大和發表報告稱，近日內地動力煤現貨價格明顯下跌，其中CCI5500動力煤價在過去兩個月下跌了18%，估計在未來數週或可能保持疲弱。而華能國際電力股份（00902）今年首季盈利表現遜於預期，同比下跌22%，電力輸出同比下跌18%，沒有完全被燃煤單位成本同比降低5%抵銷。

該行預期，內地電力需求情況在第二季可見改善，而燃料成本也將進一步下降。不過，華能股價3月底開始已上升22%，有關正面因素或已在股價上反映。

該行下調華能股份評級，由“持有”降至“跑輸大市”，目標價由3.5港元下調至2.5港元，並降低集團今明兩年每股盈利預測13%至15%，以反映經營開支較高的假設。