貨幣市場。當時的市場公開數據顯示，自2017年12月17日創下歷史峯值以來，比特幣市場價格在之後的一年多時間裏累計下挫逾80%。

歷史數據顯示，2009年比特幣嶄露頭角時，當時1美元可以買入約1300枚比特幣，此後比特幣帶領數字貨幣們在質疑聲中迎來一波又一波的強勁拉昇，於2017年底衝上歷史高位，彼時每枚比特幣的價格逼近2萬美元，市場一片歡呼雀躍。

圖/視覺中國

然而，與2017年比特幣的火爆上漲相比，2018年數字貨幣羣體彷彿被“速凍”一般，集體坍塌。

有媒體報道稱，2018年3月初，有不少海外比特幣用戶在社交媒體發佈有關他們賬戶出現莫名非法交易的情況。經過相關調查，發現是由黑客利用調查網站盜用了賬戶登錄信息，進行了非法交易。黑客們通過在VIA/BTC市場大量購入VIA代幣推高其價格，並以高價出售，使得原先的比特幣從被入侵賬戶轉移出去。受此黑客事件影響，比特幣從當時的10722美元暴跌至8577美元，階段跌幅達到20%。

2018年5月22日，美國比特幣交易平臺Taylor遭到黑客入侵，導致比特幣從8419美元快速跌至7397美元一線，跌幅達12%。6月8日，同樣的入侵事件發生在韓國交易所Coinrail，使得比特幣繼續下跌至6749美元一線。

黑客攻擊所涉及的交易安全，可能並非比特幣下跌的主要原因。“黑天鵝”還來自於各國政府對於數字加密貨幣監管的不斷收緊。受此消息面影響，比特幣市場遭遇輪番重挫。

因意識到相關市場可能給金融體系帶來風險，中國監管部門於2017年9月叫停了在中國境內的虛擬貨幣交易所。

美國相關機構在2018年11月中旬進一步加強了對比特幣的交易監管。據相關媒體報道，美國證券交易委員會（SEC）於2018年11月16日處罰了兩家相關的加密貨幣公司。與此同時，美國司法部也針對比特幣去年底的暴漲過程展開了有關價格操縱的調查。