來源：新經濟e線

“栽得梧桐樹，引來金鳳凰。”

作爲中國金融開放的“橋頭堡”，上海已然成爲外資入華的福地。今年4月1日，資管巨頭貝萊德與路博邁提交了公募基金管理公司設立資格審批申請，其主體就位於上海。當天，中國正式取消對證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，這標誌着中國金融開放迎來新的里程碑。

此前，瑞銀、野村、摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞信等國際資本巨鱷均已實現了對在華合資券商的絕對控股，且總部多數也在上海。

時隔一個多月後，註冊地同樣位於上海的國內首家外資獨資公募也即將落地。2020年5月9日，根據上海聯合產權交易所掛牌預披露信息表明，上海國際信託有限公司（上海國信）將轉讓上投摩根基金公司49%股權。

新經濟e線獲悉，上投摩根基金公司49%股權的接盤者正是有着“小摩”之稱的摩根大通旗下資管公司摩根資管。摩根資管擬收購取得上投摩根基金公司股權至100%。

摩根大通“All In”中國

新經濟e線注意到，就在一個多月前的4月3日，摩根資產管理宣佈與上海國信初步達成一項商業共識，擬收購取得上投摩根基金公司股權至100%。如今，這一收購有了實質性的突破。

來源：上海產權交易所

就在5月9日當天，上海國信在上海聯合產權交易所掛牌預披露，轉讓上投摩根基金公司49%股權。根據公告信息顯示，截止掛牌日的股權結構爲，上海國信持有上投摩根基金公司51%的股權，摩根資管持有上投摩根49%的股權。不過，這也意味着去年上海信託向摩根資管轉讓2%的股權交易尚未完成過戶。

此前，有媒體報道稱，摩根資管全資控股上投摩根的計劃分兩步進行：第一步，先拿下上投摩根的絕對控股權，即從此前持股49%變成51%；第二步，進一步增持上投摩根股權直至100%。

早在2019年5月8日，上海聯合產權交易所公佈的一則產權交易信息表明，上海國信擬轉讓上投摩根基金公司2%股權，信息披露起始日期爲2019年5月8日至6月4日，披露時長共計26天。

2019年8月6日，摩根大通旗下的摩根資管成功競拍上投摩根基金2%股權。此次競拍以底價成交。根據上海聯合產權交易所此前公佈的信息，上投摩根淨資產賬面價值爲17.29億元，2%股權對應評估值爲1.80億元，轉讓底價2.413億元，溢價幅度33.88%，也就是說，上投摩根的整體估值達到120.65億元。

收購完成後，摩根資管將持有上投摩根51%的股權，成爲上投摩根基金公司的絕對控股股東。由此，上投摩根基金公司也將成爲基金業首家被外資絕對控股的公募基金公司，不過該交易仍有待中國相關監管部門的審批。截至目前，儘管這2%的股權仍在審批當中，尚未獲得正式過戶的許可。但摩根資管仍在加速推進收購進程，並直接尋求100%全資控股上投摩根。

實際上，摩根大通遠不止是拿下首家外商獨資公募這麼簡單，而是“All In”中國。2020年3月20日，摩根大通宣佈由摩根大通控股的摩根大通證券（中國）正式開業，坐落於陸家嘴的上海中心，業務包括證券經紀、自營、證券投資諮詢以及證券承銷與保薦，集齊四塊主要牌照。

4月29日，摩根大通宣佈，旗下期貨和期權業務已向中國證監會提交申請，有意將其在摩根大通期貨有限公司中的持股比例由49%增持至100%。據瞭解，摩根大通期貨的本次申請也是自2020年1月1日取消期貨公司外資股比限制後的首個相關申請。一旦申請通過，摩根大通期貨大概率將成爲國內首個外資獨資控股的期貨公司。

鑑於中國分業經營的監管要求，摩根大通已通過數個法律實體在華展開金融業務。截至目前，摩根大通基本通過絕對控股的四個主體（法人銀行、證券、期貨、資管）在華展開全條線業務，足見其中國野心。

規模增長“瓶頸”待解

業內認爲，外商獨資基金公司的獲批有望爲資產管理行業注入新的市場活力，加快公募基金的競爭融合。同樣，摩根資管、貝萊德、路博邁等海外老牌大資管公司的全球資源整合能力、成熟的管理體系和多樣化的投資策略，對投資者來說也是利好，可以不出國門親身體驗到全球一流資產管理機構的優質服務。

新經濟e線觀察到，不同於貝萊德、路博邁和富達等由私募轉向公募業務的是，摩根資管之所以採取股權收購方式，很大可能是爲了保留合資基金在國內積攢下的客戶羣體和影響力以及避免投研框架和管理人員在不同市場可能產生的水土不服問題，從而免去大量試錯成本。

來源：上海產權交易所

從上海產權交易所公告還詳細披露的上投摩根基金公司的財務狀況來看，上投摩根基金公司在2019年實現的營業收入達到10.96億元，報告期內的淨利潤達到2.9億元，較2018年公司淨利潤情況同比下降13.7%。另據上海產權交易所此前披露的一組數據顯示，2017年、2018年，上投摩根基金公司的淨利潤分別達到了3.35億元、3.36億元。

5月9日當天的公告進一步披露了2020年前兩個月的盈利情況，截至2020年2月29日，上投摩根基金公司實現營業收入爲1.79億元，淨利潤爲4989萬元。

不過，作爲一家成立於2004年的老牌合資基金公司，眼下的上投摩根基金公司似乎有些止步不前。面對公募行業激烈的競爭，不進則退。而上投摩根基金公司歷年來的財務數據也印證了這一點。較2015年全年實現淨利潤逾5億元的巔峯期相比，公司盈利能力已出現持續滑坡。

此外，對摩根大通而言，其全資控股上投摩根基金公司之後，後者多年來的規模增長“瓶頸”恐怕也是急待解決的一大問題。

來源：Wind