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港股解碼，香港財華社原創王牌專欄，金融名家齊聚。看完記得訂閱、評論、點贊哦。前言：

對戰幾個回合，跟誰學的做空大戲還未落幕。

5月7日晚，知名做空機構香櫞發出第三槍，集中質疑跟誰學的業務成本問題，認爲跟誰學高效的運營效率，是得益於部分未披露的關聯方交易。

這些未披露的關聯方，是跟誰學使用“騰挪”之術，將成本從公司賬面上轉移出來的空殼公司，以平薄成本。

這是香櫞對跟誰學狙擊的第三次。

時間倒流回4月14日，在瑞幸、愛奇藝相繼被做空後，跟誰學也難逃厄運，被香櫞指多達70%的營收是虛構的。

隨後在4月30日，香櫞的第二份做空報告再次來襲，此次問題則指向跟誰學刷單並且存在關聯交易。跟誰學作何回擊？

“呵呵”，是跟誰學創始人董事長兼CEO陳向東第一次回應，透露着對對方數據真實性的無奈。

起初可能並未在意，但陳向東沒有想到，這樣的做空報告卻是一而再、再而三來襲，再也不能簡單應對了。

在5月7日晚香櫞的第三次做空報告發布後，陳向東在8日凌晨便更博回擊道，不少投資人都反饋說，Citron的報告真的是太爛了，所謂的實錘真的是慘不忍睹，Citron在twitter上充斥着bluff、嚇人、舉報給SEC等詞句，但就是沒有一個實質性的證據和嚴謹的量化分析。

“缺乏實質性的證據和嚴謹的量化分析”，是陳向東對香櫞的做空報告的質控。

事實上，對於做空機構的存在，市場上也有不同的聲音。

做空機構幫助投資者找出市場上質地不好的上市公司，淨化市場環境，以幫助投資者擦亮眼睛，認清上市公司的本來面目，有其積極意義的一面。

但早年間，做空機構集中狙擊中概股，在缺乏足夠證據的情況下，也使得中概股在美股的口碑一落千丈，李開復便公開質疑做空機構背後的盈利性。

在對證據的充實性回擊外，陳向東還表示有些投資人說我們2019年第三季度的獲客成本變高了，S&M同比漲幅太大，而Citron說我們的獲客成本太低了，所以從另外的角度教育了這些投資人，所以Part 3 應該是一個做多報告纔對。

也有投資人說Citron是被人“利用”了，被人坑慘了，一次次被打臉，居然還要出part 4, 所以也蠻可伶的。

不過，跟誰學還是要感謝Citron，讓更多的投資人開始認真研究 GSX 了，讓更多的優秀人才開始用心來看跟誰學的機會了。

還真是的，到了目前這個階段，我挺替Citron和那些相信Citrion的投資者、媒體、喫瓜羣衆感到心痛的。

陳向東的一番說辭似乎在一定程度上提振了投資者的信心，截至5月7日收盤，跟誰學股價報收40.87美元/股，漲4.82%，市場情緒並未受到做空報告的太大影響。一季度盈利亮眼

香櫞的連番攻擊未將跟誰學徹底擊倒，什麼在支撐跟誰學？

2014年，陳學冬帶領創建跟數學，其團隊成員主要來自新東方等著名教育培訓機構及百度、阿里、騰訊等互聯網公司的精英。

目前,旗下擁有跟誰學、高途課堂、成蹊商學院、金囿學堂、微師等產品。 跟誰學秉承“在線學習更高效”的學習理念,堅持“好老師、好課程、好服務、高科技”的價值主張,全力打造“直播+輔導”雙師模式,優選名師,打造上千門精品課程。

優秀輔導老師全程服務,課堂互動多,課程有回放,提供的課程服務涵蓋小學,初中,高中,大學,成人英語,思維訓練,瑜伽,家庭教育,國學,從業考證等幾十個品類。

近期，跟誰學公佈一季報顯示，截至3月31日公司實現淨收入爲12.98億元，同比增長382%，非美國通用會計準則淨收入爲1.91億元，同比增長406%。

疫情的蔓延，跟誰學一季度業績非但沒有大幅下滑，而是逆勢取得了大幅增長。

要知道，一季度跟誰學正價課付費人次達到了77.4萬，同比增長307%。

同時，根據跟誰學預測數據，公司第二季度收入應介於15.26億元至15.56億元之間，同比增幅介於331.4%至339.9%之間。

作者：大臉貓

編輯：彭尚京

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